China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Le volume et les prix ont augmenté ensemble, atteignant un sommet historique en 2021. En 2021, la demande de terres rares était forte, le prix du Praseodymium et du néodyme a fortement augmenté, et l’entreprise a augmenté la production et l’efficacité, ce qui a entraîné une forte augmentation des performances. La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 30 408 milliards de RMB, en hausse de 38,83% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 5,13 milliards de RMB, en hausse de 462,32% d’une année sur l’autre. Au cours du quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 1 981 millions de RMB, en hausse de 77,95% par rapport à l’année précédente. 2022q1 la société prévoit réaliser un bénéfice net de 1 525 millions de RMB à 1 725 millions de RMB, ce qui est relativement élevé. En outre, la société prévoit verser un dividende en espèces de 4,45 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
L’offre de ressources est stable et l’avantage sur le plan des coûts est évident. Le concentré de terres rares de la matière première de l’entreprise est acheté à partir de Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) En 2021, avec la hausse continue des prix des produits des terres rares, les prix des concentrés ont fortement augmenté. Par voie de négociation, la compagnie a proposé que le prix du concentré de terres rares soit rajusté à 26 887,20 yuan / t sans taxe (volume sec, REO = 51%) à compter du 1er janvier 2022. À l’heure actuelle, le prix du concentré de carbonate de terres rares mélangé Baotou (50%) est de 63 600 yuan / tonne, ce qui est beaucoup plus élevé que le prix convenu du concentré de la compagnie. Le prix du concentré dans le passé est essentiellement ajusté chaque année, de sorte que l’entreprise peut profiter pleinement de l’espace de croissance de la performance causé par l’augmentation du prix des produits des terres rares.
Croissance de la production, extension de la chaîne industrielle, l’entreprise a la croissance. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise s’appuie sur les ressources minérales de baiyunebo et maintient un taux de croissance idéal des quotas. La grande majorité de l’augmentation de l’indice de contrôle de la quantité totale d’exploitation des terres rares du premier lot en 2022 provient de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) , China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) L’indice d’exploitation atteint par China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) représente 67,42% de l’indice total d’exploitation des terres rares légères. En outre, afin de renforcer l’avantage de la chaîne industrielle et d’améliorer la valeur ajoutée des produits, l’entreprise a continué d’accélérer la disposition de l’industrie des aimants permanents. Actuellement, l’entreprise a une capacité d’alliage de matériaux magnétiques de 41 000 tonnes.
La politique vise à réduire les prix des terres rares et à favoriser le développement à long terme de l’industrie. En mars 2022, le Bureau des terres rares du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a interrogé les entreprises de terres rares sur la situation des prix du marché des produits de terres rares qui continuent d’augmenter et de rester élevés, et a demandé aux entreprises concernées de guider conjointement le retour à la rationalité des prix des produits et de promouvoir le développement durable et sain de l’industrie des terres rares. Par conséquent, le sentiment du marché a changé de façon significative, l’enthousiasme pour le réapprovisionnement des achats en aval a diminué, et le prix des terres rares a diminué de façon significative avec le renforcement du jeu en amont et en aval. Mais nous avons également constaté que l’offre actuelle de l’industrie des terres rares est ordonnée et que le développement de la nouvelle industrie de l’énergie accélère la demande de matériaux magnétiques. Sous l’influence de la politique, les prix des terres rares ont diminué, mais l’ampleur prévue de l’ajustement des prix sous l’appui des fondamentaux est limitée.
Indice de risque: la demande de matériaux magnétiques n’a pas augmenté comme prévu; Les prix des terres rares fluctuent considérablement; Les quotas miniers de l’entreprise ont augmenté plus rapidement que prévu.
Proposition d’investissement: la valeur des terres rares est réévaluée à mesure que la demande de matériaux magnétiques augmente. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise bénéficie d’avantages exceptionnels en matière de ressources et d’une augmentation continue des quotas. Compte tenu de l’évolution récente des prix des produits des terres rares, nous avons légèrement réduit nos prévisions initiales de bénéfices. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 71,5 / 89,2 / 11,12 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 39,3 / 24,8 / 24,7%; Le cours actuel des actions correspond à un pe de 18,0 / 14,4 / 11,6x, ce qui maintient la cote d’achat.
