Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
Principaux points de vue:
Événement Perfect World Co.Ltd(002624) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 371 millions de RMB, en baisse de 76,03% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 104 millions de RMB, en baisse de 90,07% par rapport à l’année précédente. 2022q1 la société prévoit réaliser un bénéfice net de 830 à 850 millions de RMB, en hausse de 78,79% – 83,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère est de 420 millions de RMB, en hausse de 25,71% à 31,99% d’une année sur l’autre.
La mise à niveau de la stratégie de l’entreprise de jeux a entraîné une performance négative. L’entreprise a activement adopté les changements du marché et a activement encouragé la mise à niveau de la stratégie et l’itération des produits de l’entreprise de jeux, de sorte que la performance à court terme de l’entreprise a été soumise à des pressions périodiques. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 7 421 milliards de RMB, en baisse de 19,77% par rapport à l’année précédente; Les activités de jeu ont réalisé un bénéfice net d’environ 720 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 68,48% par rapport à l’année précédente, ce qui est meilleur que les prévisions de rendement. Principalement en raison de la fermeture de certains jeux à l’étranger qui n’ont pas donné les résultats escomptés au deuxième trimestre de 2021, la compagnie a subi une perte ponctuelle d’environ 270 millions de RMB. Du point de vue des produits, les revenus des produits finaux sont essentiellement stables et une partie de l’eau courante des jeux à la main diminue naturellement avec le cycle de vie. En ce qui concerne les nouveaux voyages, l’entreprise a lancé un total de 5 nouveaux voyages en ligne au cours des 21 dernières années, dont « Dream New Killing immortals » a obtenu de bons résultats, avec un chiffre d’affaires cumulé de près de 1,6 milliard de RMB depuis son lancement en 2021 jusqu’à la fin de l’année; L’investissement initial dans le marketing des reliques du Dieu de la guerre était plus important que prévu; La mise en service du produit de poids lourd “Tour fantôme” a été retardée par rapport au temps prévu, de sorte que la contribution aux bénéfices apportée par “Tour fantôme” n’a pas été pleinement reflétée au cours de la période considérée.
La situation épidémique à l’étranger a eu une incidence répétée sur les revenus des projets cinématographiques, et les pertes importantes confirmées dans les films cinématographiques ont atteint un revenu d’exploitation d’environ 95 200 yuans dans les activités cinématographiques et télévisuelles de la société 2021, en hausse de 1,84% par rapport à l’année précédente; La perte nette a été d’environ 199 millions de RMB, soit une baisse de 58,83% par rapport à l’année précédente. En 2016, le Fonds de la société a signé un accord d’investissement unique et de coopération stratégique avec Universal Pictures pour investir à long terme dans une cinquantaine de films, dont seulement deux n’ont pas encore été projetés. En raison de la récurrence des épidémies à l’étranger, certains projets cinématographiques n’ont pas réalisé les bénéfices escomptés. En 2021, la perte causée par la baisse de la juste valeur d’un seul investissement dans Universal film est d’environ 386 millions de RMB. Selon la part proportionnelle de la société dans le Fonds, le bénéfice net attribuable à la société mère est réduit d’environ 273 millions de RMB.
La performance de Q1 est sur la bonne voie, la transformation et la mise à niveau des premiers résultats de 2022q1 entreprise de jeu devrait réaliser un bénéfice net de 850 à 870 millions de RMB, en hausse de 98,95% – 103,63% d’une année sur l’autre; Au cours de la période considérée, le jeu manuel Perfect World Co.Ltd(002624) : la bataille des dieux a été officiellement lancé et la tour fantôme a contribué à de bonnes performances. En outre, la transaction de la société concernant la vente de studios R & D aux États – Unis et d’équipes de distribution locales en Europe et aux États – Unis a été achevée au premier trimestre de 2022 et a confirmé un bénéfice non récurrent d’environ 400 millions de RMB. Le bénéfice net de l’entreprise de jeu après déduction du bénéfice non récurrent est d’environ 440 à 460 millions de RMB, en hausse de 32,84% – 38,87% d’une année sur l’autre. 2022q1 les activités cinématographiques et télévisuelles de l’entreprise ont donné de bons résultats. Au cours de la période visée par le rapport, le bénéfice net des activités cinématographiques et télévisuelles devrait être d’environ 20 millions de RMB, principalement en raison de la bonne performance sur le marché des dramatiques télévisées exquises telles que “tuiles vitrées dans le passé” produites par l’entreprise. La performance de la tour fantôme a été remarquable. La société mondiale de distribution et d’échéance a développé indépendamment le tour fantôme du monde ouvert à deux dimensions. Le test public officiel a eu lieu le 16 décembre 21. Après le lancement du jeu, la tour fantôme a atteint le Sommet de la liste générale gratuite d’AppStore, et a dominé la liste pendant six jours consécutifs. Au cours du premier mois, elle a atteint des dizaines de millions de nouveaux utilisateurs et 500 millions de yuans d’eau courante. La Tour fantôme sera également testée à l’étranger dans un avenir proche et devrait être officiellement mise en service au troisième trimestre de 2022, entrant progressivement dans la période de récupération des bénéfices.
La réserve de jeux est riche, se concentrant sur deux grandes compagnies de circuits se concentrant sur deux circuits de “MMO +” et “Card”. Actuellement, la compagnie possède des programmes de jeux de réserve, y compris “Black Cat wonderful News Agency”, “Tianlong Eight Parts 2”, “One Fist Superman: The World”, “Million Arthur King”, “the country of the Dynasty and night”, “zhuxian 2”, “Perfect Shanghai New World Co.Ltd(600628) “, etc., parmi lesquels “Black Cat wonderful News Agency” et “One Fist Superman: the World” sont entrés dans la phase de
À l’heure actuelle, l’entreprise est dans une période critique de transformation de la stratégie de développement et de transformation de l’énergie cinétique nouvelle et ancienne, la performance a une certaine pression. Cependant, l’entreprise dispose d’une forte force de recherche et de développement et d’avantages de catégorie. Nous sommes optimistes quant au développement à double voie de l’entreprise sur le marché extérieur de la Chine à l’avenir. À l’heure actuelle, les numéros d’édition ont été réédités, l’entreprise dispose d’une réserve abondante, on s’attend à ce qu’un grand nombre de nouveaux voyages soient officiellement mis en ligne après avoir obtenu les numéros d’édition, et les résultats devraient être corrigés. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées en 2022 – 2023 atteindra 18,96 / 23,14 / 2636 milliards de RMB, en hausse de 410,92% / 22,04% / 13,88% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,98 / 1,19 / 1,36 pour le SPE et à 11,93x / 9,77x / 8,58x pour le PE, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Les risques indiquent une concurrence accrue sur le marché, une politique industrielle plus stricte, de nouveaux produits en ligne qui ne sont pas à la hauteur des attentes, un flux de jeux qui n’est pas à la hauteur des attentes, un risque de fuite des cerveaux de base, des revenus d’oeuvres cinématographiques et télévisuelles qui ne sont pas à la hauteur des attentes, etc.
