Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) ( Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Principaux points d’investissement
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1586 milliards de RMB, soit – 6,2% d’une année sur l’autre: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8776 milliards de RMB, soit + 5,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 586 millions de RMB, soit – 6,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 479 millions de RMB, soit – 11,8% d’une année sur l’autre. Q4 au cours d’un seul trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3248 milliards de RMB, soit + 13,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 440 millions de RMB, soit – 23,6% d’une année sur l’autre. Sur la base du principe de prudence, la société retire 170 millions de RMB de réserves pour dépréciation de divers actifs, ce qui, compte tenu de l’incidence de l’impôt sur le revenu et des bénéfices et pertes des actionnaires minoritaires, affecte au total 145 millions de RMB de bénéfices nets revenant à la société mère en 2021.
La pression sur les coûts a augmenté et les coûts ont été bien contrôlés au cours de la période: en 2021, la marge brute de la compagnie était de 34,9%, soit – 3,0 pp. Parmi eux, au quatrième trimestre de 2021, la marge brute de la compagnie était de 31,9%, soit – 6,4 pp. En ce qui concerne les dépenses de la période, les dépenses de vente annuelles se sont élevées à 433 millions de RMB, soit + 16,4% d’une année sur l’autre; Les frais de gestion se sont élevés à 368 millions de RMB, soit + 24,8% d’une année sur l’autre; Les dépenses financières se sont élevées à 21 millions de RMB, soit – 85,8% d’une année sur l’autre; Les d épenses de R & D se sont élevées à 316 millions de RMB, soit + 4,1% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux des frais de période, le taux des frais de vente annuels était de 4,9%, soit + 0,4 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 4,2%, soit + 0,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières était de 0,2%, soit – 1,5 pp. Le taux des d épenses de R & D est de 3,6%, soit – 0,1 PP d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses totales au cours de la période a atteint 13,0%, soit – 0,5 PP d’une année sur l’autre.
Le point d’inflexion de la reprise en Chine et à l’étranger a été déterminé, et l’expansion du marché nord – américain devrait continuer à faire des percées: pour la Chine, les efforts d’exploration et de mise en valeur continueront d’être intensifiés dans le cadre des exigences du quatorzième plan quinquennal en matière de conservation de l’énergie et de l’approvisionnement, et la nouvelle exploitation du pétrole de schiste catalysera davantage la demande d’équipement connexe; À l’étranger, l’activité des schistes argileux en Amérique du Nord est en cours de restauration à mesure que les prix du pétrole et du gaz continuent d’augmenter. Selon Primary vision, le 8 avril, le parc de fractures en Amérique du Nord a atteint 275 flottes actives, doublant par rapport au début de l’année dernière et dépassant la limite de 50%. On s’attend à ce que l’expansion du marché d’outre – mer continue de faire des percées grâce à l’amélioration de l’activité du schiste.
Conseils d’investissement: continuer à être optimiste quant à la résilience de l’entreprise en tant que chef de file mondial de l’équipement de fracturation et à la certitude de bénéficier d’une reprise à l’extérieur de la Chine. On s’attend à ce que les résultats de 2022 – 2024 soient respectivement de 20,3 / 25,3 / 3,02 milliards de RMB, ce qui correspond à des PE 19, 15 et 12 fois, et à ce que la cote d ‘« achat » soit maintenue.
Conseils sur les risques: les prix internationaux du pétrole ont fortement fluctué, les dépenses en capital des compagnies pétrolières ont été inférieures aux prévisions et les épidémies répétées ont entraîné une reprise de la demande inférieure aux prévisions.
