Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) ( Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) )
Principaux points de vue
En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère a augmenté de 55% et le revenu du 4q21 a atteint un sommet trimestriel. En 2021, le chiffre d’affaires de la société était de 687 millions de RMB (yoy63%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 125 millions de RMB (YOY – 19%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 91 millions de RMB (yoy55%). Parmi eux, le chiffre d’affaires de 4q21 était de 216 millions de RMB (YOY 90%, qoq 15%), le bénéfice net pour la mère était de 28 millions de RMB (YOY 31%, qoq 13%), et le chiffre d’affaires a atteint un sommet trimestriel. Du point de vue de la rentabilité, la marge brute a diminué de 0,95 TCP à 51,08% et la marge nette de 18,24 TCP à 18,22% en 2021. La baisse de la marge nette est principalement due au revenu de variation de la juste valeur de 90,37 millions de RMB (21% du revenu) en 2020 et de 87,8 millions de RMB seulement en 2021. En plus de continuer à servir les usines FAB locales de la Chine et d’obtenir de nouvelles commandes, l’entreprise a également reçu de nouvelles commandes de plusieurs des principales entreprises de puces étrangères du monde dans les usines FAB continentales de la Chine.
Faire des percées dans une variété de produits et de technologies et accélérer le contrôle indépendant des matières premières de base. En 2021, le chiffre d’affaires du liquide de polissage CMP de la société s’élevait à 594 millions de RMB (yoy58%), soit 87%, avec une marge brute de 55%. La solution de polissage de tungstène est importée en douceur dans le client. Le liquide de polissage à base d’abrasifs Ceria a été produit en série et progressivement dans le processus avancé de fabrication 3dnand. Le liquide de polissage de l’aluminium utilisé dans le procédé hkmg de 28 nm Technology Node a été validé par le client et produit en série. Le chiffre d’affaires des produits chimiques électroniques fonctionnels humides de l’entreprise s’élève à 91 millions de RMB (yoy92%), soit 13%, avec une marge brute de 22%. Parmi eux, le procédé de fabrication de l’aluminium et le procédé cuivre – Damas après la gravure du liquide de nettoyage pour réaliser la production de masse; La technologie de la solution de nettoyage après gravure a été utilisée de façon stable par des clients clés. Le liquide de nettoyage après polissage a été produit en série dans le domaine de la fabrication de puces de 12 pouces. En outre, grâce à la création d’une coentreprise ou à l’auto – recherche, l’entreprise a accéléré la production en série de matières premières de base contrôlables par elle – même et certaines matières premières clés ont été produites avec succès.
Sept sectorformes de produits ont été mises en place, avec une part de marché mondiale d’environ 5% pour les fluides de polissage CMP. L’entreprise a mis en place une gamme complète de produits dans le secteur des fluides de polissage CMP afin de fournir une solution complète à guichet unique; Dans le domaine de l’électronique fonctionnelle humide et de la chimie, l’entreprise se concentre sur la fabrication de plaquettes de circuit intégré avant et arrière et d’autres produits haut de gamme, et s’efforce de surmonter les difficultés des noeuds technologiques de pointe. Tout en améliorant continuellement la technologie et la capacité des produits, nous élargissons horizontalement la gamme de produits et fournissons aux clients un portefeuille de produits et des solutions plus concurrentiels. À l’heure actuelle, l’entreprise a formé sept sectors – formes de produits, à savoir le liquide de polissage du cuivre et de la barrière du cuivre, le liquide de polissage des matériaux diélectriques, le liquide de polissage du tungstène, le liquide de polissage à base d’abrasifs Ceria, le liquide de polissage des substrats, les produits chimiques électroniques humides fonctionnels et les nouveaux matériaux et procédés. Selon le rapport de techet, la part de marché mondiale des produits de polissage CMP de l’entreprise est d’environ 5%.
Conseils d’investissement: continuer d’importer de nouveaux produits auprès des clients et maintenir la cote « surpoids »
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 247 / 341 / 420 millions de RMB en 2022 – 2024 (la valeur avant 2022 – 2023 était de 197 / 252 millions de RMB), avec un taux de croissance annuel de 97 / 38 / 23%; Le SPE est de 4,63 / 6,40 / 7,89 RMB et le PE correspondant au cours des actions du 14 avril 2022 est respectivement de 53 / 38 / 31x. Le développement et la vérification des nouveaux produits de l’entreprise se sont déroulés sans heurt et la cote « surpoids » a été maintenue.
Conseil de risque: la demande n’est pas aussi élevée que prévu, le développement du produit n’est pas aussi bon que prévu et l’importation du client n’est pas aussi bonne que prévu.
