Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) publié le rapport annuel
L’augmentation du volume des ventes des principaux produits a contribué à la croissance des résultats, tandis que la marge brute a diminué sous la pression, ce qui a ralenti la croissance du bénéfice net. En 2021, les ventes globales de produits pharmaceutiques et chimiques de l’entreprise ont augmenté de 132% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des revenus des entreprises de produits nutritionnels de 55,59% à 11 128 milliards de RMB et des entreprises de parfums et d’épices de 14,47% à 2 239 milliards de RMB. Sous l’influence de facteurs tels que l’augmentation du coût des matières premières et la faible teneur en Méthionine de la marge brute, la marge brute globale de l’entreprise a chuté de 9,67 points de pourcentage à 44,50%, dont 10,74 points de pourcentage à 47,04% pour les nutriments et 13,34 points de pourcentage à 42,13% pour les arômes. À l’avenir, l’entreprise prévoit de réduire les effets négatifs de la fluctuation des prix des matières premières en renforçant la recherche et l’évaluation du marché, en établissant des relations de coopération stratégique avec les fournisseurs et en augmentant le taux d’utilisation des matières premières. Nous nous attendons à ce que la marge brute de l’entreprise s’améliore à l’avenir si elle progresse avec succès.
Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) L’entreprise a commencé à partir d’intermédiaires pharmaceutiques et a réussi à étendre ses activités aux vitamines, aux arômes, aux nouveaux matériaux, à la Méthionine et à d’autres domaines. À l’heure actuelle, l’entreprise est l’une des quatre plus grandes entreprises de production de vitamines au monde et est devenue une entreprise influente d’arômes et de saveurs, une entreprise de production de Méthionine avec un avantage concurrentiel et une entreprise de nouveaux matériaux avec de vastes perspectives. L’entreprise a une compréhension profonde de la synthèse chimique fine, la force motrice de la croissance continue réside dans l’intégration de la chaîne industrielle et la sérialisation des produits. Intégration de la chaîne industrielle: l’entreprise renforce l’approvisionnement en intermédiaires dans le secteur des vitamines et améliore continuellement le processus technologique pour réaliser la production intégrée de produits vitaminiques de l’intermédiaire au produit fini. L’entreprise a conquis la nouvelle méthode de synthèse des intermédiaires ve et optimisé le processus, réduisant efficacement les coûts de production de ve de l’entreprise. Sérialisation des produits: l’entreprise s’est développée de l’activité vitaminique à l’épice, à la substance médicamenteuse, à l’additif alimentaire et aux produits de fermentation biologique, réalisant l’approvisionnement en série pour les clients en aval de l’alimentation animale, de la médecine et de l’alimentation, et de nouveaux produits tels que l’acide NH, l’anhydride Caron et le bicyclique azoté sont entrés dans la phase d’industrialisation. En 2021, les principaux secteurs d’activité de l’entreprise ont tous connu une croissance, la mise en service de certains projets en construction a encore enrichi la structure des produits de l’entreprise, et la planification intégrée et sérialisée des produits de l’entreprise a fait des progrès positifs.
La construction continue et la libération ordonnée de nouvelles capacités contribuent à enrichir davantage le système de produits de l’entreprise. L’entreprise a de nombreux projets en construction et développe continuellement toutes sortes de produits chimiques fonctionnels sur les deux sectorformes de base de l’industrie chimique et de la biologie. Secteur des produits nutritionnels: la capacité restante de 150000 tonnes du projet de 250000 tonnes de Méthionine de la phase II de la société est en construction. Entre – temps, la société prévoit d’investir 3 milliards de RMB dans la construction d’un ensemble d’installations de production de Méthionine en coopération avec Sinopec Zhenhai Refining and Chemical Co., Ltd. Nous pensons que si le projet continue de progresser, la société devrait devenir le premier producteur mondial de Méthionine. Épices et Arômes: le projet de production annuelle de 5 000 tonnes de Menthol est en cours de construction. Plaque de nouveaux matériaux polymères: le projet de phase III avec une production annuelle de 7 000 tonnes de SPA a été mis en construction. Nous nous attendons à ce que la construction et le lancement continus de ces projets en construction contribuent à enrichir davantage le système de produits de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: l’entreprise est passée d’un chef de file en vitamines à un chef de file en produits chimiques fins, et de nouveaux projets ont été construits pour enrichir le système de produits. Sur la base du rapport annuel 2021 de la compagnie, nous ajustons les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2024 en conséquence. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 51,82, 57,79 et 6548 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 2,01, 2,24 et 2,54 RMB, et que le cours actuel des actions correspondra à des valeurs P / e de 15, 14 et 12 fois respectivement. Maintenir la cote « fortement recommandée ».
Indice de risque: concurrence accrue sur les itinéraires technologiques; Le calendrier de mise en service de la nouvelle capacité est inférieur aux attentes; La demande en aval est inférieure aux attentes.
