Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) ( Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) )
Principaux éléments du rapport:
Dans la soirée du 14 avril 2022, Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2356 milliards de RMB, en hausse de 29,67% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 214 millions de RMB, en hausse de 233,60% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 560 à 580 millions de RMB, en hausse de 7,7% à 11,55% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 65 à 75 millions de RMB attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, en hausse de 73,16 à 99,80% d’une année sur l’autre; Les bénéfices nets non attribuables aux actionnaires des sociétés cotées ont été déduits de 60 à 70 millions de RMB, en hausse de 14,43 à 33,5% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Amélioration marginale de l’activité des consommables généraux traditionnels d’impression et de copie: Au cours de la période considérée, les revenus des produits consommables en amont, des cartouches d’encre et des tambours de sélénium de l’entreprise ont tous augmenté. Les revenus d’exploitation totaux de l’industrie des consommables généraux d’impression et de copie ont atteint 2 013 milliards de RMB, en hausse de 17,79% d’une année sur l’autre. Toutefois, en raison de l’intensification de la concurrence dans l’industrie et de la perte continue de produits à tambour de sélénium, la rentabilité du secteur a diminué, avec une marge brute de 29,15%, en baisse de 4,08% par rapport à l’année précédente. Tout au long de la structure de l’industrie des consommables, l’entreprise a encore l’avantage de l’ensemble de la chaîne industrielle, et l’entreprise de tambour de sélénium a également commencé à réduire les pertes d’une année sur l’autre, et devrait progressivement réaliser la transformation des pertes en bénéfices. À l’avenir, on s’attend à ce que les activités consommables continuent de fournir à l’entreprise une source solide de revenus.
CMP a dirigé le développement rapide de l’activité Pan Semiconductor: Au cours de la période considérée, l’entreprise a établi avec succès sa position dominante dans le domaine des tampons de polissage en Chine, a constamment augmenté la demande des clients et a réussi à obtenir des commandes à l’étranger, a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 302 millions de RMB, en hausse de 284% d’une année sur l’autre, et la marge brute de la plaque a dépassé 60%. L’entreprise a réalisé l’autonomie des matières premières clés pour les tampons de polissage, ainsi que la couverture complète des procédés de fabrication matures et avancés. Certains produits de procédé avancés ont été vérifiés par les clients, avec une capacité totale de 300000 pièces, et 200000 pièces devraient entrer dans la production d’essai en 2022. En ce qui concerne les fluides de polissage, l’entreprise a également mis en place des procédés et des liens multiples. Parmi eux, les produits de fluides de polissage de procédé Al avec le taux de localisation le plus faible et le seuil technique le plus élevé ont également réalisé avec succès une percée technique, et ont réalisé une préparation indépendante dans le processus de broyage des particules de matières premières de base. Maintenant, l’entreprise a une capacité de production de 5000 tonnes de fluides de polissage et a obtenu avec succès les commandes des principaux fabricants de Wafers en aval. À partir de 2022, le liquide de polissage devrait entrer officiellement dans la période de récolte et atteindre un niveau de profit relativement important. De plus, les solutions de nettoyage au cu ont été validées par les clients en aval et ont une capacité d’approvisionnement stable. À l’heure actuelle, l’entreprise a essentiellement la capacité de fournir des matériaux et des services CMP à guichet unique aux clients, et on s’attend à ce que les matériaux CMP continuent de croître rapidement en 2022. À l’heure actuelle, l’entreprise a l’intention d’acquérir des actions de Dinghui micro Electronics, qui sont principalement des activités du CMP, de la sector – forme d’actionnariat des employés, et d’augmenter la proportion d’actionnariat de 72,35% à 91,35%, afin de renforcer la disposition stratégique de l’entreprise dans le domaine des matériaux semi – conducteurs et d’améliorer la rentabilité globale de l’entreprise.
Ypi est sur le point d’entrer dans la phase d’accélération de la croissance: Au cours de la période considérée, la société ypi Slurry a obtenu avec succès les commandes de la ligne de production G6 des principaux clients, réalisant un chiffre d’affaires de près de 10 millions de RMB. En 2022, avec le volume de la ligne de production de panneaux flexibles des fabricants chinois de panneaux, les commandes ypi entreront dans la phase d’accélération de la croissance. En outre, les clients pilotes des nouveaux produits pspi et TFE – ink mis au point par l’entreprise au cours de la période considérée ont été bien vérifiés et seront bientôt mis en service pour la construction de lignes de production à grande échelle. À l’heure actuelle, la filiale de soft Display Technology, qui est principalement active dans les matériaux d’affichage, en est encore au stade de l’investissement. Avec l’expansion de l’ypi et la mise en production de nouveaux matériaux de recherche et de développement, elle devrait entrer progressivement dans la période de récolte et réaliser des bénéfices. À l’heure actuelle, la société a l’intention d’augmenter le ratio de participation de soft show Technology sous la forme d’une combinaison de transfert d’actions et d’augmentation de capital et d’introduire de nouveaux investisseurs pour Soft show Technology afin d’accroître sa force de capital. Une fois le transfert terminé, la participation de la société dans Software Display Technology augmentera à 70%, et le capital social de Software Display Technology passera de 38,23 millions de RMB à 59,56 millions de RMB, ce qui aidera la société à améliorer la disposition dans le domaine des matériaux d’affichage, et les nouveaux fonds de financement aideront également Software Display Technology à réaliser un développement durable et stable.
Les résultats du premier trimestre de 2022 sont conformes aux attentes: dans l’ensemble, en 2022, l’entreprise devrait continuer d’assurer une croissance rapide de l’activité des matériaux Pan – semi – conducteurs tout en maintenant les activités traditionnelles stables. Au cours de la même période, le bénéfice net non attribuable à la société mère devrait augmenter de 5,32% à 22,87%, ce qui indique que la rentabilité globale de la société augmente avec l’augmentation de la proportion d’affaires des matériaux semi – conducteurs PAN. En outre, étant donné que la situation épidémique au pays et à l’étranger n’est toujours pas optimiste, que des facteurs de force majeure tels que le tremblement de terre au Japon se produisent fréquemment et que la situation géopolitique internationale n’est pas claire, les risques d’achat de semi – conducteurs à l’étranger et de matériaux en amont du noyau du panneau d’affichage par les entreprises chinoises augmentent, ce qui devrait accélérer le processus de remplacement national des matériaux clés. À l’heure actuelle, les résultats de la vérification des matériaux Pan – semi – conducteurs de l’entreprise sont bons et le développement du marché en aval est très efficace, de sorte que nous continuerons d’être optimistes quant à la croissance des matériaux Pan – semi – conducteurs de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société de 2022 à 2024 est estimé à 357 / 5,84 / 780 millions de RMB respectivement, et le P / e correspondant est de 48,2 / 29,4 / 22,0 (correspondant au prix de clôture de l’action de 18,25 RMB le 14 avril 2022), ce qui maintient la cote « surpoids».
Facteurs de risque: les projets d’expansion de la production ne progressent pas aussi rapidement que prévu, la concurrence des consommables s’intensifie et la demande en aval n’est pas aussi élevée que prévu en raison de l’épidémie.
