Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) ( Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport de rendement de 2022 Q1, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2609 milliards de RMB en 2021, en hausse de 29,80% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 345 millions de RMB, en hausse de 14,42% par rapport à l’année précédente. On estime que le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 se situe entre 318 et 332 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 31,11% à 36,89%; Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 110 à 130 millions de RMB, ce qui est légèrement inférieur aux attentes du marché.
Principaux points d’investissement
Augmentation rapide des revenus et augmentation continue de l’investissement du personnel: la baisse du taux d’intérêt net de l’entreprise en 2021 et 2022q1 est principalement due à 1) L’augmentation de la proportion de produits tiers avec une marge brute relativement faible dans les solutions de sécurité, 2) L’augmentation continue de l’investissement du personnel de R & D et de vente, avec une augmentation annuelle de 35% de la rémunération du personnel en 2021. Les dépenses de paiement des actions confirmées dans le plan d’actionnariat du personnel en 2021 sont de 45 millions de RMB et les dépenses de paiement des actions en 2022q1 sont d’environ 24 millions de RM En 2021, le chiffre d’affaires des produits de sécurité de l’entreprise s’élevait à 1602 milliard de RMB, en hausse de 19,48% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 67,78% (en baisse de – 2,56 PCT d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires des services de sécurité s’est élevé à 741 millions de RMB, en hausse de 15,24% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 62,23% (10,91 PCT d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires des produits et services de tiers s’est élevé à 264 millions de RMB, en hausse de 974,61% d’une année sur l’autre et la marge bénéficiaire brute à 20,29% (en hausse de + 15,34 PCT d’une année sur l’autre). La croissance rapide des produits et services de tiers est principalement due au développement par l’entreprise de solutions de sécurité complètes pour de multiples industries verticales et clients d’entreprise en 2021, et à la formation de solutions conjointes avec des partenaires écologiques.
L’effet de la construction de canaux est remarquable: l’entreprise a procédé à un ajustement et à une innovation plus approfondis du mode de vente à partir de divers aspects tels que la stratification et la classification des clients, la combinaison horizontale et verticale de l’Organisation, la promotion de l’industrie vers le haut et vers le bas, Le mécanisme d’évaluation, etc., et a réalisé l’expansion et la vente conjointes dans le système de canaux de vente de l’entreprise et des partenaires écologiques. En 2021, les commandes de coopération écologique ont dépassé 200 millions de La coopération avec les agents généraux nationaux s’est poursuivie sans heurt, les nouvelles commandes dans l’ensemble des activités des canaux ont dépassé 2 milliards de RMB et près de 4 000 agents des canaux ont été élargis. Grâce aux efforts conjoints des partenaires commerciaux, la distribution et la couverture du marché commercial, les ventes de produits commerciaux dépasseront 100 millions de RMB en 2021.
Augmenter continuellement les investissements dans la recherche et le développement et élargir les scénarios de sécurité émergents: l’entreprise a continuellement augmenté les investissements dans la recherche et le développement, avec des dépenses de recherche et de développement de 503 millions de RMB en 2021, en hausse de 40,90% par rapport à l’année précédente, Représentant 19,29% des revenus d’exploitation. D’une part, nous continuerons d’investir dans les principaux produits traditionnels dans le domaine de la sécurité des réseaux et, d’autre part, nous intensifierons nos efforts dans les nouveaux secteurs d’activité. En 2021, l’entreprise a publié de nombreuses solutions et services innovants, tels que la sécurité en nuage SASE, les produits de filigrane de données et le système de surveillance et de protection de la sécurité de l’Internet des véhicules. En 2022, de nouveaux produits continueront d’être lancés dans les domaines de la sécurité en nuage, de l’informatique privée et de l’informatique industrielle de pointe, ce qui stimulera la croissance continue de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de l’augmentation continue de l’investissement du personnel de l’entreprise, nous avons réduit le SPE de 2022 – 2023 de 0,71 / 0,91 yuan à 0,50 / 0,59 Yuan, et nous prévoyons qu’il sera de 0,70 yuan en 2024. La valeur marchande actuelle correspond à une PE de 22 / 19 / 16 fois pour la période 2022 – 2024. L’entreprise a obtenu des résultats remarquables dans la transformation des canaux, a activement mis en place de nouveaux domaines de sécurité, est optimiste quant à la capacité globale de stimuler la croissance des performances dans le cadre de la réforme et de la transformation de l’entreprise, et a maintenu la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: les progrès de l’industrie de la sécurité du réseau sont inférieurs aux attentes; Les activités de l’entreprise ont progressé plus lentement que prévu.
