Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Événement: Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) a publié le rapport annuel 2021 Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1017 milliard de RMB, en hausse de 61,93% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 971 millions de RMB, en hausse de 68,89% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les résultats de l’année ont connu une forte croissance, le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté plus lentement que les revenus en 2021q4. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11463 milliards de RMB, en hausse de 76,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1017 milliard de RMB, en hausse de 61,93% d’une année sur l’autre. La performance de la société a augmenté rapidement, principalement en raison de la croissance rapide des activités des nouveaux véhicules énergétiques. En 2021, la marge brute et la marge nette étaient respectivement de 19,88% et 8,88%, en baisse de 2,81 PCT et 0,8 PCT d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute était due à la hausse des prix des matières premières. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires de 2021q4 a atteint 3,64 milliards de RMB, en hausse de 66,01% d’une année sur l’autre et de 25,24% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 264 millions de RMB, en hausse de 9,62% d’une année sur l’autre et en baisse de 10,11% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est inférieur au taux de croissance des revenus. D’une part, les dépenses de vente ont considérablement augmenté au cours du quatrième trimestre de 2021 et le taux des dépenses de vente a augmenté de 5,28 PCT d’une année sur l’autre. D’autre part, une provision pour dépréciation de 47 millions de RMB a été constituée pour l’achalandage formé par tuowei dans la province du Zhejiang et megao dans la province du Sichuan. La marge brute du quatrième trimestre de 2021 était de 17,55%, en hausse de 1,46 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 3,58 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 7,05%, en baisse de 3,94 PCT par rapport à l’année précédente et de 3,19 PCT par rapport à l’année précédente.
Large gamme de produits, Tiger 0. Le modèle d’entreprise de type sector – forme de niveau 5 améliore considérablement le montant de soutien des véhicules individuels. L’entreprise attache de l’importance à l’investissement dans la R & D, saisit prospectivement les opportunités du marché dans l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, élargit continuellement les gammes de produits pertinentes telles que les véhicules électriques intelligents, les châssis légers, etc., avec une large couverture de la gamme de produits et 8 séries de produits. En s’appuyant sur la capacité de recherche et de développement de systèmes et d’approvisionnement modulaire, l’innovation et la mise en œuvre de tier0. Le modèle d’entreprise de sector – forme de niveau 5 peut fournir aux clients des produits et des services à guichet unique, au niveau du système et modulaires, qui sont rares dans le domaine des pièces automobiles dans le monde. Le modèle d’entreprise dispose d’un grand nombre de produits de soutien pour un seul véhicule et le montant de soutien a été considérablement augmenté, ce qui a été reconnu par de nombreux nouveaux clients influents, et il y a un grand espace de croissance pour les activités de suivi.
Le châssis léger et le système de Suspension pneumatique se développent rapidement. La société a lancé l’émission d’obligations convertibles et prévoit recueillir 2,5 milliards de yuan RMB pour la construction de deux projets de châssis léger automobile, avec une production annuelle totale de 4,8 millions d’ensembles de châssis léger. L’activité de châssis léger devrait se développer rapidement. En outre, l’entreprise développe rapidement le projet de système de suspension d’air, avec 5000 – 10000 yuans de soutien pour un seul véhicule et un grand espace de croissance du marché.
Conseils en matière d’investissement: maintenir une cote de recommandation prudente. On s’attend à ce que le SPE en 2022 et 2023 soit respectivement de 1,52 yuan et 2,10 Yuan, et que le PE correspondant soit respectivement 32 et 23 fois, ce qui maintient la note recommandée avec prudence.
Conseils sur les risques. Le risque que la production et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ne soient pas à la hauteur des attentes; Le risque d’une hausse substantielle des prix des matières premières; Le risque que les ventes des grands clients ne soient pas aussi élevées que prévu; La concurrence sur le marché accroît les risques, etc.
