Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) ( Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 6472 milliards de RMB (+ 10,71%; le taux de croissance d’une année sur l’autre est indiqué entre parenthèses, comme ci – dessous); Bénéfice net attribuable à la société mère 273 millions de RMB (+ 57,25%); Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 290 millions de RMB (+ 45,74%). Le bénéfice net attribuable à la société mère, à l’exclusion de l’effet de l’amortissement des charges d’options d’achat d’actions, s’est élevé à 287 millions de RMB (+ 65,59%), ce qui est essentiellement conforme à nos attentes.
Le secteur médical a fait progresser l’amélioration de la qualité et de l’efficacité, et la marge bénéficiaire de l’hôpital du cancer est passée à 6,3%. En 2021, le secteur des services médicaux de la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 071 millions de RMB (+ 5,24%), Représentant 25,41% du chiffre d’affaires. Dont: 1 079 millions de RMB (+ 2,5%) pour les hôpitaux de tumeurs; Hôpital Baiyun 577 millions de yuan (+ 9,9%). Tout au long de l’année, le nombre de consultations externes à l’hôpital s’est élevé à 1 162500, dont 110200 sorties et admissions, 90 000 radiations et 33 800 opérations. L’entreprise continue de promouvoir le modèle de « développement homogène et gestion intégrée », ajoutant trois experts en chef en 2021, le Centre d’enseignement clinique Baiyun de l’Université médicale de Guizhou a été officiellement mis en service en septembre, le traitement d’urgence et de gravité a été effectué dans la zone de l’hôpital général du cancer, l’hôpital Wudang a créé un Département de médecine intégrative et de consommation de la médecine chinoise et occidentale, et de bons progrès ont été réalisés dans la recherche scientifique et la construction de talents. En 2021, la marge bénéficiaire de l’hôpital du cancer de Guizhou était d’environ 6,3%, en hausse de 2,2 PCT par rapport à l’année précédente. À l’avenir, l’entreprise favorisera l’expansion coordonnée de l’échelle du secteur hospitalier et l’amélioration de la structure des revenus, et continuera d’améliorer le niveau de la marge bénéficiaire en renforçant la gestion fine et en améliorant la qualité et l’efficacité.
Le secteur de la fabrication de médicaments contribue régulièrement aux bénéfices et l’expansion de la production de médicaments chinois traditionnels en tranches sera accélérée. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 704 millions de RMB (+ 16,05%) avec une marge brute de 59%; L’augmentation est principalement due à la reprise régulière des ventes de médicaments brevetés chinois et à l’augmentation substantielle des ventes de comprimés de médicaments brevetés chinois. Dont: TCM a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 398 millions de RMB (+ 17,66%); Tongde Pharmaceutical a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 268 millions de RMB (+ 44,69%). Tongde pharmaceutical industry compte 118 variétés, 164 spécifications de produits et 100 bases de plantes médicinales locales auto – construites et co – construites. Achever la transformation de l’ancien atelier de production et la construction d’un nouvel atelier d’ici 2021. On s’attend à ce que le nouvel atelier soit mis en production d’ici 2022, lorsque la capacité de production de tranches de médecine chinoise de Tongde Pharmaceutical atteindra 5000 tonnes. En 2022, l’entreprise intensifiera la promotion des variétés clés et le secteur de la fabrication pharmaceutique devrait contribuer à une croissance stable des performances.
Le secteur de la circulation a connu une croissance régulière et rapide et la marge brute devrait encore augmenter. En 2021, le secteur de la circulation pharmaceutique de la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5362 milliards de RMB (+ 10,44%) avec une marge brute de 12,83% (+ 0,1 PCT). Dont 4439 milliards de RMB de produits pharmaceutiques (+ 10,08%); Le chiffre d’affaires des appareils a été de 923 millions de yuan (+ 12,22%). Le nombre de clients de la circulation médicale de l’entreprise a augmenté, le taux de couverture des clients des hôpitaux au – dessus du niveau provincial a atteint plus de 95%, le taux de couverture des hôpitaux de base de la province a atteint plus de 45%. Compte tenu de l’amélioration du pouvoir de négociation en amont des hôpitaux du Groupe et de l’augmentation de la valeur ajoutée des services terminaux, le secteur de la circulation pharmaceutique devrait continuer d’améliorer sa rentabilité.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: maintenir le bénéfice net attribuable à la société mère estimé à 318 / 437 millions de RMB en 2022 – 2023 et à 578 millions de RMB en 2024, ce qui correspond à la valeur marchande actuelle de PE 34 / 25 / 19x respectivement. (après ajustement de l’incidence des frais de paiement des actions d’incitation au capital, on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera d’environ 3,72 / 4,61 / 578 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à l’évaluation de la valeur marchande actuelle de 29 / 24 / 19x), et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Indice de risque: la rentabilité de l’hôpital n’a pas augmenté comme prévu; Risque de changement de politique dans l’industrie pharmaceutique, risque d’accident médical, etc.
