Jack Sewing Machine Co.Ltd(603337) ( Jack Sewing Machine Co.Ltd(603337) )
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021 la nuit, avec un chiffre d’affaires annuel de 6054 milliards de RMB, soit + 72% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 466 millions de RMB, soit + 49% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme au rendement Express.
Au cours des 21 dernières années, l’industrie de la couture industrielle a connu une forte prospérité, et 22 ans d’ensembles intelligents et de marchés étrangers ouvriront des possibilités. En ce qui concerne les sous – activités, les activités de couture de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires annuel de 5,4 milliards de RMB, soit + 74% d’une année sur l’autre, et la production a augmenté de 117% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au niveau de 71% de l’industrie. Les ventes annuelles de machines à coudre industrielles se sont élevées à 2,44 millions d’unités, soit + 63% d’une année sur l’autre. Le prix moyen des machines à coudre industrielles est estimé à 2 200 yuans, soit + 7% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la Chine a augmenté de + 107% d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur que celui de l’étranger, principalement en raison du retour des commandes de vêtements en Chine en raison de l’épidémie de 21 ans, ce qui a entraîné un climat plus favorable à la couture industrielle en Chine. Nous estimons que la part de marché de la Chine de l’entreprise est passée de 33% l’an dernier à près de 40%. En ce qui concerne l’ensemble complet d’activités intelligentes, les revenus de l’équipement d’automatisation de l’entreprise sont rapidement réparés, les revenus des machines de coupe et de pose de tissus sont de + 54% d’une année sur l’autre, les revenus de l’équipement de couture automatique de chemises et de jeans sont de + 62% d’une année sur l’autre, et les nouveaux produits tels que les pendentifs devraient contribuer progressivement aux revenus à En ce qui concerne les perspectives d’avenir, l’entreprise estime que le marché chinois de la couture industrielle reviendra à la normale en 2022, tandis que la transformation numérique et intelligente en aval devrait s’accélérer et que l’ensemble complet de solutions intelligentes ouvrira des possibilités. En ce qui concerne le marché d’outre – mer, avec l’atténuation continue de l’épidémie, les commandes de vêtements devraient continuer à revenir à l’étranger et le marché d’exportation de couture industrielle se développera régulièrement.
L’amélioration de la rentabilité mérite d’être attendue et l’investissement dans la recherche et le développement d’un ensemble complet d’entreprises intelligentes devrait être augmenté. La compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 28,95% et une marge bénéficiaire nette de 9,27% au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre, en hausse de 2,92 et 2,75 PCT respectivement par rapport au troisième trimestre. Selon le numéro public de la compagnie, les prix des produits de la compagnie ont augmenté à partir du 1er décembre 21, ce qui a encore transféré la pression à la hausse des matières premières en amont en aval, et la rentabilité devrait continuer à s’améliorer. En ce qui concerne le taux des d épenses, l’effet d’échelle a entraîné une baisse du taux des dépenses de vente et de gestion de l’entreprise. Le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,48 PCT à 6,35% tout au long de l’année, principalement en raison de l’augmentation du personnel de R & D et des dépenses connexes investis dans la création d’un ensemble complet de fournisseurs de services de solutions de R & D. Parmi les objectifs d’incitation au capital précédemment publiés par la société, l’objectif de taux d’intérêt net de la société mère sur 22 ans est d’environ 10%, ce qui est nettement supérieur au niveau de 7,7% de l’ensemble de l’année sur 21 ans, de sorte que la réduction des coûts et l’amélioration de L’efficacité méritent d’être attendues.
L’augmentation des stocks a une incidence sur le rendement des flux de trésorerie à court terme et les prix des produits de maintenance des pensions à haute couverture. À la fin de l’année, l’inventaire de l’entreprise était d’environ 2,2 milliards de RMB, en hausse de 122% par rapport au début de l’année. Parmi eux, l’inventaire des machines à coudre industrielles était de 990000 RMB, ce qui a atteint un niveau record, principalement parce que l’entreprise s’attend à ce que le marché d’outre – mer continue de s’améliorer en 2022 et à ce Étant donné que les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation sont faibles en raison de l’augmentation des stocks, nous pensons que les stocks élevés devraient être progressivement absorbés par le ralentissement du rythme de production, sans trop s’inquiéter de la promotion des prix en tant que moyen potentiel de déstockage. Selon Jack public, l’entreprise a récemment lancé une campagne de rachat à haute couverture visant à maintenir les prix des produits en période de baisse de la demande en Chine grâce à la gestion des prix des produits de téléphonie mobile secondaire.
Conseils d’investissement: Nous sommes optimistes quant à la Force continue du marché d’outre – mer de la couture industrielle au cours des 22 dernières années, et le potentiel de l’ensemble complet d’activités intelligentes de l’entreprise mérite d’être attendu. Maintenir le jugement précédent sur le rendement de la société au cours des 22 à 23 années, et s’attendre à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 soit de 722, 951 et 1285 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 12, 9 et 7 fois le prix actuel Des actions, qui se situe dans la plage inférieure historique, et maintenir la cote d ‘« achat ».
Les indices de risque sont les suivants: 1. La demande de réparation à l’étranger n’est pas aussi élevée que prévu en raison de la récurrence de l’épidémie; 2. L’expansion de l’équipement intelligent complet n’a pas été aussi rapide que prévu; 3. Le prix des matières premières a augmenté plus que prévu.
