Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) ( Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) )
Q4 la tendance à l’amélioration du taux d’intérêt net d’une année sur l’autre a été observée, le volume de décharge du moteur sans balais EPS est disponible à terme et la cote d ‘« achat» est maintenue.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,84 milliards de RMB (+ 37,6%) et un bénéfice net pour la société mère de 300 millions de RMB (- 1,1%). Parmi eux, Q4 a enregistré un chiffre d’affaires de 620 millions de yuan (- 7,3%) et un bénéfice net pour les parents de 80 millions de yuan (- 27,0%). En 2021, en raison de l’influence des matières premières et du taux de change, nous croyons que les prix des matières premières ont tendance à baisser. Avec la croissance régulière des catégories d’aspirateurs et des clients d’extension, l’expansion continue de nouvelles catégories de petits appareils ménagers et la production de masse de moteurs automobiles à marge brute élevée, l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide des revenus et une augmentation continue de la marge nette. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,09 / 6,02 / 725 millions de RMB pour 2022 – 2024, ce qui correspond à 2,15 / 3,17 / 3,82 RMB pour le SPE, et le prix actuel Des actions correspond à 13,6 / 9,3 / 7,7 fois PE, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
L’industrie principale de l’aspirateur à traction de lave – sol a connu une croissance régulière et la capacité de décharge des petits appareils ménagers et des moteurs automobiles a été diversifiée.
Appareils électroménagers environnementaux: en 2021, le chiffre d’affaires des laveuses de sol s’élevait à 1,22 milliard de RMB (+ 40,3%), celui des séchoirs à aspirateur à 950 millions de RMB (+ 29,8%), et le développement de nouvelles entreprises d’outils de jardin s’est déroulé sans heurt, et la production de masse devrait commencer en 2022. Le chiffre d’affaires des appareils ménagers de soins capillaires s’est élevé à 440 millions de RMB (+ 25,2%), ce qui a permis d’étendre avec succès la contribution des nouveaux produits tels que les humidificateurs. EPS brushless motor Business income is 04 million yuan. In 2021, it has cooperated with EPS System tier1 leader Scheffer, ZF and Next World for R & D Samples of Multiple Motors, while deeply connected with SAIC, Chery, Great Wall, Chang’an, Byd Company Limited(002594) À l’heure actuelle, il y a encore plus de 30 projets de modèles en cours et le volume d’affaires des moteurs automobiles est disponible.
La marge brute est sous pression en raison de l’influence des matières premières et du taux de change, et la tendance à l’amélioration de la marge nette apparaît progressivement au cours du quatrième trimestre de 2021.
En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 19,3% (- 7,7 PCTs), principalement affectée par les fluctuations des matières premières et du taux de change, la marge bénéficiaire brute était de 23,8% au cours du quatrième trimestre de 2021, et le rapport d’anneau a augmenté de 7,5 PCTs. Le prix des matières premières a tendance à baisser, et la tendance à l’amélioration de la marge bénéficiaire brute se poursuivra sous l’effet de la superposition des activités à marge brute élevée telles que les moteurs automobiles et les lave – sols. En 2021, le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement était respectivement de – 0,0 / + 0,6 / – 0,1 / – 2,7 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses a diminué de 2,2 PCTs dans l’ensemble au cours de la période, principalement en raison de la R éduction des gains / pertes de change et des charges d’intérêts dans les dépenses financières, et de l’attraction globale de l’augmentation des revenus d’intérêts. Le taux d’intérêt net de 2021 était de 10,6% (- 4,1 PCTs), le taux d’intérêt net de 2021q4 était de 13,2%, en hausse de 5,1 PCTs par rapport à l’année précédente, et la tendance à l’amélioration devrait se poursuivre.
Conseils sur les risques: modification de la politique tarifaire; Fluctuations des prix des matières premières; Le développement du secteur des moteurs EPS n’a pas été aussi rapide que prévu.
