Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) ( Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) )
La compagnie a publié un rapport sur les résultats de 2021 et un rapport sur les résultats de 2022q1, dont la rentabilité de Q1 a dépassé les attentes du marché. L'expansion intégrée de la capacité de production de l'entreprise devrait accroître sa part et sa rentabilité; Augmenter la note à l'achat.
Points clés à l'appui des notations
Le rendement de l'express en 2021 a augmenté de 35%: la compagnie a publié l'express en 2021 et a réalisé un bénéfice net de 2 039 milliards de RMB à la société mère selon la comptabilité préliminaire en 2021, en hausse de 35,31% d'une année sur l'autre, en déduisant 1 847 milliards de RMB à but non lucratif, en hausse de 35,71% d'une année sur l'autre. Selon le calcul des données de performance Express, la société a réalisé un bénéfice net de 726 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 237,54% d'une année sur l'autre et de 21,24% d'une année sur l'autre; Après déduction de 770 millions de RMB à but non lucratif, la croissance annuelle a été de 358,78% et la croissance annuelle de 43,51%. Le rendement de l'entreprise est conforme aux attentes.
La croissance prévue des bénéfices au cours du premier trimestre de 2022q1 est de 346% - 397%, ce qui est conforme aux attentes: la société a également publié l'avis de rendement du premier trimestre de 2022, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée devrait atteindre 700 - 780 millions de RMB au premier trimestre, avec une croissance annuelle de 346,32% - 397,33%; Le bénéfice non net déduit est de 650 - 730 millions de RMB, en hausse de 995,73% - 113059% par rapport à l'année précédente. Les prévisions de rendement du premier trimestre de la compagnie sont conformes aux attentes du marché.
En 2021, les expéditions de composants ont connu une croissance rapide, et le bénéfice d'un seul Watt en 2022q1 a dépassé les attentes: en 2021, l'entreprise a pleinement mis en jeu ses avantages du réseau mondial de services de marketing et de marque, a encore intensifié l'expansion du marché, et les expéditions de composants de batterie ont augmenté rapidement. Nous prévoyons que les expéditions annuelles de composants de l'entreprise seront d'environ 24 GW, en hausse de 52,48% par rapport à l'année précédente. Nous prévoyons que l'expédition des composants 2022q1 de l'entreprise dépassera 6,5gw et que le bénéfice unitaire intégré ou le bénéfice supérieur à 0,1 yuan / W sera calculé selon l'intervalle de performance prévu. Le bénéfice d'une seule tuile dépassera les attentes du marché, ce qui reflète l'excellente ténacité à la rentabilité de la disposition intégrée des principales entreprises de composants de première ligne.
Expansion continue de la capacité intégrée: récemment, l'entreprise a annoncé qu'elle avait l'intention d'étendre la capacité intégrée, d'investir et de construire le projet de cristallisation et de tranchage de 2,5gw au Vietnam, le projet de batterie à haut rendement de 1,3gw à Ningjin, le projet auxiliaire de composants de 10gw à Yiwu et le Projet de stockage d'énergie photovoltaïque de 200mW à Tuquan. En outre, la société a l'intention de construire une base de fabrication et un nouveau projet de centrale électrique à Qujing, Province du Yunnan, avec une échelle d'investissement d'au moins 10 GW et une grande efficacité Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) batteries et composants de 5 GW. Avec l'expansion continue de la capacité d'intégration, l'entreprise devrait accroître encore sa part de marché et sa rentabilité intégrée.
Évaluation
Compte tenu de la rentabilité de l'entreprise et de l'offre et de la demande de l'industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de 2021 à 2023 à RMB 1,27 / 2,64 / 3,42 (le bénéfice dilué initialement prévu par action était RMB 1,21 / 2,57 / 3,27), ce qui correspond à un ratio P / e de 57,6 / 27,8 / 21,5 fois; Augmenter la note à l'achat.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence des prix des composants dépasse les attentes; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Le risque d'obstacles au commerce à l'étranger; La politique photovoltaïque ne répond pas aux attentes; Risque d'itération des nouvelles technologies; L'incidence de l'éclosion de covid - 19 a dépassé les attentes.
