Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) ( Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Performance:
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires s’élevait à 3374 milliards de RMB, soit + 561,88% d’une année sur l’autre et + 31,25% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 762 millions de RMB, soit + 140277% d’une année sur l’autre et + 36,88% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 756 millions de RMB, soit + 2136,2% d’une année sur l’autre et 37,52
Le volume positif de phosphate de lithium – fer est de 12 000 RMB / T et la capacité prévue est de 350000 tonnes.
Bénéfice: Au cours du premier trimestre de 22 ans, le volume des expéditions de phosphate de lithium – fer positif de la compagnie était d’environ 35 000 tonnes, et le bénéfice net par tonne était d’environ 22 000 yuan / tonne, soit une augmentation de 35% par rapport au bénéfice net par tonne de 16 000 yuan / tonne de Q4 en 2021. La rentabilité des matériaux cathodiques au phosphate de lithium – fer de l’entreprise a considérablement augmenté. D’une part, nous croyons que l’entreprise bénéficie du rendement des stocks en raison de l’augmentation des prix des matières premières, d’autre part, la demande en aval est forte, l’offre de produits est insuffisante, le prix du Lithium – fer continue d’augmenter, la production et les ventes de l’entreprise sont florissantes, et les avantages d’échelle sont importants. Volume: la société a actuellement une capacité de production positive de 120000 tonnes de phosphate de lithium – fer et une capacité de production prévue de 230000 tonnes, dont 80 000 tonnes en coentreprise avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Nous prévoyons que les expéditions annuelles de 22 ans seront d’environ 200000 tonnes.
Expansion active de la capacité de production de nouveaux matériaux cathodiques de la série phosphate, avec une capacité totale prévue de 430000 tonnes
En ce qui concerne les nouveaux matériaux, la société a activement mis en place la capacité de construction. En septembre 2021 et janvier 2022, la société a signé le projet de base de production de nouveaux matériaux cathodiques à base de phosphate avec une production annuelle de 100000 tonnes et 330000 tonnes respectivement. La capacité totale prévue est de 430000 tonnes. La capacité de production prévue de nouveaux matériaux cathodiques à base de phosphate de 100000 tonnes devrait être mise en production à la fin de 2022 et contribuer à l’expédition en 23 ans. La nouvelle sector – forme de tension du système phosphate a une densité d’énergie plus élevée et un avantage concurrentiel évident.
Prendre l’initiative d’organiser les activités d’alimentation en lithium et d’améliorer encore la rentabilité de l’entreprise
En septembre 2021, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir 3,5 milliards de RMB dans la construction d’un projet de recharge au lithium de 25 000 tonnes et d’organiser officiellement la chaîne industrielle de recharge au lithium. Et avec un investissement supplémentaire de 2 milliards de RMB en janvier 2022, le projet de recharge au lithium de 20 000 tonnes sera élargi, avec un plan cumulatif d’expansion de la production de 45 000 tonnes. L’agent de recharge au lithium est principalement utilisé pour améliorer l’efficacité initiale et la durée de vie du cycle de la batterie au lithium. Avec l’augmentation de la demande d’électrode négative à base de silicium, l’entreprise devrait partager les avantages excédentaires découlant de la croissance élevée de l’activité de recharge au lithium et améliorer encore la rentabilité.
Proposition d’investissement: Compte tenu de l’avantage concurrentiel des fournisseurs mondiaux de phosphate de lithium – fer, de l’expansion rapide de la capacité et de la mise en place de nouveaux matériaux cathodiques et de l’activité de recharge de lithium, nous avons augmenté le bénéfice net de la société mère à 17,61 / 20,20 / 2911 milliards de RMB en 2022 – 24, et le PE correspondant à 25x / 22x / 15X respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des produits ont diminué, les progrès de la libération de la capacité et le développement de l’industrie ont été inférieurs aux prévisions.
