Dong Yi Ri Sheng Home Decoration Group Co.Ltd(002713) ( Dong Yi Ri Sheng Home Decoration Group Co.Ltd(002713) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 4292 milliards de RMB en 2021, soit + 24,52% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 78 millions de RMB, soit – 57,00% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 85 millions de RMB, soit + 12,89% d’une année sur l’autre. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de la société au quatrième trimestre s’élevait à 1569 milliard de RMB, soit – 4,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 268 millions de RMB, soit – 32,03% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 269 millions de RMB, soit – 9,77% d’une année sur l’autre. L’entreprise continue de renforcer la recherche et le développement de technologies et de produits, d’accroître les investissements dans le marketing et de réaliser une croissance rapide des revenus d’une année sur l’autre, tandis que la légère baisse des revenus du Q4 d’une année sur l’autre est principalement due à l’impact de base élevé de la même période l’an dernier; La baisse d’une année sur l’autre du côté des bénéfices est principalement due à l’augmentation des coûts de location en raison de l’effet des variations du compte de résultat non récurrent et de la mise en oeuvre des nouvelles normes de location par la compagnie. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation en 2021 se sont élevés à 156 millions de RMB, soit – 25,13% d’une année sur l’autre, dont les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation Q4 se sont élevés à 61 millions de RMB, ce qui a considérablement diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du remboursement actuel des emprunts de crédit et de l’augmentation du paiement des loyers en vertu des nouvelles normes de location
Jugement analytique:
Fin du revenu: le chiffre d’affaires de 21 ans a augmenté rapidement d’une année sur l’année d’une année sur l’année d’une croissance rapide du revenu d’une année sur l’année d’une année sur l’autre. Le canal de la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise d’assemblage d’équipement a continué d’être riche et riche en continu dans l’industrie de la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise d’assemblage d’assemblage d’équipement. Au cours des 21 ans, les revenus d’affaires de l’équipement domestique, de l’outioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutioutillage, de l’habillement, de la franchise, de la vente, de la vente, de l’expédition et d’autres revenus d’affaires de l’entreprise de l’entreprise de 21 ans respectivement 37,03, 1,28, 3,34, – Oui. 14,61%; Parmi eux, l’outillage de précision a connu une croissance rapide d’une année sur l’autre, tandis que l’habillement domestique et l’habillement public ont connu une croissance rapide. En ce qui concerne les activités d’emballage, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis en place des produits « trois bons emballages» avec une bonne conception, un bon prix et une bonne qualité en s’appuyant sur sa riche expérience du Service d’emballage à domicile, de la chaîne d’approvisionnement et de la capacité de livraison. Elle a successivement ouvert 15 grands magasins d’emballage et a conçu et développé plus d’une centaine d’ensembles de cas d’emballage indépendants. À l’heure actuelle, la chaîne d’approvisionnement verticale des produits d’emballage a accumulé 4 700 SKU pour 18 grands articles en vente et 6 800 SKU pour la chaîne d’approvisionnement régionale. En ce qui concerne les activités d’ameublement de maison, l’entreprise a mis à niveau le système d’ameublement de maison de façon globale au cours des 21 dernières années, et a lancé l’ameublement de maison super rassurant. Le système SaaS de livraison d’entreprise d’emballage a ouvert la chaîne d’affaires, la chaîne de service et La chaîne de données en amont et en aval, et le taux global de livraison à temps a atteint plus de 95%, et la satisfaction de la clientèle a atteint plus de Le système de gestion de la livraison à 360° de la livraison originale a atteint la Division des limites de l’accord, du contrat et de la cueillette du matériel sur le site. Le taux global de livraison à temps est supérieur à 90% et la satisfaction de la clientèle est supérieure à 9,5 points en fonction de l’état d’avancement de la livraison, de l’acceptation en ligne du client et de la confirmation du changement. En ce qui concerne les produits, l’entreprise a continuellement renforcé la recherche et le développement de la technologie de l’usine de fondation intérieure, a obtenu l’identification de nombreuses technologies brevetées développées indépendamment, a optimisé de nombreuses technologies de construction telles que les canalisations de drainage, les armoires d’affichage, les murs et les planchers, les quilles de plafond, et a résolu les problèmes cachés de sécurité électrique des maisons résidentielles et les problèmes d’hygiène des salles de bains et des appareils électriques et d’autres problèmes industriels. À l’extrémité du canal, l’entreprise a continué d’approfondir la mise en page du marketing numérique et du marketing de contenu, en se concentrant sur le drainage précis de la sector – forme sociale des nouveaux médias, y compris le son tremblant, le petit livre rouge, le numéro vidéo, etc., afin d’ajuster la structure du produit et d’améliorer l’expérience globale du service; Brand end a coopéré avec Tan Yuanyuan, un artiste de ballet de classe mondiale, dans le cadre d’une campagne de publicité artistique, et a participé à l’interaction approfondie de la colonne médiatique nationale « national Brand Theory », afin de continuer à promouvoir la marque Dong Yi Ri Sheng Home Decoration Group Co.Ltd(002713) vers la jeunesse et la tendance.
Côté bénéfice: la marge brute du quatrième trimestre a augmenté et le taux des dépenses de vente a augmenté en raison de l’augmentation des intrants.
En 2021, la marge brute et la marge nette de la société étaient respectivement de 34,99% et 2,77%, soit – 1,29 PCT et – 3,53 PCT; La marge brute de l’industrie de l’ameublement ménager, qui représente la plus grande part, est de 32,34%, soit – 1,72 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une légère baisse de la marge brute globale de la compagnie. La baisse de la marge nette d’une année sur l’autre est principalement attribuable à l’augmentation des gains et pertes non récurrents au cours de la même période de l’année précédente et à l’augmentation des frais de location en vertu des nouvelles normes de location en raison Sur une base trimestrielle, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette du quatrième trimestre sont respectivement de 42,62% et 18,71%, soit + 2,90 PCT, – 6,23 PCT d’une année sur l’autre et + 8,80 PCT, + 24,50 PCT d’une année sur l’autre. La forte baisse de la marge bénéficiaire nette du Quatrième trimestre est principalement due à l’augmentation des dépenses de la compagnie au cours de la période. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie pour la période était de 30,67%, soit – 0,65 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses financières étaient respectivement de 18,12%, 8,11%, 3,94% et 0,51%, soit + 0,05 PCT, – 0,85 PCT, – 0,34 PCT, + 0,49 PCT d’une année sur l’autre; Sur une base trimestrielle, le taux de d épenses de l’entreprise au cours d’un seul trimestre au quatrième trimestre était de 22,53%, soit + 5,42 PCT par rapport à l’année précédente, dont 14,07%, 4,69%, 3,53% et 0,25% respectivement pour le taux de dépenses de vente, le taux de dépenses de gestion, le taux de dépenses de R & D et le taux de dépenses financières, respectivement + 4,33 PCT, + 0,66 PCT, + 0,27 PCT et + 0,16 CT par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation des investissements dans le marketing et à la mise en place d’une sector – forme de gestion des opérations de marketing numérique. L’augmentation du taux des dépenses financières est principalement due à l’augmentation des dépenses de financement non confirmées résultant de la mise en oeuvre des nouvelles normes de location par la compagnie pour la première fois.
Conseils en matière d’investissement:
Au fur et à mesure que l’épidémie se stabilisera et que la zone d’achèvement de l’immobilier augmentera, la demande d’ameublement de maison augmentera progressivement, l’entreprise aura suffisamment de commandes à la main et introduira la technologie warinvestment millet pour étendre les domaines de la décoration numérique et de la maison intelligente afin de soutenir la croissance de La performance. Compte tenu de la forte demande de décoration de nouvelles maisons dans l’industrie de l’ameublement domestique, de la transformation secondaire et de la promotion progressive de la numérisation de l’entreprise, nous avons augmenté les prévisions de revenus de l’entreprise de 4383 et 4740 milliards de RMB à 4749 et 5423 milliards de RMB en 22 – 23 ans, et 6244 milliards de RMB en 2024; Compte tenu de l’influence de facteurs tels que la saisonnalité de l’industrie de l’ameublement domestique et la hausse des prix des matières premières, l’EPS de 22 à 23 ans a été réduit de 0,5%. La prévision de 50 / 0,55 Yuan est de 0,32 / 0,37 Yuan, et le SPE est de 0,47 yuan en 2024. Correspondant au prix de clôture de 7,08 RMB / action le 14 avril 2022, le PE correspondant de 2022 à 2024 est respectivement 23, 19 et 15 fois, et la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques:
Risque accru de concurrence sur le marché; Les nouvelles entreprises ne se sont pas développées comme prévu.
