Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) ( Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
La déduction des bénéfices non nets a considérablement augmenté et le Rao a maintenu un niveau élevé. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires cumulé de 1,99 milliard de RMB (YOY + 17,1%); Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 240 millions de RMB (YOY + 10,4%), le bénéfice non net est déduit de 220 millions de RMB (YOY + 79,1%), la raison pour laquelle l’augmentation du bénéfice non net est supérieure à l’augmentation du bénéfice net est que l’entreprise de masques de protection jetables a contribué plus de bénéfices pendant la période épidémique de 2020, et le Rao pondéré a atteint 17,7% en 2021. L’augmentation du rendement est principalement affectée par l’augmentation des ventes de produits de la société, l’augmentation du prix unitaire, l’augmentation du bénéfice et l’émission d’actions par la société au cours de La période considérée.
La marge brute a légèrement diminué et les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 30,0% (- 0,8 PCT) et la marge bénéficiaire nette pour la même période était de 12,0% (- 0,7 PCT). La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette ont légèrement diminué, principalement en raison de la baisse de 48,0% de la marge bénéficiaire brute des activités d’équipement de protection de l’environnement et de 18,1 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une baisse globale (tandis que la marge bénéficiaire brute des cadres finis, des lignes et des particules a augmenté de 5,9 / 2,6 / 2,6 PCT respectivement). En 2021, le taux des dépenses de vente était de 5,1% (+ 1,1 PCT), le taux des dépenses de gestion était de 6,0% (+ 0,7 PCT) et le taux des dépenses financières était de 0,7% (- 1,6 PCT). Au cours de la période, le taux des dépenses est resté stable dans L’ensemble, le flux de trésorerie net des activités d’exploitation s’est élevé à 280 millions de RMB, en hausse de 28,6%, ce qui a maintenu une tendance à la hausse continue au cours des dernières années.
Publier le premier projet de plan d’incitation au capital pour stimuler la motivation du personnel de base. Le 28 mars, la compagnie a publié le plan d’incitation restreint aux actions (projet) pour 2022, qui fixe des objectifs raisonnables d’évaluation du rendement, évalue le taux de croissance du bénéfice net chaque année sur la base du bénéfice net de 2021, exige que le taux de croissance du bénéfice net de 2022 à 2025 par Rapport au taux de croissance de 2021 ne soit pas inférieur à 15%, 32%, 59% et 90%, calcule et libère le ratio de restriction des ventes en fonction du degré d’achèvement de l’indice et lie profondément les intérêts des employés et des actionnaires.
La disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle est limitée et le PET recyclé est élargi afin d’améliorer l’élasticité des performances. L’entreprise possède la seule chaîne industrielle complète de recyclage et d’utilisation des plastiques PS dans l’industrie, avec une croissance constante des performances historiques et un effet d’échelle. La technologie de base de l’auto – recherche construit des obstacles. À l’avenir, l’entreprise étendra horizontalement d’autres produits plastiques recyclés tels que le PET, établira un système de produits diversifié et améliorera l’élasticité des performances. À l’heure actuelle, le projet malaisien de recyclage et de réutilisation du pet de 50 000 tonnes / an a été mis en service comme prévu, comme la granulation et d’autres modules, et a commencé à recevoir et à vendre des commandes successivement. En outre, la production de ps et de PET sera augmentée à 300000 tonnes / an (environ 97 000 tonnes / an à l’heure actuelle) et à 1 million de tonnes / an (50 000 tonnes / an à l’heure actuelle) respectivement dans le cadre de la préparation du projet de régénération de haute qualité des bouteilles en plastique Multi – catégories de 100000 tonnes / an dans la province d’Anhui, et les bénéfices de l’entreprise seront continuellement augmentés à l’avenir par la libération de la capacité.
Conseils en matière d’investissement. En tant que chef de file dans le domaine de la régénération du recyclage des plastiques, l’entreprise bénéficie d’une échelle, d’une technologie et d’un avantage de canal, et bénéficie d’un grand espace pour l’industrie des dividendes des politiques de divers pays. Au cours des deux dernières années, la capacité de l’entreprise est entrée dans une période de croissance accélérée avec la libération concentrée. Dans le contexte d’une forte promotion du double carbone et de la régénération du recyclage, les plastiques recyclés ont des caractéristiques de réduction du carbone de 30 ~ 64% par rapport aux plastiques originaux, Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 3,3 / 4,6 / 610 millions de RMB et le SPE de 2,5 / 3,4 / 4,6 RMB respectivement en 2022 – 2024. Le pe correspondant est de 23,9x / 17,5x / 13,1x, et la cote d’achat est maintenue.
Indice de risque: risque de ralentissement de la croissance du marché en raison de changements de politique; Risques liés à l’approvisionnement en matières premières et à la vente de produits pour les nouveaux projets; Commerce extérieur, politique tarifaire et risque de fluctuation des taux de change.
