Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2319 milliards de RMB, soit + 43,65% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 376 millions de RMB, soit + 36,53% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 353 millions de RMB, soit + 36,54% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 721 millions de RMB, soit + 18,29% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 102 millions de RMB, soit – 14,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 101 millions de RMB, soit – 10,23% d’une année sur l’autre. Les résultats du quatrième trimestre ont été inférieurs aux attentes du marché. Sur la base de 405 millions d’actions, la société a l’intention de distribuer à tous les actionnaires des dividendes en espèces de 3 yuans (y compris l’impôt) pour chaque 10 actions, soit un total de 122 millions de yuans (y compris l’impôt).
Le chiffre d’affaires annuel a fortement augmenté, l’avantage en ligne s’est approfondi et le niveau des bénéfices annuels est resté stable. Côté revenu: le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 44% au cours des 21 dernières années, les produits de base intégrés Focus ont contribué aux principaux revenus (88%) et ont dominé d’autres entreprises. En ce qui concerne les sous – canaux, les revenus des canaux de commerce électronique ont augmenté de 53,0% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, Représentant 42% des revenus, et l’avantage en ligne a continué de s’approfondir. Selon les données d’Ovi Cloud Network, le taux d’inscription en ligne des produits de fourneaux intégrés de l’entreprise est passé à 23,4% en 21 ans, soit 12,1% de plus que la deuxième place, et les produits de fourneaux intégrés de la sector – forme principale ont remporté la première place en 618 et double 11 ans. Les revenus hors ligne ont augmenté de 37,6% d’une année sur l’autre en 21 ans, représentant 58% des revenus. Au cours des 21 dernières années, le réseau de distribution de l’entreprise a été encore crypté, et à la fin des 21 dernières années, il y avait environ 2 000 magasins de distribution de terminaux (1 790 à la fin des 20 dernières années); Plus de 200 nouveaux concessionnaires ont été ajoutés tout au long de l’année, ce qui a permis une pénétration rapide des marchés de première et de deuxième ligne et des marchés de Canton. Entre – temps, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continuellement guidé les concessionnaires dans les magasins Ka et les scènes communautaires, a rapidement mis en œuvre la stratégie multi – magasins d’une ville, a encouragé l’aménagement du territoire de décoration fine et a conduit les ventes de produits à l’avance. Nous pensons qu’à l’heure actuelle, l’entreprise a une influence considérable sur la marque. Avec l’approfondissement de l’éducation par catégorie et l’optimisation des avantages des canaux, nous espérons qu’à l’avenir, l’entreprise pourra croître à long terme grâce à des canaux diversifiés. Côté bénéfice: la société a réalisé un bénéfice net de 376 millions de RMB à la société mère en 21 ans, en hausse de 36,54% par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de la société mère était de 16,2%, soit une légère baisse de 0,8 PCT par rapport à l’année précédente, et la rentabilité annuelle est restée stable. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a activement contrôlé les coûts et maintenu un taux d’intérêt net stable sous l’augmentation du coût des matières premières et du bénéfice brut de – 5,5 PCT à 46,1% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finances était de 21,8% / 3,7% / 3,2% / – 0,8%, soit – 3,1 / – 0,2 / – 0,4 PCT d’une année sur l’autre.
Q4 le taux de croissance des revenus ralentit, les matières premières, les créances irrécouvrables et d’autres facteurs multiples influent sur la performance sous pression. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 721 millions de RMB, soit + 18,29% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance a légèrement ralenti par rapport au trimestre précédent, mais le passif contractuel de Q4 a augmenté de près de 70 millions de RMB d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute du 21q4 était de 43,0%, soit – 10,4 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de la forte augmentation des prix des principales matières premières, telles que les tôles d’acier inoxydable, et de l’absence d’augmentation directe des prix des produits par l’entreprise au cours des 21 dernières années, la pression à la hausse du côté des coûts a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute; Les ajustements apportés au compte de fret conformément aux nouvelles règles ont une incidence sur la marge bénéficiaire brute. L’entreprise du côté des dépenses exerce un certain contrôle. Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement au 21q4 est de 21,3% / 3,1% / 2,8% / – 0,6%, soit – 2,6 / – 1,3 / – 0,3 / + 0,3 PCT d’une année sur l’autre. En outre, la compagnie a retiré 14,4 millions de RMB de la provision pour créances irrécouvrables Suning.Com Co.Ltd(002024) au Q4, ce qui a eu une grande incidence sur les bénéfices du trimestre en cours (si le rendement du Q4 unique était de – 2,39%), et le taux d’intérêt net de la compagnie au 21q4 a diminué de 5,4 PCT à 14,2% d’une année sur
Le chef de file continue d’être en tête et la restauration rentable est réalisable. Au cours des dernières années, l’entreprise a surpassé l’industrie en termes de croissance des ventes, se classant au premier rang de l’industrie en 21 ans. À moyen et à long terme, l’entreprise a construit le modèle de Canal à deux roues motrices Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) et la forme de produit de l’appareil de cuisine “1 + n”. Sur la base de l’approfondissement de l’avantage de Canal à deux lignes, l’entreprise continue d’étendre les entrées de trafic telles que Ka et Home fitting, et continue d’étendre les produits intégrés de On s’attend à ce que l’entreprise puisse croître à un rythme moyen et élevé à l’avenir. À court terme, afin de faire face à la pression sur le coût des matières premières, l’entreprise a augmenté le prix départ usine des poêles intégrés à partir d’avril 22, et avec l’amélioration de la structure des produits et l’effet d’échelle, la rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie.
Conseils en matière d’investissement: la période de pénétration rapide de la cuisinière intégrée, l’avantage de performance du produit et le dividende de développement du canal contribuent à la croissance, la mise à niveau de la structure + l’intellectualisation élargit l’espace d’augmentation des prix, et la logique d’augmentation des prix de volume est claire. Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Compte tenu de la pression exercée sur le coût final de la performance en raison de la hausse des prix des matières premières et de la baisse des prévisions de performance future de la société, on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,76 / 6,33 / 816 millions de RMB en 22 – 24 ans (il était de 5,23 / 681 millions de RMB il y a 22 – 23 ans) et que le prix actuel des actions correspondra à 29,9 X / 22,4 X / 17,4 xpe en 22 – 24 ans, ce qui maintiendra la cote « achat ».
Indice de risque: risque d’augmentation du prix des matières premières; Le risque de volatilité des marchés de l’immobilier et de l’ameublement; Concurrence accrue sur le marché
