Guanghui Energy Co.Ltd(600256) ( Guanghui Energy Co.Ltd(600256) )
Principaux points de vue
La croissance du rendement a dépassé les prévisions de rendement et les dividendes en espèces ont dépassé les attentes. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 24865 milliards de RMB en 2021, soit + 64,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 5003 milliards de RMB, soit + 274,40% d’une année sur l’autre. 21q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9 398 millions de RMB, soit + 70,10% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2 213 millions de RMB, soit + 175,67% d’une année sur l’autre, dépassant 153 millions de RMB par rapport au plafond de 2 060 millions de RMB prévu pour le premier trimestre. La société prévoit un dividende en espèces de 2 626 millions de RMB, soit 52%, Représentant 125,76% du bénéfice net annuel de la société mère au cours des trois dernières années.
Le volume et le prix des principaux produits ont augmenté, et les ventes flexibles de GNL ont augmenté les bénéfices. En 2021, le volume des ventes des principaux produits de l’entreprise a considérablement augmenté: dans le secteur du charbon, le volume des ventes de charbon brut a augmenté de + 121% d’une année sur l’autre et le volume des ventes de charbon amélioré a augmenté de + 35% d’une année sur l’autre; Dans le secteur du gaz naturel, le volume de déchargement du GNL de Qidong est de + 22% d’une année sur l’autre et le volume des ventes de + 31% d’une année sur l’autre; Dans le secteur chimique du charbon, les ventes de méthanol et de goudron de houille ont augmenté respectivement de + 9% et + 15%. En termes de prix, selon wind, en 2021, le charbon à moteur a augmenté de 45%, le GNL de 19%, le méthanol de 64% et le goudron de houille de 46%.
En 2022, le GNL de la compagnie adopte actuellement le mode de vente « un gaz et plus de ventes » axé sur les bénéfices, qui introduit le commerce international de transit et le mode de service de réception et de déchargement des terminaux à fenêtre, ce qui contribue à améliorer la rentabilité de la compagnie lorsque l’écart de prix à l’importation est défavorable et constitue l’avantage concurrentiel unique du terminal de GNL de Guanghui Qidong. Point de vue de base du quatorzième plan quinquennal: augmentation de la mine de charbon Malang et du terminal de Qidong. La capacité de production prévue de la mine de charbon Malang de la compagnie est de 15 millions de tonnes, et les procédures pertinentes sont encore en cours au stade initial. On s’attend à ce qu’elle soit achevée et mise en service en 2023 et qu’elle atteigne progressivement la production en 2024; À l’heure actuelle, le terminal de GNL de Qidong a une capacité de rotation de 3 millions de tonnes. Le réservoir de stockage No 5 de la compagnie devrait être achevé et mis en service au cours du deuxième semestre de 22 ans. À ce moment – là, la capacité de rotation atteindra 5 millions de tonnes. À un stade ultérieur, la compagnie ajoutera également le réservoir de stockage No 6 No 7, qui devrait être achevé et mis en service d’ici 24 à 25 ans. À ce moment – là, la capacité de rotation totale de la compagnie atteindra 10 millions de tonnes. En outre, le projet de production d’éthylène glycol à partir de gaz résiduaire produit par le projet de raffinage propre du charbon de l’entreprise a été mis à l’essai et devrait être mis en service progressivement au deuxième trimestre de 22 ans afin de contribuer aux bénéfices.
Point central du dixième plan quinquennal: transformation de l’énergie verte. Dans le cadre de la politique du double carbone, l’entreprise a également officiellement lancé le rythme de la transition vers l’énergie verte. Actuellement, le projet de captage, de stockage et de déplacement du dioxyde de carbone (ccus) est en cours de mise en œuvre et, par la suite, le développement de l’industrie de L’hydrogène sera accéléré. En ce qui concerne l’énergie de l’hydrogène, l’entreprise prévoit construire 537 ensembles d’unités de production d’hydrogène à partir d’eau électrolytique de 1000nm3 / h, avec une capacité installée totale de 6,25 millions de kW pour la production d’énergie nouvelle photovoltaïque dans la salle des ventilateurs de soutien, dont 3,2 millions de kW pour la production d’énergie nouvelle à la fin du quatorzième plan quinquennal et 3,05 millions de kW pour la production d’énergie nouvelle à la fin du quinzième plan quinquennal.
Conseils sur les risques: les prix de l’énergie baissent et les projets en construction ne progressent pas comme prévu.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 9,1 / 10,4 / 10,8 milliards de RMB, EPS = 1,38 / 1,59 / 1,65 RMB, et le cours actuel des actions correspond à PE = 7 / 6 / 6x, de sorte que la cote d ‘« achat » est maintenue.
