Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Le chiffre d’affaires du 2022q1 a atteint un niveau record, avec un bénéfice total de + 24% d’une année sur l’autre, déduction faite des augmentations de change, de soude et de fret maritime. Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 6548 milliards de RMB (YOY + 14,75%, YOY + 1,51%), un chiffre d’affaires record d’un trimestre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 871 millions de RMB (+ 1,86% d’une année sur l’autre et + 58,28% d’une année sur l’autre), ce qui représente un bénéfice total de 1,37 milliard de RMB (24% d’une année sur l’autre), déduction faite de l’appréciation du RMB, des gains de change, de soude et de transport maritime. Dans l’ensemble, en 2021q1, le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint un sommet historique, avec un taux de croissance stable des revenus dépassant 12 PCT dans l’industrie automobile (production automobile + 1,95% d’une année sur l’autre). On s’attend à ce qu’il soit principalement causé par l’augmentation de l’ASP du verre automobile et de la part de marché d’une année sur l’autre. Des facteurs non récurrents, tels que l’augmentation des taux de change, de soude et de fret maritime, influent sur le rendement du taux
L’appréciation du RMB, l’augmentation des frais de transport maritime et des prix de la soude ont eu une incidence sur la marge brute et les taux de redevance sont demeurés stables d’une année sur l’autre. Compte tenu de l’ajustement des normes comptables, la marge bénéficiaire brute de 2021q1 est de 35,75%, soit – 1,50 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’influence de l’appréciation du RMB, des frais de transport maritime et de la hausse des prix de la soude. 22q1 “marge brute – taux des frais de vente – taux des frais de gestion” est de 23,63%, soit – 0,80 PCT par rapport à l’année précédente et + 2,79 PCT par rapport à l’année précédente, et 22q1 par rapport à 21q1 par rapport à l’année précédente a été amélioré par rapport au calibre comparable. Après ajustement conformément à la nouvelle convention comptable, le taux des quatre taux de 2022q1 de la compagnie est de 19,00%, soit + 0,01 PCT par rapport à l’année précédente, dont 4,51 / 7,61 / 2,74 / 4,14% pour les frais de vente / gestion / finances / recherche et développement, et – 0,23 / – 0,47 / + 0,70 / + 0,01 PCT par rapport à l’année précédente.
L’augmentation de la valeur d’un seul véhicule s’accélère et les produits innovants en verre automobile sont prometteurs à long terme. German End: German sam22q1 estimated 27.81 million euro (38 million euro in the same period of the last year), and 20q4 / 21q1 / 21q2 / 21q3 / 21q4 / 22q1 estimated Loss of more than 4 million euro / 5.1 million euro / 5.2 million euro / 806 / 2025 / 6.71 million euro respectively; S. End: fuyao USA 22q1 chiffre d’affaires estimé à 167 millions de dollars, bénéfice d’exploitation estimé à 19,94 millions de dollars, marge bénéficiaire nette d’environ 8%, chiffre d’affaires annuel de 3,9 milliards de RMB, bénéfice net de 270 millions de RMB, taux d’intérêt net d’environ 7%. En 2021, la proportion de produits à haute valeur ajoutée tels que le verre panoramique intelligent fuyao et le verre réglable a augmenté de 3,3 PCT. Le prix d’un mètre carré de verre automobile est passé de 152,4 RMB en 2016 à 180,5 RMB en 2021. Le cagr est de 3,44%. Au 22q1, l’ASP devrait afficher Une tendance à la hausse accélérée. En mars 2022, fuyao et l’Université Tsinghua ont créé conjointement un centre de recherche sur Internet pour l’industrie intelligente afin de réduire les pertes et d’accroître l’efficacité. De nouvelles technologies telles que le système d’éclairage extérieur et le pare – brise etc sont introduites pour rendre le verre automobile plus intelligent.
Conseils sur les risques: l’incertitude entourant l’éclosion à l’étranger a une incidence sur les activités de l’entreprise dans le domaine de l’automobile et du verre et sur les progrès de l’intégration de la Sam.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et augmenter la cote d’achat.
Au début, en raison du conflit russo – ukrainien, de la pénurie de carottes et de l’épidémie, le cours des actions de la société a fait l’objet d’un redressement important, la marge de sécurité actuelle est élevée, les préoccupations du marché à l’égard des bénéfices au début sont excessives et devraient être réparées à court terme; À moyen terme, une fois l’épidémie et la pression exercée sur la chaîne d’approvisionnement soulagées, l’entreprise devrait devenir une variété dont les fondamentaux du secteur automobile sont relativement forts (au – delà de l’industrie); À long terme, les attributs de croissance de l’industrie sont mis en évidence après la mise en oeuvre de la logique d’amélioration de l’ASP, ce qui devrait entraîner une élasticité de l’évaluation. L’évaluation moyenne de la société comparable en 2023 est 21 fois plus élevée que celle de la société. Nous avons mis à jour l’évaluation cible de Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) en 2023, qui est de 39 – 44 RMB (18 – 20xpe en 2023). Le cours actuel des actions a encore 37% de marge d’amélioration par rapport à l’évaluation cible, et a été augmenté
