Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) ( Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) )
Événement 1: dans la soirée du 14 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 14898 milliards de RMB, soit + 62,74% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1 232 millions de RMB, soit + 147,06% d'une année sur l'autre. Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 4806 milliards de RMB, soit + 19,92% d'une année sur l'autre et + 104,47% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 451 millions de RMB, soit + 19,62% d'une année sur l'autre et + 252,36% d'une année sur l'autre.
Événement 2: dans la soirée du 14 avril, la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022. De janvier à mars 2022, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net d'environ 450 à 480 millions de RMB, en hausse d'environ 149,15% - 165,76% d'une année sur l'autre; On s'attend à ce que le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non réalisés soit d'environ 436 à 466 millions de RMB, soit une augmentation annuelle d'environ 121,93 à 137,20%.
Commentaires:
L'industrie des engrais phosphatés et de la soude a maintenu une forte prospérité, et la performance de l'entreprise a continué d'augmenter considérablement en 2021 et 2022q1.
Sous l'appui de la hausse des prix des matières premières et de la forte demande d'engrais phosphatés, de produits chimiques phosphatés, de soude et d'autres industries, les prix des principaux produits de l'entreprise ont considérablement augmenté en 2021, tandis que les ventes d'engrais composés, de Phosphate monoammonique et d'autres produits ont considérablement augmenté. Parmi eux, le prix de vente moyen des engrais composés, du Phosphate monoammonique, des produits chimiques phosphorés (phosphore jaune, etc.), de la soude et du chlorure d'ammonium a augmenté respectivement de 17,63%, 30,8%, 59,0% et 54,9% d'une année sur l'autre en 2021. En ce qui concerne le volume des ventes, les ventes d'engrais composés de l'entreprise ont augmenté de 10,41% d'une année sur l'autre en 2021, dont les ventes d'engrais composés conventionnels et de nouveaux engrais composés ont augmenté respectivement de 3,75% et 20,13% d'une année sur l'autre; Entre - temps, les ventes de Phosphate monoammonique de l'entreprise ont augmenté de 32,88% d'une année sur l'autre. L'entreprise possède une chaîne industrielle complète d'engrais azotés, à l'exception de l'urée, et une chaîne industrielle complète d'engrais phosphatés. Les principales matières premières sont essentiellement autosuffisantes. Dans le cas d'une augmentation continue des matières premières et d'un approvisionnement limité, l'avantage de coût de l'entreprise et le droit de tarification de L'industrie sont encore mis en évidence. La marge brute globale en 2021 a augmenté de 0,74 PCT d'une année sur l'autre, et la marge brute des produits alcalins et des produits chimiques phosphatés de l'entreprise a augmenté de 5,70 PCT et 15 Au premier trimestre de 2022, les engrais composés, les engrais phosphatés, les produits chimiques phosphatés, la soude et d'autres produits de l'entreprise ont maintenu une prospérité relativement élevée, et le prix de vente moyen de la plupart des produits a été essentiellement stable ou a encore augmenté par rapport au quatrième trimestre de 2021. Grâce à cela, la performance de la société Q1 en 2022 a considérablement augmenté d'une année sur l'autre et a légèrement augmenté d'une année sur l'autre, dépassant les attentes du marché.
L'augmentation simultanée de la production d'engrais composés et de phosphate ferrique a contribué à la croissance continue de l'entreprise.
La capacité actuelle de l'entreprise est de 5,2 millions de tonnes / an d'engrais composés, 430000 tonnes / an de Phosphate monoammonique, 60 000 tonnes / an de phosphore jaune et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de soude et de chlorure d'ammonium. En outre, l'entreprise procède à l'expansion ordonnée de la capacité de production d'engrais composés et à la distribution à grande échelle du phosphate ferrique et de la capacité de soutien. En ce qui concerne les engrais composés, la société dispose actuellement d'une capacité de production en construction de 1,2 million de tonnes / an, dont Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an d'engrais composés devraient être achevées et mises en service en juin 2022 et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an d'engrais composés devraient être achevées et mises en service en décembre 2023. Une fois la nouvelle capacité de production d'engrais composés terminée, la position de leader de l'entreprise dans l'industrie des engrais composés sera encore renforcée.
En outre, en ce qui concerne les nouveaux matériaux énergétiques, la société a actuellement 350000 tonnes / an de phosphate ferrique et les projets de capacité de soutien connexes en construction, et prévoit de construire 100000 tonnes / an de phosphate ferrique de qualité batterie et les projets de capacité de soutien connexes dans le parc chimique fin de Xiangyang, Province de Hubei. L'investissement total des deux projets susmentionnés est d'environ 6,7 milliards de RMB, dont 2 milliards de RMB seront utilisés pour la construction de 350000 tonnes / an de phosphate ferrique et de projets de capacité de soutien. Le projet de phosphate ferrique de 100000 tonnes / an de la phase I de la compagnie devrait être achevé et mis en service en mars 2023, le projet de phosphate ferrique de 250000 tonnes / an de la phase II et les projets de soutien connexes devraient être achevés et mis en service en décembre 2023, et le projet de phosphate ferrique de 100000 tonnes / an restant et les projets de capacité de soutien devraient être achevés d'ici 2025 (période de construction de 3 ans). Le projet de phosphate ferrique prévu par l'entreprise bénéficie d'un soutien complet en amont et en aval de la chaîne industrielle et d'un avantage d'intégration remarquable. Entre - temps, les deux sites de planification de la capacité de production de phosphate ferrique de la compagnie sont situés dans la province de Hubei, respectivement à Songzi et Xiangyang, dans la province de Hubei. Hubei est un centre de transport en Chine centrale et est très pratique pour le transport de produits.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: les engrais composés, les engrais phosphatés, la soude et d'autres produits de l'entreprise ont maintenu un boom élevé, ce qui a incité l'entreprise à dépasser à nouveau les attentes en 2022 Q1. Nous croyons que le boom des principaux produits de l'entreprise devrait se poursuivre, de sorte que nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices pour 2022 - 2023 et ajouté nos prévisions de bénéfices pour 2024. Étant donné que le projet de phosphate ferrique de l'entreprise n'a pas encore été mis en place, nous ne tiendrons pas compte de l'augmentation correspondante du rendement pour le moment. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,6 (augmentation de 16,6%) / 17,1 (augmentation de 12,4%) / 1,86 milliard de RMB en 2022 - 2024, et que le cours actuel des actions sera environ 9,5 fois PE en 2022, tout en maintenant la cote d '« achat » de La société.
Conseils sur les risques: augmentation constante du risque d'atterrissage, risque de fluctuation des prix des produits, libération de la capacité inférieure aux attentes, risque de production de sécurité et de protection de l'environnement.
