Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) ( Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) )
Événements:
Le 14 avril 2022, la compagnie a officiellement publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 1891 milliard de RMB, en hausse de 65,47% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 25 millions de RMB, en hausse de 103,94% d’une année sur l’autre, ce qui a permis de transformer la perte en bénéfice; Le SPE de base est de 0,05 yuan / action. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 571 millions de RMB, en hausse de 37,96% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 06 millions de RMB, soit une diminution de 12,29% par rapport à l’année précédente; Le SPE de base est de 0,01 yuan / action.
Commentaires:
Bénéficier du développement rapide de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques
Bénéficiant du développement rapide de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, l’activité des moteurs d’entraînement des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise a augmenté de 188% en 2021 par rapport à la même période de l’année précédente, et l’effet d’échelle est apparu pour la première fois. Toutefois, en raison de la hausse rapide et significative des prix des produits de base tels que le cuivre, les tôles d’acier au silicium, l’aluminium et les terres rares, l’augmentation des coûts ne peut pas être transmise aux clients en aval à court terme, ce qui entraîne une baisse de la marge brute globale de l’entreprise de 1,65 PCT à 8,83%. Entre – temps, pour des raisons telles que l’inventaire et les actifs incorporels, la compagnie a retiré 29,04 millions de RMB de la provision pour dépréciation des actifs. Toutefois, dans ce cas, la société a encore réalisé un bénéfice net de 25 millions de RMB en 2021, en hausse de 103,94% par rapport à l’année précédente.
L’offre de moteurs d’entraînement est en pénurie et la part de marché se classe régulièrement au troisième rang.
Après des années d’accumulation technique et d’exploitation du marché, les nouveaux produits de moteurs d’entraînement à énergie de l’entreprise ont été reconnus par les clients et ont établi des relations d’approvisionnement de soutien avec Geely, SAIC GM Wuling, Xiaopeng, Weilai, Chery et d’autres clients, et la capacité de production de l’entreprise est restée pleine. Grâce aux ventes à chaud de HONGGUANG miniev, Xiaopeng p7 et d’autres modèles, la part de marché des moteurs d’entraînement de l’entreprise en 2021 se classait au troisième rang en Chine, après Byd Company Limited(002594) et Tesla.
Augmenter régulièrement la production et renforcer la position de leader
Afin de répondre à la demande croissante des clients en aval, la société a commencé à étendre sa production au second semestre de 2021. L’augmentation de capital proposée par la société ne dépassera pas 1 milliard de RMB, dont 700 millions de RMB seront utilisés pour accroître la capacité de production de 1,8 million de nouveaux moteurs d’entraînement de véhicules énergétiques, principalement des moteurs à fil plat.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
Étant donné que l’impact de la hausse des prix des matières premières en amont de cette année n’a pas été éliminé, nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société en 2022 – 2023 sera de 2963 / 4773 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 103 / 259 millions de RMB (valeur précédente: 156 et 265 millions de RMB), tandis que le chiffre d’affaires prévu pour 2024 sera de 7730 milliards de RMB, le bénéfice net sera de 420 millions de RMB, et le SPE correspondant sera de 0,21 / 0,52 / 0,84 RMB / action, et le PE correspondant sera de 37,7x / 15X / 9,2x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque que les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ne soient pas aussi élevées que prévu; Risque accru de concurrence industrielle; Risque d’augmentation des prix des matières premières en amont; Risque de dépréciation de l’achalandage.
