Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires principal de 14 962 milliards de RMB, en hausse de 13,28% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 646 millions de RMB, en hausse de 186,15% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice non net de 1 593 millions de RMB, il a augmenté de 224,63% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les résultats du premier trimestre ont dépassé les attentes du marché pour trois raisons:
Les prix des produits sont élevés et la production et les ventes sont essentiellement stables: l’augmentation des revenus est principalement due à l’augmentation des prix des produits. Au cours de la période considérée, le prix moyen hors taxe des principaux produits de l’entreprise, à savoir l’acide phosphorique, les engrais composés, l’urée, le polyformaldéhyde, le phosphore jaune et le phosphate de calcium de qualité alimentaire 22q1, était respectivement de 3585 / 3279 / 2488 / 19352 / 28935 / 3622 yuan / t, soit une augmentation annuelle de 44%, 49%, 29%, 55%, 100% et 68%. La production et les ventes ont été stables d’une année sur l’autre en raison de l’achèvement complet des tâches de stockage des engrais légers et des engrais d’été en Chine, qui ont été moins affectés par l’inspection des exportations.
Avantages liés aux coûts découlant de l’intégration et de l’approvisionnement stratégique: Au cours de la période considérée, les principales matières premières, comme le minerai de phosphore, l’ammoniac synthétique, le soufre et le charbon, ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre, la pression sur les coûts a augmenté, la capacité de production de « Phosphate – acide phosphorique » et d’ammoniac synthétique de l’entreprise est très autonome, et l’approvisionnement stratégique global a augmenté les revenus des stocks de matières
Les bénéfices des activités sans engrais telles que le polyformaldéhyde et le phosphore jaune ont considérablement augmenté: les prix de l’énergie à l’étranger sont élevés, les produits tels que le polyformaldéhyde et le phosphore jaune ont un avantage comparatif sur les coûts des matières premières et de l’énergie, et les bénéfices ont considérablement augmenté au cours de la période considérée.
Travailler main dans la main avec le nouveau chef de file de l’énergie pour mettre en place le phosphate ferrique, la transformation chimique du phosphore est juste à ce moment – là
En février 2022, la société a signé l’accord de coopération pour l’ensemble de la chaîne industrielle de nouvelles batteries énergétiques en coopération avec le Gouvernement municipal de Yuxi, enjie, Yiwei et huayou, et a prévu « 500000 tonnes / an de nouveaux matériaux précurseurs et projets de soutien pour les batteries au phosphate ferrique», dont la première phase de 100000 tonnes / an de phosphate ferrique et la capacité des projets de soutien devraient être achevées et mises en service d’ici la fin de juin 2022. La capacité restante de 400000 tonnes / an de phosphate ferrique et de ses projets de soutien devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de décembre 2023. Sous la marée montante de la transformation énergétique, l’entreprise, en tant que l’un des plus grands fabricants de minerai de phosphore en Chine, a l’avantage du coût et de l’approvisionnement en matières premières. Le phosphate ferrique deviendra également le point de croissance de la performance de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous nous attendons à ce que les revenus de la société en 2022 – 2024 soient respectivement de 70 / 708 / 71 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère correspondant à 53,5 / 56,5 / 60 milliards de RMB, le SPE correspondant à 2,91 / 3,08 / 3,27 RMB, le prix actuel des actions correspondant à PE correspondant à 10 / 10 / 9 fois, couvrant pour la première fois, et donnant une note d ‘« achat».
Conseils sur les risques
Le risque de baisse des prix du phosphate d’ammonium et de l’urée; Risque que la construction du phosphate ferrique ne progresse pas comme prévu.
