China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Principaux points de vue:
China Shenhua Energy Company Limited(601088)
Réduction des coûts et amélioration de l’efficacité de l’externalisation, marge de croissance des bénéfices: le volume de l’externalisation pourrait tomber à 110 millions de tonnes en 2022 – 2024, ce qui augmenterait la marge brute globale du segment du charbon en réduisant les coûts et en augmentant l’efficacité. Selon l’analyse du modèle d’entreprise, en 2022 – 2024, la marge brute globale du secteur du charbon pourrait être de 35%, 35% et 34,8% en réduisant l’achat de charbon et les activités du secteur à faible taux d’intérêt, ce qui augmenterait considérablement par rapport à la marge brute de 27,6% en 2021.
L’épaississement des bénéfices améliore le Rao et le rendement des dividendes: en raison de la maturité des secteurs du charbon et de la production d’électricité, la réduction des dépenses en capital peut apporter plus de bénéfices non répartis pour les dividendes. Selon nos prévisions de bénéfices et 90% des paiements de dividendes prévus, le montant des dividendes devrait atteindre 57,8 milliards / 66,2 milliards / 70,6 milliards en 2022 / 2023 / 2024, ce qui correspond à un rendement des dividendes de 9,6% / 11% / 11,8%. Nous nous attendons à ce que le Rao des entreprises atteigne 19,07% en 2022 et plus de 21% en 2023 à l’avenir en raison de la pénurie de charbon.
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons que les revenus du segment du charbon augmenteront de 5,8%, 11,2% et 6,2% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024, et que l’échelle globale des revenus de la société augmentera de 5%, 10,59% et 6% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024; Sur la base de l’analyse du modèle d’exploitation, on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 64,2 milliards, 73,6 milliards et 78,4 milliards respectivement, et que le SPE sera de 3,23, 3,7 et 3,95 Yuan respectivement, en hausse de 27,6%, 14,7% et 6,5% d’une année sur l’autre. En combinant les méthodes d’évaluation des modèles PE et DDM, la compagnie a reçu un prix cible de 42,38 RMB et a maintenu la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: croissance économique inférieure aux prévisions; La remise en état des bâtiments n’a pas été aussi rapide que prévu; La capacité de construction a dépassé les attentes
