Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Points saillants de l’annonce: la société a publié le rapport annuel 2021, qui est conforme à nos attentes, a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 11463 milliards de RMB, soit + 76,1% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 1017 milliard de RMB, soit + 61,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 971 millions de RMB, soit + 68,9% d’une année sur l’autre. En 2021, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3640 milliards de RMB, soit + 66,0% d’une année sur l’autre et + 25,2% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 264 millions de RMB, soit + 9,6% d’une année sur l’autre et – 10,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 240 millions de RMB, soit + 11,2% d’une année sur l’autre et – 16,2% d’une année sur l’autre.
Le volume des clients de base + le développement de nouvelles entreprises ont entraîné une forte croissance des performances tout au long de l’année et une baisse de la marge brute en raison de la hausse des matières premières. Les principaux clients t de la société ont livré 936000 véhicules en 2021, soit + 87,4% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a ajouté de nouvelles activités de système de gestion de la chaleur et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,28 milliard de RMB, Représentant 11,2% du chiffre d’affaires et des ventes totales de 513900 ensembles. Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières en vrac, la marge bénéficiaire brute a atteint 19,88% tout au long de l’année, soit – 2,81 PCT par rapport à l’année précédente en 2020, dont 17,55% pour Q4 et 3,57 PCT en baisse par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge bénéficiaire brute pour les activités d’amortissement / de décoration intérieure / de châssis / d’électronique automobile était respectivement de 23,8% / 17,3% / 17,7% / 26,3%, soit – 2,66 / – 0,73 / + 2,41 / – 2,23 PCT par rapport à l’année précédente en 2020, et la marge bénéficiaire brute pour le système de gestion thermique était de 17,8%.
Le taux de charge est efficacement contrôlé, la dépréciation du crédit et la dépréciation des actifs augmentent d’année en année. En 2021, les dépenses de la compagnie pour la période s’élevaient à 991 millions de RMB, soit + 31,04% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses pour la période était de 8,64%, soit – 2,97 PCT d’une année sur l’autre en 2020. Parmi eux, les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers ont diminué respectivement de 0,53 / 1,00 / 1,07 / 0,37 PCT par rapport à 2020. En 2021, la perte de valeur du crédit et la perte de valeur des actifs de la société étaient respectivement de 76 / 69 millions de RMB, soit + 286% / + 208% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des créances commerciales résultant d’une augmentation substantielle des revenus et de la provision pour dépréciation (47 millions de RMB) pour l’achalandage résultant de l’acquisition de Zhejiang Jiali et de Sichuan futona en 2017.
Continuer à avancer sur le niveau 0. 5 Stratégie, en mettant l’accent sur la promotion de nouvelles entreprises et l’achèvement de la répartition des capacités. À la fin de 2021, l’entreprise avait terminé le développement de nouveaux produits tels que la suspension d’air, la chaîne de régulation électrique, etc., avec 8 séries de produits, la valeur de soutien d’un seul véhicule était d’environ 30 000 RMB, et a continué à explorer le niveau 0. Le mode de coopération de niveau 5 a successivement obtenu des commandes clés de véhicules idéaux (sous – châssis en aluminium) et de Faw (pompe à chaleur), etc., et a coopéré pleinement avec de nombreuses entreprises automobiles innovantes et traditionnelles au pays et à l’étranger dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques. En 2022, l’entreprise prévoit de mettre l’accent sur la promotion de l’industrie de l’électronique automobile, de s’efforcer d’améliorer considérablement les activités et d’achever la construction d’environ 1500 mu de terrain pour les usines de la phase IV, de la phase V, de la phase VI, de la phase VII et de Chongqing dans la nouvelle zone de Qianwan.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: Compte tenu des nouveaux clients et des nouveaux projets de l’entreprise qui devraient se développer progressivement. Nous maintenons les prévisions de revenus de la compagnie pour 2022 – 2023, qui sont respectivement de 17,18 / 22643 milliards de RMB, soit + 48,5% / + 33,1% d’une année sur l’autre, et de 30379 milliards de RMB en 2024, soit + 34,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 16,95 / 2362 milliards de RMB en 2022 – 2023, soit + 66,6% / + 39,4% d’une année sur l’autre, et de 3359 milliards de RMB en 2024, soit + 42,2% d’une année sur l’autre. Le SPE correspondant est respectivement de 1,54 / 2,14 / 3,05 yuan et le PE correspondant est 31,86 / 22,86 / 16,08 fois, ce qui maintient la cote « achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu; La pénétration des nouveaux véhicules énergétiques n’a pas augmenté comme prévu.
