China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) ( China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) )
Événements. En 2021, le chiffre d’affaires a augmenté de 6,1% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de l’entreprise principale à la mère a augmenté de 62,3% d’une année sur l’autre. La compagnie a publié le rapport annuel de 2021, fy2021 a réalisé un chiffre d’affaires de 5,3 milliards de RMB, en hausse de 6,1% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 510 millions de RMB à la société mère, en hausse de 22,2% d’une année sur l’autre, y compris un revenu de placement de 170 millions de RMB provenant de Xiamen Kingdomway Group Company(002626) Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,40 milliard de RMB, en hausse de 3,5% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 49 222000 RMB pour la société mère, et a transformé la perte en bénéfice d’une année sur l’autre.
Les médicaments vétérinaires ont connu une forte croissance et les produits biologiques dans leur ensemble ont été stables, parmi lesquels les semis du marché de la fièvre aphteuse ont obtenu d’excellents résultats. En ce qui concerne les revenus du segment, les produits biologiques / médicaments vétérinaires / aliments pour animaux / commerce fy2021 ont respectivement réalisé un chiffre d’affaires de 14,3 / 12,6 / 11,0 / 1,45 milliard de RMB, avec une variation annuelle de – 0,25% / + 24,02% / – 1,34% / 2,62%, dont le chiffre d’affaires fy2021h2 a changé d’une année sur l’autre de – 8,7% / + 5,7% / – 1,8% / + 0,5%, ce qui montre que l’industrie de l’élevage porcin en aval a encore enregistré une croissance régulière dans le contexte de la baisse des prix des porcs et de la déségrégation de la capacité au cours du deuxième semestre, et que l’industrie des médicaments chimiques a connu une croissance défavorable En outre, nous nous attendons à ce que le marché de la fièvre aphteuse dans les produits biologiques augmente d’environ 25% au cours de l’année. Fy2021 outre – mer (principalement des médicaments vétérinaires et des produits biologiques) a atteint 360 millions de yuans (YOY + 11,5%) à un niveau record. À l’avenir, avec la certification à l’exportation à l’étranger comme Inner Mongolia Factory, les activités d’exportation continueront de croître.
Soutenir l’amélioration de la marge brute du produit sous différents angles et améliorer considérablement le niveau de profit. En ce qui concerne la distribution de la marge brute, la marge brute des produits biologiques / médicaments vétérinaires / aliments pour animaux / commerce fy2021 était respectivement de 58,13% / 31,02% / 18,89% / 4,01%, avec une variation annuelle de + 5,46 / + 4,23 / + 0,37 / – 0,15 PCT. La marge brute des produits biologiques et des médicaments vétérinaires a considérablement augmenté. Nous pensons que les principaux avantages sont les suivants: ① optimisation de la structure des produits: augmentation de la proportion de semis sur le marché des produits biologiques et augmentation de la proportion de produits pharmaceutiques chimiques; Amélioration de la productivité, amélioration de la qualité et amélioration de l’efficacité: la nouvelle usine de Lanzhou et d’autres améliorations de la productivité améliorent le niveau de production intelligent, soutiennent l’amélioration de l’efficacité de la production et l’amélioration des produits; La qualité des produits est excellente, la capacité de production est en pénurie, les produits de semis sur le marché évitent la guerre des prix de la fièvre blanche et la part de marché devrait également augmenter considérablement. Le niveau global de la marge brute a été porté à 29,06% (YOY + 2,84 PCT) et le taux de redevance au cours de la période a été essentiellement inchangé à 18,85%, dont 9,56% / 8,69% pour le taux de redevance de vente / frais généraux, avec une variation annuelle de + 0,87 / – 0,44 PCT et 3,07% (YOY – 0,33 PCT) pour le taux de redevance de R & D. L’amélioration de la marge brute a soutenu une augmentation de la marge nette à 11,08% (YOY + 1,61 PCT) d’une année sur l’autre.
La construction de nouvelles capacités de production a été régulièrement encouragée, les médicaments vétérinaires, les semis du marché de la fièvre aphteuse et les nouveaux produits individuels ont soutenu une croissance durable, le mécanisme d’incitation a été amélioré et la vitalité du développement a été libérée. Produits biologiques: les possibilités de développement des semis du marché sont claires dans le contexte de la promotion efficace de la politique de « frappe d’abord, puis complément» et de l’élimination progressive de la politique de récolte politique des semis d’ici 2025. Les semis du marché sont progressivement libérés tout en maintenant la position de chef de file de l’entreprise dans la récolte politique des semis. La construction de la phase II de l’usine de Lanzhou progresse régulièrement, et les clients du champ d’échelle augmentent régulièrement + la perméabilité augmente. En outre, les réserves de nouveaux produits individuels sont abondantes, et la structure des plaques de produits Médicaments vétérinaires: l’interdiction de l’anti – résistance à l’extrémité de l’alimentation animale et la tendance à l’élevage à grande échelle favorisent la demande de médicaments thérapeutiques et chimiques à haut rendement, la nouvelle norme GMP ou le retrait de la capacité de production en retard de l’industrie pour promouvoir la concentration de l’industrie, l’entreprise en tant que chef de file de l’industrie bénéficie d’un dividende en priorité, et l’intégration de la préparation d’api peut réaliser la conservation et le contrôle des coûts, la construction de nouvelles lignes de production de l’usine de Mongolie intérieure apporte l’augmentation, et l’Union de la médecine traditionnelle Le mécanisme d’incitation à la réforme des entreprises d’État encouragé par la SASAC, y compris la « distribution excessive des bénéfices » et la « contractualisation », devrait être mis en œuvre d’ici 2022, ce qui devrait améliorer la vitalité de l’équipe de base.
Prévision des bénéfices: l’entreprise est l’entreprise leader de la Chine dans le domaine de la protection des animaux et des animaux, avec une distribution complète des produits, un avantage concurrentiel important pour les vaccins et les médicaments chimiques, et une croissance déterministe soutenue par la construction de nouvelles capacités et l’amélioration de la qualité et de l’efficacité. Selon le rapport annuel 2021 et la situation de l’industrie de l’aquaculture en aval, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société fy2022 – 2024 attribuable à la société mère sera de 6,8 / 8,9 / 1,14 milliards de RMB, soit une augmentation de 32,9% / 29,9% / 28,3%, correspondant à 0,67 / 0,87 / 1,12 RMB / action, correspondant à pe16. 4x / 12,7x / 9,9x, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: éclosion d’épidémies dans l’industrie de l’élevage, récurrence de l’éclosion de covid – 19 et progrès de la construction de capacités inférieurs aux prévisions.
