China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 462,32% d’une année sur l’autre et le bénéfice de revenu a atteint un niveau record: le revenu d’exploitation de la société en 2021 était de 30408 milliards de RMB, en hausse de 38,83% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 27,84%, en hausse de 16 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 5 130 milliards de RMB, en hausse de 462,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non – résidents s’est élevé à 4967 milliards de RMB, en hausse de 444,50% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire était de 16,87%, en hausse de 13 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le SPE est de 1,41 yuan RMB, dont le SPE trimestriel Q4 est de 0,41 yuan RMB. 55 yuans, un record. Le plan de distribution est de 0445 RMB en espèces par action.
L’augmentation simultanée du volume et du prix des matières premières et des matières fonctionnelles a entraîné une augmentation des performances, dont la marge brute des matières magnétiques a été multipliée par deux: en 2021, l’entreprise a connu une tendance à la hausse simultanée du volume et du prix des matières premières des terres rares et des matières en aval, dont les ventes de produits de matières premières des terres rares ont atteint 137200 tonnes, soit une augmentation annuelle de 32,99%; Le prix unitaire des matières premières des terres rares est de 81900 yuan / tonne, en hausse de 55,89% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des matières premières des terres rares s’est élevé à 11 234 milliards de RMB, en hausse de 107,31% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 38,43%, en hausse de 11 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les revenus des métaux des terres rares et les bénéfices bruts ont augmenté respectivement de 122,14% et 211,54% d’une année sur l’autre, ce qui représente respectivement 38,9% et 39,8% des revenus totaux et des bénéfices bruts. Les ventes de matériaux fonctionnels ont atteint 62 800 tonnes, en hausse de 15,88% d’une année sur l’autre, avec un prix unitaire de 117700 yuan / tonne, en hausse de 59,98% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des matériaux fonctionnels des terres rares s’est élevé à 7398 milliards de RMB, en hausse de 85,38% d’une année sur l’autre. Le Sous – type avec la plus forte augmentation est les matériaux magnétiques, avec un chiffre d’affaires de 6576 milliards de RMB, en hausse de 98,54% d’une année sur l’autre, et le bénéfice brut a augmenté de 211,54% d’une année sur l’autre, avec une contribution de 21,6% et 31,4% respectivement au revenu total et au bénéfice La marge brute globale des entreprises de matériaux fonctionnels des terres rares a atteint 41,49%, en hausse de 21,78% par rapport à l’année précédente.
En 2022, le modèle d’augmentation du volume et du prix de l’entreprise a été initialement verrouillé, et le bénéfice net de Q1 a augmenté de 96,78% ~ 122,59% d’une année sur l’autre: en tant que chef de file mondial des terres rares légères, l’entreprise représentait 67,42% et 55,33% respectivement du quota de minerai de terres rares légères et du quota de séparation de la fusion dans le premier lot de quotas nationaux en 2022, représentant respectivement 95,71% et 95,74% de l’augmentation correspondante du quota, et était l’entreprise de base et la principale source de croissance de la production de terres rares. En termes de prix, les prix de l’oxyde de praséodymium et de l’oxyde de néodyme Q1 ont augmenté respectivement de 128,86% et 82,77% d’une année sur l’autre, et de 24,71% et 38,71% d’une année sur l’autre par rapport au Q4 de 21 ans; En ce qui concerne les coûts, en 2022, le prix de transaction du concentré de terres rares entre la société et Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) La hausse des prix des produits Q1 a entièrement absorbé la pression sur les coûts. L’annonce de la compagnie prévoit que les bénéfices Q1 augmenteront de 750 à 950 millions de RMB d’une année sur l’autre en 22 ans, soit 96,78 à 122,59%.
L’application des terres rares entre dans une nouvelle phase et le taux de croissance de la production est inférieur à celui de l’aval: les caractéristiques d’économie d’énergie et d’efficacité élevée des terres rares sont développées et appliquées à l’ère de l’intelligence et de l’électrification. Le développement rapide des nouveaux véhicules énergétiques, de l’énergie éolienne, de l’industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Du côté de l’offre, dans le cadre du système de quotas d’approvisionnement en terres rares, le taux de croissance des quotas d’exploitation des produits minéraux et des produits de fusion et de séparation en Chine devrait maintenir une augmentation d’environ 20%, ce qui équivaut à une augmentation de la production mondiale d’environ 12%, ce qui montre un schéma général de pénurie d’approvisionnement et de demande. En tant que leader des terres rares légères et principal fournisseur mondial, l’entreprise devrait profiter pleinement de la forte demande en aval.
Conseil en investissement: Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 2,00 RMB, 2,48 RMB et 2,92 RMB respectivement de 2022 à 2024. Le rendement de l’actif net a été de 35,7%, 33,7% et 31,1%, respectivement, ce qui confirme la cote buy – B.
Indice de risque: le taux de croissance de l’industrie en aval de l’aimant permanent des terres rares est inférieur aux prévisions et le quota est supérieur aux prévisions.
