Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un taux de croissance évident des résultats; La part de marché de l’entreprise est de premier plan, l’expansion de la capacité est positive, tout en renforçant continuellement l’avantage des coûts et en optimisant la structure des produits; Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Le bénéfice a augmenté de 143,60% d’une année sur l’autre en 2021: la société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 7982 milliards de RMB, en hausse de 86,37% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 2 718 milliards de RMB, en hausse de 143,60% d’une année sur l’autre; Déduction faite de 2 567 milliards de RMB à but non lucratif, en hausse de 159,17% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 2643 milliards de RMB, en hausse de 55,34% d’une année sur l’autre et de 35,89% d’une année sur l’autre; Le bénéfice a atteint 962 millions de RMB, en hausse de 103,81% d’une année sur l’autre et de 36,43% d’une année sur l’autre. Le rendement annuel de la compagnie est conforme aux attentes.
On s’attend à ce que le rendement du 2022q1 augmente de plus de 100%: la compagnie a publié l’avis de rendement du 2022q1 la veille, avec un bénéfice estimatif de 865 à 950 millions de RMB, en hausse de 100,19% – 119,86% d’une année sur l’autre; Déduction faite de 835 – 920 millions de RMB à but non lucratif, en hausse de 106,20% – 127,19% par rapport à l’année précédente.
L’avantage en matière de coûts s’est constamment amélioré et les flux de trésorerie opérationnels ont continué de s’améliorer: en 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 49,86%, en hausse de 7,23 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que l’entreprise conserve son avantage sur le plan des coûts à long terme grâce à l’amélioration de l’équipement et de la technologie des procédés, à une gestion raffinée et à des économies d’échelle. En 2021, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la société se sont élevés à 1 419 millions de RMB, en hausse de 34,45% d’une année sur l’autre, ce qui montre une excellente qualité de profit.
En 2021, la société a expédié plus de 3 milliards de mètres carrés de diaphragmes Lithium – électricité, et Shanghai enjie, le principal fournisseur de diaphragmes, a réalisé un bénéfice net de 2452 milliards de RMB appartenant à la société cotée, en hausse de 166,42% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, la capacité de production de membranes de la compagnie atteint 5 milliards de mètres carrés, et on s’attend à ce qu’elle atteigne environ 7,5 milliards de mètres carrés d’ici la fin de 2022, avec un volume d’expédition d’environ 5 milliards de mètres carrés. L’entreprise a ouvert et construit la première base de production de diaphragmes Lithium – électricité à l’étranger en Hongrie, qui formera une capacité d’approvisionnement localisée de 400 millions de mètres carrés de diaphragmes de procédé humide. Grâce à l’expansion de la capacité de revêtement en ligne et à l’augmentation de la proportion de clients à l’étranger, la rentabilité de l’entreprise de membrane continue d’augmenter. L’entreprise a activement mis en place la capacité de production de membranes de procédé sec et de membranes en aluminium et en plastique. La structure des produits est continuellement optimisée et les projets connexes devraient contribuer à l’accroissement marginal de la capacité de production après la libération.
Évaluation
Dans le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel de la société et la situation de l’industrie, nous ajustons le bénéfice projeté par action de la société de 2022 à 2024 à 5,56 / 7,93 / 10,47 Yuan (le bénéfice dilué initial par action de 2022 à 2023 était prévu à 5,33 / 7,79 Yuan), ce qui correspond à un ratio P / e de 34,5 / 24,2 / 18,3 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La politique industrielle des nouveaux véhicules énergétiques n’a pas répondu aux attentes; La capacité des nouveaux véhicules énergétiques n’est pas à la hauteur des attentes; La demande de la chaîne industrielle n’a pas répondu aux attentes; La concurrence des prix dans la chaîne industrielle dépasse les attentes; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
