Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ( Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
Données annuelles: 910 millions de RMB en 2021 par rapport au chiffre d’affaires annuel + 60%; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère + 79% d’une année sur l’autre, il est de 540 millions de RMB; La marge brute annuelle était de 80,3%, soit – 0,44 PP d’une année sur l’autre. Les taux de d épenses des ventes, de la gestion et de la R & D étaient respectivement de 4,6%, 6,6% et 15,1%, soit – 0,09 PP, – 0,5 PP, + 0,75 PP d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement stable. Données trimestrielles uniques: le chiffre d’affaires trimestriel unique de 2021q4 est de 210 millions de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre et – 14% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère est de 120 millions de RMB, soit + 33% d’une année sur l’autre et – 23% d’une année sur l’autre; Q1 – Q4 le taux de croissance annuel des revenus d’un seul trimestre est respectivement de + 147% / + 93% / + 46% / + 12%.
Le système de commande de coupe laser a maintenu une croissance rapide tout au long de l’année, et le taux de croissance de Q4 a ralenti en raison de la récession globale. En 2021, la compagnie a réalisé des revenus de 3,0 milliards de RMB, 2,9 milliards de RMB et 140 millions de RMB respectivement pour les systèmes de suivi, de carte de conseil et de bus, avec un taux de croissance annuel de + 36% (l’année dernière + 34%, comme ci – après), + 38% (+ 39%), + 99% (+ 198%), et les activités de faible et moyenne puissance (suivi + carte de Conseil) ont maintenu une croissance rapide, tandis que les activités de haute puissance (bus) ont augmenté rapidement. En 2022, nous prévoyons un ralentissement de la croissance des activités de l’entreprise dans le domaine des systèmes de coupe pour trois raisons: (1) Le climat général de l’industrie manufacturière sera sous pression en 2022; La saturation du marché de la coupe laser de faible puissance et de faible puissance augmente jour après jour. On s’attend à ce que les fabricants d’équipements entrent dans la phase de dégagement et que les petits fabricants d’équipements aient une pression plus élevée; La concurrence industrielle s’est intensifiée. Mais dynamiquement, de 2019 à 2021, la part de la puissance moyenne et faible dans les revenus de l’entreprise est tombée de 84,0% à 64,5%, la part de la puissance élevée est passée de 6,3% à 15,4%, et la part des logiciels de gainage et des têtes de coupe intelligentes est passée de 9,7% à 20,1%. La diversification des activités aide à compenser le risque d’entreprise de la part de marché élevée de certains systèmes de puissance moyenne et basse, et à élever le plafond, de sorte que le développement à moyen et à long terme de l’entreprise continue d’être bon.
Le volume d’affaires de la tête de coupe intelligente est rapide et devrait continuer à se développer rapidement en fonction de la part élevée du système de coupe de l’entreprise. Smart Cutting Head Business: basé sur l’automatisation des pointes de vague, il a réalisé une percée majeure en 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de + 647% atteignant 81,9 millions de RMB et des ventes d’environ 1638 ensembles (estimé sur la base d’un prix moyen de 50 000 RMB / ensemble). Par rapport aux ventes de systèmes de faible puissance et de haute puissance de l’entreprise, il y a encore beaucoup de place pour l’amélioration. Si l’entreprise lance des produits économiques par la suite, elle espère également s’enfoncer dans le marché de faible puissance et de faible puissance. En s’appuyant sur le taux élevé de part de marché Autres activités telles que les logiciels imbriqués: si l’on soustrait les revenus de spurs des revenus des « autres » secteurs de l’entreprise, ils seront respectivement de 58 millions de RMB et 102 millions de RMB en 2020 et 2021, avec un taux de croissance annuel de + 74% en 2021, avec un taux de croissance élevé. Ces activités sont axées sur les terminaux et facturent en fonction du temps d’utilisation, avec une bonne continuité. On s’attend à ce qu’elles continuent d’augmenter à mesure que la sensibilisation des clients à l’achat de logiciels augmente. Système de soudage: basé sur le noyau de modélisation 3D, l’entreprise a développé le logiciel de soudage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Digital Twin software, qui peut rapidement générer des chemins de soudage. L’espace d’automatisation du soudage de la structure en acier est vaste, de sorte que l’entreprise devrait être optimiste sur le volume de suivi de l’entreprise et
Conseils en matière d’investissement. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 24 sera respectivement de 7,3, 9,5 et 1,17 milliard de RMB, ce qui correspond à PE37, 29 et 23 fois. À court terme, nous prévoyons une percée rapide dans de nouvelles entreprises telles que les entreprises de faible puissance à forte occupation et les entreprises de coupe intelligentes, et à moyen et à long terme, nous maintiendrons la cote d ‘« achat » en fonction d’une forte ductilité et d’un large espace axés sur la technologie.
Conseils sur les risques: la croissance macro – économique ralentit, la concurrence industrielle s’intensifie et l’expansion des projets d’investissement n’est pas aussi rapide que prévu.
