China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) ( China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,3 milliards de RMB, en hausse de 6,1% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 510 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 22,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 510 millions de RMB pour la société mère après déduction, en hausse de 25,2% d’une année sur l’autre.
Commentaires: Au cours des 21 dernières années, le revenu des investissements de la société dans les entreprises associées et les coentreprises s’est élevé à 170 millions de RMB, et le bénéfice net de l’entreprise principale (déduction faite du revenu des investissements dans les entreprises associées et les coentreprises sur la base du bénéfice net attribuable à la société mère après déduction du revenu non attribuable) a atteint 340 millions de RMB, en hausse de 70,4% d’une année sur l’autre. Les principales réalisations de l’entreprise ont connu une croissance rapide: 1) Le chiffre d’affaires des produits chimiques a augmenté, le chiffre d’affaires des produits chimiques a atteint 1,26 milliard de RMB au cours des 21 dernières années, avec une augmentation annuelle de 24%, Représentant 23,8%, et le volume des ventes de produits chimiques a atteint 11 000 tonnes. Adopter une politique d’un ménage pour les grands clients, faire une correspondance personnalisée à de nombreux égards, et améliorer la viscosité des clients 2) les médicaments biologiques et chimiques ont réalisé une augmentation de la marge bénéficiaire brute, les médicaments biologiques ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,43 milliard de RMB essentiellement stable, les clients d’élevage du Groupe ont augmenté régulièrement, la marge bénéficiaire brute était de 58,1%, en hausse de 5,5 points de pourcentage d’une année sur l’autre, les médicaments chimiques ont bénéficié d’une haut de gamme progressive des produits, d’une augmentation du prix unitaire, d’une marge bénéficiaire brute de 31%, en hausse de 4,2 En ce qui concerne la construction de la capacité de production, les principaux projets de protection de la sécurité biologique à trois niveaux de la nouvelle usine de Lanzhou et de la nouvelle usine de Zhengzhou de la société ont été achevés et les projets de la phase II ont été accélérés. En ce qui concerne la stratégie de commercialisation, l’entreprise s’est concentrée sur les principaux terminaux de labourage profond, avec un chiffre d’affaires de vente directe de 3,37 milliards de RMB au cours de la période considérée, soit 63,5%.
La rentabilité moyenne de l’industrie porcine a montré une tendance à la restauration, et la demande de produits de protection des animaux devrait augmenter. Au troisième trimestre de 2021, les prix des porcs ont augmenté après avoir atteint leur point le plus bas. Actuellement, les prix des porcs vivants sont d’environ 12,2 yuan / kg et sont encore au stade de consolidation du bas. Cependant, les prix globaux devraient se réchauffer à l’avenir et la demande de protection dynamique devrait augmenter En conséquence. La particularité de ce cycle réside dans l’apparition de la peste porcine africaine, qui élargit l’intervalle des coûts d’élevage. L’écart de coût entre les différents organismes d’élevage peut atteindre 10 yuan / kg. Nous croyons que les principaux facteurs d’influence de la demande de l’industrie de la protection des animaux ont été transformés à court terme en rétablissement de la rentabilité des entreprises d’élevage en raison de l’impact unique de la peste porcine africaine. Avec l’ajustement de la structure des truies reproductrices, l’amélioration de la proportion de haute qualité, la diminution du taux de mortalité, le taux de survie des porcelets et l’amélioration de l’indice psy, le coût global de l’élevage porcin a montré une tendance marginale à l’amélioration. D’autre part, la mise au point d’un vaccin contre la peste porcine classique en Afrique a continué de progresser. Avec la mutation du virus de la peste porcine classique, sa toxicité s’est progressivement affaiblie et l’infectiosité a augmenté. Bien que le vaccin inactivé sous – unitaire soit moins efficace que le vaccin faiblement toxique, il est plus sûr, de sorte que la possibilité de popularisation est plus grande. Si la commercialisation se déroule sans heurt à l’avenir, l’attention et la croissance de l’industrie seront encore améliorées.
À l’avenir, l’entreprise réalisera progressivement l’entraînement à deux roues des semis de médicaments, libérera progressivement la nouvelle capacité de production, optimisera continuellement la structure de la clientèle et augmentera encore la part de marché. En ce qui concerne les vaccins, la politique de « frapper d’abord, puis d’aller de l’avant » a été régulièrement promue. En 2025, les vaccins du marché contre les épidémies d’immunisation obligatoire remplaceront complètement les vaccins récoltés par l’État. La reconnaissance du marché de la fièvre aphteuse de l’entreprise est élevée, et La proportion de la structure future est continuellement améliorée. Le produit de base eubeca est un vaccin bivalent inactivé de type O et de type a contre la fièvre aphteuse, qui présente de nombreux avantages tels qu’un large spectre d’antigènes, une technologie de pointe à l’échelle internationale, un processus de production de pointe à l À l’avenir, avec l’augmentation du taux d’utilisation de la capacité, la nouvelle capacité sera libérée après la construction de la phase II de la nouvelle usine de Lanzhou, et les ventes augmenteront. En outre, l’amélioration de la pénétration d’un seul grand produit entraîne une disposition globale de plusieurs produits, y compris des vaccins et des vaccins combinés contre la peste porcine classique, les anneaux de porc, la pseudorage et d’autres maladies épidémiques, et la combinaison de produits améliore l’avantage concurrentiel. Du point de vue des médicaments chimiques, dans le contexte de la mise en œuvre de la nouvelle version des BPF, combinée à la stratégie des entreprises d’élevage en aval visant à contrôler les risques et à réduire les fournisseurs de produits de protection des animaux, la concentration de l’industrie des médicaments chimiques a continué d’augmenter, la Fondation du projet de parc industriel de la médecine animale de Nanjing de l’entreprise a été achevée avec succès, et le projet d’amélioration de la qualité industrielle axé sur l’innovation des Lactones dans l’élevage de la Chine intérieure et de la Shengli Biology a obtenu la certification d’exportation de la FDA des États – Unis, ce qui indique que la qualité des produits de la société est reconnue dans le monde entier. À l’avenir, la production et la commercialisation des préparations pharmaceutiques macrolides connaîtront une croissance. En outre, la société et muyuan ont l’intention d’investir 120 millions de RMB dans la création de muyuan chinois, qui est principalement utilisé pour la production et l’exploitation de médicaments vétérinaires, formant une liaison profonde avec les principaux clients. Les produits de coopération seront étendus de la catégorie complète à partir de la catégorie des vaccins, et la part de marché de la société devrait encore augmenter à l’avenir
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de 2022 à 2024 sera de 0,72 Yuan, 0,92 yuan et 1,08 Yuan respectivement, et que le PE dynamique correspondant sera 15 / 12 / 10 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’expansion de la capacité n’est pas aussi rapide que prévu; Les ventes de produits n’ont pas été aussi bonnes que prévu.
