Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Le rendement est conforme aux attentes. La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 607 milliards de RMB, en hausse de 23,25% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 758 millions de RMB, en hausse de 18,18% par rapport à la même période l’an dernier. La société a publié l’annonce des résultats du premier trimestre de 2022. Le bénéfice d’exploitation prévu pour un seul trimestre est de 591 millions de RMB, en baisse d’environ 5% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de 207 millions de RMB, en baisse de 5,37% par rapport à l’année précédente.
Points clés à l’appui des notations
Augmentation des ventes de produits sur l’ensemble de la ligne. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise dans le secteur des fibres de carbone et des tissus s’élevait à 1 275 millions de RMB, en hausse de 18,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 1 832 tonnes, en hausse de 7,2% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 70,1%, en baisse de 5,1 PCTs par rapport à l’année précédente. Le prix moyen des produits a augmenté de 10,4% d’une année sur l’autre, mais a diminué de 31,24% d’une année sur l’autre au cours du deuxième semestre de 2021 en raison de la baisse du prix des produits en fibre de carbone de type production de masse et de l’augmentation de la proportion des revenus des entreprises civiles. Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise en 2021 est d’environ 808 millions de RMB, en hausse de 12,6% par rapport à l’année précédente; Le volume des ventes est d’environ 8985 millions de mètres, en hausse de 25,0% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 15,1%, en baisse de 5,5 PCTs par rapport à l’année précédente. En 2021, le prix des matières premières a fortement augmenté, tandis que le coût direct des matières premières de l’entreprise de faisceaux de carbone a représenté 90%, ce qui a entraîné une baisse de la rentabilité de l’entreprise de faisceaux de carbone. Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise en 2021 était d’environ 359 millions de RMB, en hausse de 51,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 7535 millions de mètres carrés, en hausse de 4,9% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 28,2%, en hausse de 1,3 PCTs par rapport à l’année précédente. Les commandes importantes de prépreg d’énergie éolienne ont grandement contribué à la performance de la plaque.
Les résultats du premier trimestre ont été légèrement sous pression et le projet Baotou est sur le point d’être achevé. En raison de la baisse des prix des produits fibreux de carbone d’une année sur l’autre, de l’impact de l’épidémie sur la production, la logistique et d’autres facteurs, les résultats de l’entreprise au premier trimestre ont légèrement diminué d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise de fibres de carbone (y compris les tissus) devrait réaliser un chiffre d’affaires de 380 millions de RMB, avec une croissance annuelle d’environ 7%. L’entreprise de faisceaux de carbone d’énergie éolienne devrait réaliser un chiffre d’affaires de 140 millions de RMB, avec une croissance annuelle d’environ 2%. L’entreprise de préimpréglage devrait réaliser un chiffre d’affaires de 47,65 millions de RMB, avec une baisse annuelle d’environ 56%, en raison de la fermeture progressive des commandes de préimpréglage d’énergie éolienne, qui a contribué de façon L’énergie cinétique de croissance de l’entreprise sera encore évidente en 2022, avec une capacité de production en construction de 4000 tonnes dans la première phase de Baotou, qui devrait être achevée et mise en service en 2022. La capacité de production de fibres m55j est de 30 tonnes et le projet de reconstruction de la ligne expérimentale de production de fibres de carbone t700g / t800h progresse régulièrement. Avec l’introduction progressive de nouvelles capacités de production, le prix des fibres de carbone haut de gamme pour les produits civils augmente régulièrement et les résultats de l’entreprise devraient atteindre une croissance stable.
Estimation,
Au fur et à mesure que les progrès de la substitution nationale de fibres de carbone se poursuivent, le projet de fibres de carbone à gros faisceaux à faible coût de l’entreprise est progressivement mis en production. On estime que le SPE sera de 1,79 Yuan, 2,22 yuan et 2,51 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera de 27,7 fois, 22,3 fois et 19,7 fois respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Les ventes de produits militaires représentent un risque élevé de fluctuation des performances; Les risques liés au développement de nouveaux produits militaires; Le risque de fluctuation des prix de vente des produits; Risques liés à la gestion de la production de sécurité; Risque d’impact de l’épidémie
