Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Événement: 1) la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5985 milliards de RMB / + 13,15%, un bénéfice net pour la société mère de 929 millions de RMB / + 15,35%, et un bénéfice net non pour la société mère de 799 millions de RMB / + 15,95%. Selon le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 103 millions de RMB / + 28,33%, un bénéfice net de 334 millions de RMB / + 21,46% pour la société mère et un bénéfice net de 308 millions de RMB / + 31,57% pour la société non mère.
L’activité des graines de tournesol a continué de croître régulièrement et l’activité des noix s’est bien comportée. En ce qui concerne les produits, en 21 ans, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 39,43 / 13,66 / 675 millions de RMB pour les graines de tournesol / noix / autres activités, YOY + 5,86% / + 43,82% / 9,94%. Parmi eux, le pouvoir de croissance des graines de tournesol provient: 1) de l’affaissement continu du canal des graines de melon à sacs rouges, de l’amélioration du marché faible, de l’expansion du marché à l’étranger, etc.; La perméabilité des graines de melon de sac bleu a continué d’augmenter et la saveur du produit a continué de faire des percées, parmi lesquelles les graines de melon de poivre de rotin ont augmenté dans certaines villes pour la promotion ciblée, les graines de melon de sel de mer ont continué à se concentrer dans certaines villes pour la promotion ciblée, et les graines de melon d’écorce d’orange ont été testées dans certaines villes pour la commercialisation, avec une bonne rétroaction à l’heure actuelle Pénétration de la couche circulaire du produit haut de gamme “Kwai Zhen”. La force motrice de la croissance des noix est la suivante: 1) Le volume quotidien des noix dans les petits sacs jaunes est de près d’un milliard de RMB en 21 ans; Les ventes annuelles de produits probiotiques de petit sac bleu et de céréales d’avoine de noix par jour ont dépassé 100 millions de RMB en 21 ans; L’entreprise a renforcé la construction de boîtes de toit et de boîtes – cadeaux à noix afin d’accroître la pénétration dans les villes de troisième et quatrième niveaux.
Le taux de croissance des revenus a augmenté d’un trimestre à l’autre, tandis que le taux de croissance des revenus de 21h2 s’est amélioré dans toutes les régions de la Chine. L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5 985 milliards de RMB / + 13,15% au cours des 21 dernières années et un chiffre d’affaires de 2 103 milliards de RMB / + 28,33% vs 21 Q3 + 10,71% au cours du seul Q4. L’augmentation du revenu au cours du seul Q4 est principalement due à L’augmentation du prix de contribution à la fin d’octobre 21 et à l’amélioration de la poussée du canal après l’augmentation des bénéfices du canal, à l’avance du Festival du printemps et à l’effet de base. Dans la Sous – région, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 19,35 / 12,13 / 16,12 / 5,70 / 518 millions de RMB dans le Sud / Nord / est / commerce électronique / outre – mer au cours des 21 dernières années, avec une croissance annuelle de + 3,56% / + 21,70% / + 18,78% / + 11,03% / + 10,16%. Le taux de croissance du chiffre d’affaires de 21h2 dans toutes les régions de la Chine s’est amélioré par rapport au taux de croissance de 21h1, dont le taux de croissance dans le Sud est devenu positif au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui a réduit l’impact sur l’entreprise de la baisse des flux commerciaux et de passagers; Outre – mer touchée par l’épidémie, la croissance des revenus du 21h2 a diminué.
La marge brute a légèrement augmenté, le taux des dépenses est resté stable et la marge bénéficiaire a augmenté. La compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 32,19% / + 0,30 PCT en 21 ans, dont 34,13% / + 0,78 PCT pour les graines de tournesol et 29,26% / + 0,97 PCT pour les noix; Le taux de profit brut du seul Q4 était de 33,43%, en hausse de 1,30 PCT par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que l’effet de la hausse des prix se manifeste et que les coûts fixes soient dilués après le volume du Q4. Le taux des d épenses de vente / gestion / finances / R & D de l’entreprise au cours des 21 dernières années est de 10,10% / 4,44% / – 0,51% / 0,75%, soit + 0,33 PCT / – 0,15 PCT / – 0,03 PCT / + 0,07 PCT d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses est stable. Le taux de profit net attribuable à la société mère sur 21 ans est de 15,52% / + 0,29 PCT, et le taux d’intérêt net non attribuable à la société mère est de 13,35% / + 0,32 PCT.
À court terme, on s’attend à ce que l’effet de base du 22q1 et l’avance du Festival du printemps ralentissent le taux de croissance des revenus et se rétablissent à partir du Q2. En outre, étant donné que l’entreprise a commencé à augmenter les prix à la fin d’octobre 21 et qu’il y a eu une transition vers la promotion des ventes, l’effet de la hausse des prix devrait être plus complet en 22 ans, ce qui entraînera une augmentation des revenus et des bénéfices. À long terme, le chemin de croissance de chaque catégorie de l’entreprise est clair, avec des mesures telles que l’ajustement de la structure organisationnelle de l’entreprise et la réforme de la numérisation des terminaux, etc., la poussée de croissance de chaque catégorie devrait également être renforcée.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que le taux de croissance des revenus de la compagnie s’est accéléré au cours du deuxième semestre de 21 ans et que la compagnie a augmenté les prix, nous avons augmenté nos prévisions de revenus et de marge brute et nous avons donné à la compagnie l’eps2 de 2022 à 2024. 18 / 2.59 / 3.03 Yuan (2.06 / 2.35 yuan dans les 22 / 23 années précédant l’ajustement), en utilisant la méthode d’évaluation de la société comparable, donner une évaluation 30 fois sur 22 ans, le prix cible correspondant est de 65,40 Yuan, et maintenir la « notation d’achat».
Conseils sur les risques
La promotion des produits n’a pas répondu aux attentes, l’expansion des canaux n’a pas répondu aux attentes, la concurrence industrielle s’est intensifiée et le coût des matières premières a augmenté.
