Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) ( Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) )
Événements:
Le rapport annuel 2021 a été publié dans la soirée du 14 avril, avec un chiffre d'affaires annuel de 863 millions de RMB, en hausse de 34,80% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 248 millions de RMB, en hausse de 1,53% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 221 millions de RMB, en hausse de 31,89% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,55 yuan RMB et un dividende en espèces de 0,9 yuan RMB (impôt inclus) est proposé pour chaque 10 actions. Nous avons prévu un chiffre d'affaires de 10,12 / 391 millions de RMB et un bénéfice net pour la société mère au cours de la période précédente, ce qui a été inférieur aux prévisions.
Commentaires:
Les marges bénéficiaires ont diminué et les dépenses de coûts ont augmenté à long terme.
En 2021, la marge brute de vente était de 76,96%, en baisse de 2,98 PCT par rapport à l'année précédente, et la marge nette de vente était de 28,74%, en baisse de 9,42 PCT par rapport à l'année précédente. Dans le même temps, en raison de la croissance rapide de l'équipe de vente, les dépenses de vente ont atteint 185 millions de RMB, en hausse de 106,68% d'une année sur l'autre, les dépenses de gestion ont augmenté de 23,35%, les dépenses de recherche et de développement ont augmenté de 9,57%, ce qui a entraîné une croissance des bénéfices nettement inférieure à celle des revenus. Nous nous attendons à ce que la performance par habitant continue d'augmenter à l'avenir.
Les performances de l'industrie en matière d'innovation en matière d'information sont inégales et la situation de l'industrie militaire, des finances et des télécommunications est bonne.
D'après l'analyse de la dimension produit, le chiffre d'affaires des entreprises de middleware à marge brute élevée en 2021 s'élevait à 333 millions de RMB, en hausse de 23,62% par rapport à l'année précédente, ce qui n'était pas conforme aux attentes. Le chiffre d'affaires des services de sécurité des réseaux s'est élevé à 243 millions de RMB, en hausse de 30,02% par rapport à l'année précédente, et celui des services d'urgence intelligents à 163 millions de RMB, en hausse de 67,94% par rapport à l'année précédente. D'après l'analyse de la dimension industrielle, l'industrie militaire, les finances et les télécommunications ont maintenu une bonne tendance au développement, mais le taux de croissance du Gouvernement a ralenti et les services publics tels que l'énergie, les transports et l'éducation ont connu une croissance négative à des degrés divers.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu de facteurs tels que la résiliation de l'augmentation fixe du prix de verrouillage et l'intensification de la concurrence dans l'industrie, nous ajustons le chiffre d'affaires de 2022 - 23 à 1 129 / 1 124 millions de RMB (valeur initiale: 1 477 et 2 059 millions de RMB), le bénéfice net attribuable à La société mère est de 272 / 337 millions de RMB (valeur initiale: 593 et 828 millions de RMB), et le bénéfice net prévu sur 24 ans est de 1 783 millions de RMB, le bénéfice net est de 387 millions de RMB, le SPE est de 59 / 0 74 / 0 84 RMB / action, et le PE correspondant est de 33x / 27x / 23x. Déclassement à la cote « surpoids».
Conseils sur les risques
1. Le calendrier d'atterrissage de l'innovation en matière de crédit n'est pas conforme aux attentes; 2. La concurrence industrielle s'intensifie; 3. Les activités de sécurité de l'information et de commandement d'urgence ne répondent pas aux attentes, ce qui entraîne une dépréciation de l'achalandage; 4. Le changement technologique a entraîné un retard dans les produits et les programmes de l'entreprise.
