Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Annonce de la société: Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6548 milliards de RMB, soit + 14,75% / + 1,51% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 871 millions de RMB, soit + 1,86% / + 58,28% par rapport à la même période de l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 856 millions de RMB, soit + 5,24% / + 95,69% par rapport à la même période de l’année précédente. Le rendement de 2022q1 a légèrement dépassé nos attentes.
Le rendement du 2022q1 a légèrement dépassé nos attentes, principalement en raison de l’effet d’échelle et de la contribution positive de l’amélioration de la structure des produits à la marge brute: 1) Le chiffre d’affaires du Q1 a été meilleur que celui de l’ensemble de l’industrie chinoise des véhicules de tourisme: l’industrie des véhicules de tourisme du 2022q1 a réalisé une production de 5,37 millions d’unités, soit + 11,9% / + 19,2% par rapport à l’année précédente, et la valeur de soutien des bicyclettes fuyao a augmenté régulièrement. La marge brute de Q1 était de 35,75%, soit – 1,51 PCT / + 12,18 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. La baisse d’une année sur l’autre est principalement due à l’appréciation du RMB, à la hausse des prix de la soude et à l’augmentation des coûts de transport maritime. Les trois principaux facteurs influant sur la valeur absolue du bénéfice brut ont diminué de 0,50 / 0,70 / 53 milliard de RMB d’une année sur l’autre. Après avoir ajouté les facteurs ci – dessus, la marge brute de Q1 a été de 38,39%, et + 1,13 PCT d’une année sur l’autre. L’effet d’échelle a augmenté et la proportion de produits de soutien de grande valeur a augmenté de façon Dans l’ensemble, le taux des dépenses est resté stable. Le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement pour 2022q1 est respectivement de 4,51% / 7,61% / 4,14% / 2,71%, soit – 0,24 PCT / – 0,47 PCT / + 0,00 PCT / + 0,71 PCT d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement stable dans L’ensemble. L’augmentation du taux des dépenses financières est principalement due à la perte de change de 135 millions de RMB causée par l’appréciation du RMB 2022q1, soit + 91,82% d’une année sur l’autre. Après déduction des pertes de change, le bénéfice net de la société mère s’élève à 990 millions de RMB, soit + 12,17% / + 31,50% par rapport à l’année précédente; Après déduction des pertes de change, de l’appréciation du RMB, de l’augmentation du prix de la soude et de l’augmentation des coûts de transport maritime, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1 163 millions de RMB, soit + 31,76% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement meilleur que l’ensemble de l’industrie.
Profitez de la popularisation du rideau de ciel + de la fonction à haute valeur ajoutée pour augmenter le prix unitaire de l’automobile et du verre, augmenter la part mondiale avec un avantage de coût et ouvrir l’espace de croissance à long terme: 1) côté de l’industrie: avec la tendance à la légèreté et à l’intelligence des véhicules, la perméabilité du rideau de ciel augmente progressivement, “bonus de beauté” + réduction du poids; La perméabilité des fonctions à haute valeur ajoutée telles que le pare – chocs avant HUD, le Dimming, l’antenne en verre, l’isolation acoustique et thermique, etc., continue d’augmenter, et la valeur d’un seul véhicule en verre automobile devrait augmenter de 100% – 150%, avec un grand potentiel. En raison des avantages de la production et de la gestion, fuyao s’attend à saisir la part des entreprises de produits concurrentiels avec des produits à haut rapport qualité – prix et à améliorer encore la part de marché mondiale. Avec l’Allemagne fysam comme tremplin, fuyao est entré dans l’industrie du moulage lumineux en aluminium et a élargi ses frontières d’affaires. Intégrer davantage les produits de verre automobile, renforcer les avantages de l’échelle et ouvrir un nouvel espace d’accroissement.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Profitez du bonus de l’industrie qui a bénéficié de l’augmentation du prix du volume de soutien d’un seul véhicule dans l’industrie du verre d’automobile et attendez – vous à ce que le circuit d’or d’une seule catégorie continue de croître. Nous maintenons Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 2022 ~ 202432 / 4 / 5,1 milliards de RMB, le SPE correspondant est de 1,22 / 1,55 / 1,94 RMB et le PE correspondant est 26 / 21 / 16 fois. Maintenir la cote d’achat de Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660)
Indice de risque: la reprise de la pénurie mondiale de puces est inférieure aux prévisions; Les fluctuations des taux de change ont dépassé les attentes.
