Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Aperçu de l’événement
Annonce de la compagnie 2022 rapport trimestriel: 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 6,55 milliards de RMB, en hausse de 14,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 870 millions de RMB, en hausse de 1,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 860 millions de RMB, en hausse de 5,2% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Augmentation continue des revenus et amélioration des bénéfices par rapport à l’année précédente
Le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 s’est élevé à 6,55 milliards de RMB, soit + 14,8% d’une année sur l’autre et + 1,5% d’une année sur l’autre. Nous estimons que la croissance d’une année sur l’autre a principalement bénéficié de l’augmentation de la part mondiale de Overseas automobile production repair superposition Company. Le bénéfice final s’est nettement amélioré d’une année sur l’autre. Le bénéfice total de la société au cours du 2022q1 était de 1,07 milliard de RMB, soit + 3,0% d’une année sur l’autre et + 41,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice total après déduction des gains et pertes de change était de + 8,2% d’une année sur l’autre et + 12,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 870 millions de RMB, soit + 1, Avec l’atténuation progressive de l’impact de la pénurie de carottes, la reprise des ventes en gros en Chine et la réparation de la demande à l’étranger, la performance de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer, et l’attribut des actifs lourds aura une plus grande élasticité de réparation des bénéfices.
Reprise de la marge bénéficiaire d’une année sur l’autre
Considérant que les nouvelles normes comptables modifient les frais de transport connexes, qui sont initialement inclus dans les dépenses de l’exercice en cours, en les incluant dans les coûts d’exploitation & les frais de réparation quotidienne des immobilisations liées à la production et à la transformation des stocks sont changés de ceux qui sont initialement inclus dans les dépenses de l’exercice en cours à ceux qui sont traités conformément au principe de détermination du coût des stocks, avec une marge bénéficiaire brute de 2022q1 – taux des frais de vente – taux des frais de gestion de 23,6%, en hausse de – 0,8 PCT d’une année sur l’autre et + 2,8 PCT d’une année sur l’autre, Une légère baisse par rapport à la même période a été principalement influencée par la hausse des prix du fret + des matières premières. En ce qui concerne les autres dépenses, les dépenses financières se sont élevées à 180 millions de RMB, soit + 54,3% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un taux de dépenses financières de + 0,7 PCT à 2,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des pertes de change due aux fluctuations des taux de change; Les d épenses de R & D ont augmenté de 14,8% pour atteindre 270 millions de RMB d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de R & D est resté stable d’une année sur l’autre. L’entreprise a continué de promouvoir l’innovation de R & D, ce qui a entraîné la mise à niveau technologique de l’entreprise et l’augmentation de La valeur ajoutée des produits. Le taux d’intérêt net de 2022q1 était de 13,3%, soit – 1,7 PCT par rapport à l’année précédente et + 4,8 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une amélioration significative du taux d’intérêt.
Auto Glass accueille la deuxième croissance et intègre Sam pour reconstruire un fuyao
L’entreprise a bénéficié d’une mise à niveau intelligente et d’une augmentation de la perméabilité du verre à rideau de ciel, tandis que le volume et le prix ont augmenté de façon spectaculaire: actuellement, la part de marché de l’entreprise en Chine dépasse 60% et celle du marché mondial dépasse 30%. Sous l’influence de L’épidémie, la part de marché à l’étranger augmente rapidement. L’amélioration de l’ASP du verre à vapeur est conduite intelligemment par l’automobile. L’entreprise coopère stratégiquement avec Boe et Beidou intelligemment dans les fenêtres intelligentes pour renforcer la disposition. La part des revenus du verre intelligent à haute valeur ajoutée, comme le verre HUD, le verre de Dimming et le verre super isolant, bénéficiera de l’Amélioration de la perméabilité de l’industrie et continuera d’augmenter (3,3 PCT en 2021 par rapport à l’année précédente). Entre – temps, Tesla a dirigé la tendance du verre de rideau de ciel, la perméabilité a augmenté rapidement, le verre de rideau de ciel a considérablement augmenté la surface de verre d’un seul véhicule, augmentant ainsi la valeur de soutien d’un seul véhicule; On s’attend à ce que les moulures en aluminium reconstruisent un fuyao: l’entreprise a commencé à consolider Sam en mars 2019, et les travaux d’intégration progressent régulièrement, mais sont toujours dans un état de perte. On s’attend à ce que la rentabilité s’améliore progressivement en 2022 avec l’achèvement de l’intégration des usines européennes et des percées dans le développement de la Chine. Le moulage en aluminium peut être intégré au verre à vapeur, conformément à la tendance des clients à l’achat modulaire et intégré, l’intégration à moyen et à long terme de la Sam est prometteuse pour reconstruire un fuyao.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de l’impact de la pénurie de carottes, de l’augmentation des prix des matières premières et de l’accélération de la pénétration du verre à haute valeur ajoutée, les prévisions de bénéfices sont maintenues: le chiffre d’affaires prévu pour 2022 – 2024 est de 281,0 / 315,2 / 36,25 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère est de 46,0 / 56,5 / 6,74 milliards de RMB, eps1. 76 / 2.17 / 2.58 Yuan, ce qui correspond à un pe de 18 / 15 / 12 fois le prix de clôture de l’action de 31.89 yuan au 14 avril 2022. Étant donné que la configuration mondiale de l’entreprise est entrée dans la période de récolte, la part de marché mondiale devrait augmenter, les produits de verre à vapeur à haute valeur ajoutée seront progressivement libérés, la rentabilité de Sam s’améliorera progressivement et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques
Les ventes de voitures particulières étrangères en Chine ont été inférieures aux prévisions; L’amélioration des bénéfices des usines américaines a été inférieure aux prévisions; La consolidation de la Sam n’a pas progressé comme prévu.
