Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Événements
La société a publié le rapport trimestriel 2022, le chiffre d’affaires du premier trimestre de la société était de 6,55 milliards de RMB, YOY + 14,8%, le bénéfice net de la société mère était de 870 millions de RMB, YOY + 1,9%.
Principaux points d’investissement
Faits saillants des revenus: les revenus du premier trimestre ont augmenté positivement pour la première fois par rapport à l’année précédente, principalement sous l’impulsion de l’ASP.
Le chiffre d’affaires de 22q1 est de 6550 milliards de RMB, YOY / qoq est de 14,8% / 1,6%, le chiffre d’affaires du premier trimestre a augmenté positivement pour la première fois par rapport à celui de l’année précédente, et le taux de croissance d’une année sur l’autre est également beaucoup mieux que celui de l’industrie. On s’attend à ce que ① l’augmentation de la perméabilité du HUD et du skyscreen stimule ASP; La part de marché mondiale a encore augmenté.
Points saillants des bénéfices: les bénéfices sont revenus à un niveau élevé et le bénéfice total après la réduction est de + 26% d’une année sur l’autre
En raison des changements apportés aux normes comptables, nous nous concentrons sur l’indice [marge brute – taux des frais de vente – taux des frais de gestion], qui est de 23,63% au 22q1, soit – 0,8 PCT par rapport à l’année précédente et + 2,78 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui représente une amélioration significative par rapport à l’année précédente. Réduire l’impact des frais de change, de soude et de transport maritime, le bénéfice total de Q1 est de + 26% d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur que le taux de croissance des revenus d’environ 11 points: le bénéfice total de 22q1 est de 1,07 milliard de RMB, soit + 3% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur à 14,8% du taux de croissance des revenus. Cependant, compte tenu de l’impact de l’appréciation du RMB sur la réduction du bénéfice brut de 50,35 millions de RMB d’une année sur l’autre, la perte de change affecte le bénéfice total de 64,57 millions de RMB D’ L’augmentation des frais de transport maritime a réduit le bénéfice total de 53,08 millions de RMB par rapport à l’année dernière, réduisant le taux de croissance des bénéfices des quatre sociétés susmentionnées de + 26% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement meilleur que le taux de croissance des revenus, principalement en raison de l’amélioration évidente des bénéfices des usines américaines + de l’augmentation du taux d’utilisation de la capacité de la Chine + de l’augmentation de la proportion de produits à haute valeur ajoutée.
Continuer à être optimiste sur l’amélioration de l’ASP de l’entreprise sous l’accélération de la perméabilité HUD + skyscreen, tandis que l’activité de moulage en aluminium devrait être inversée
Le rideau de ciel panoramique est un accessoire standard de véhicule électrique, ASP est au moins deux fois plus grand que le verre à vapeur et le modèle de concurrence est meilleur que le verre à vapeur traditionnel.
La perméabilité du HUD augmente rapidement, ce qui entraîne le doublement de l’ASP du pare – brise avant. Le point d’inflexion de l’entreprise de moulage d’aluminium est sur le point d’ouvrir le cycle de volume: la commande Sam OEM est sur le point d’être mise en production, et la perte sera transformée en gain; L’usine de Fuqing en Chine a commencé à monter en flèche et l’usine de Changchun sera mise en service en 2022.
Prévision et évaluation des bénéfices
En tant que leader mondial du verre automobile, l’entreprise bénéficie de l’accélération de la perméabilité HUD + skyscreen pour stimuler l’augmentation de l’ASP de l’industrie principale du verre automobile, et la part de marché mondiale de l’entreprise a encore un certain espace d’amélioration. Entre – temps, l’activité de moulage en aluminium est sur le point d’être inversée, ce qui entraînera une augmentation de la contribution. On estime que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 22 à 24 ans est de 280,9 / 341,9 / 41,3 milliards de RMB, et YOY est de 19% / 22% / 21%, avec un bénéfice net de 42 / 54 / 68 milliards de RMB attribué à la Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’épidémie s’est répétée, l’approvisionnement en puces n’a pas été à la hauteur des attentes, les ventes d’automobiles n’ont pas été à la hauteur des attentes et l’intégration de Sam n’a pas été à la hauteur des attentes.
