Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 12867 milliards de RMB en 2021, en hausse de 24,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 991 millions de RMB, en hausse de 38,35% par rapport à l’année précédente.
Les engagements contractuels ont considérablement augmenté et les opérations entre apparentés devraient continuer de s’améliorer.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 12867 milliards de RMB, en hausse de 24,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 991 millions de RMB, en hausse de 38,35% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2990 milliards de RMB, en hausse de 13,31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 368 millions de RMB, en hausse de 8,27% d’une année sur l’autre. Q4 dans son ensemble était conforme à la loi de fluctuation trimestrielle historique. Le taux de d épenses de l’entreprise au cours de la période a été de 19,87%, en hausse de 0,31 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la croissance rapide des dépenses de gestion et des dépenses de R & D, dont les dépenses de R & D se sont élevées à 1306 milliard de RMB, en hausse de 35,66% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continuellement augmenté ses investissements dans la capacité d’innovation indépendante. En ce qui concerne la marge bénéficiaire, la marge brute était de 37%, en hausse de 0,97 PCT par rapport à l’année précédente. Le Rao était de 18,22%, en hausse de 2,14 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de réduire les coûts, d’accroître l’efficacité et d’améliorer la qualité des opérations, ce qui a encore stimulé la croissance de la rentabilité de l’entreprise.
À la fin du bilan, le passif contractuel s’élevait à 1,03 milliard de RMB, en hausse de 246% par rapport au début de la période, ce qui indique que les commandes en main sont suffisantes; Les stocks se sont élevés à 4,73 milliards de RMB, en hausse de 69% par rapport au début de la période, dont 829 millions de RMB pour les matières premières (+ 66%), 1,25 milliard de RMB pour les produits en cours (+ 53%) et 2,65 milliards de RMB pour les marchandises en stock (+ 80%). À la fin de l’état des flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 2 062 milliards de RMB, en hausse de 62,74% d’une année sur l’autre, et les rentrées de fonds ont été nettement meilleures. En ce qui concerne les transactions entre apparentés, les ventes de marchandises aux parties liées devraient atteindre 2 674 millions de RMB en 2022, soit une augmentation de 37,5% par rapport à l’année précédente; Les achats de matières premières auprès de parties liées se sont élevés à 613 millions de RMB, en hausse de 25,5% par rapport à l’année précédente.
Nouveaux véhicules énergétiques ou moteurs du développement à long terme de l’entreprise
L’entreprise est la première entreprise chinoise de connecteurs à s’engager dans l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques. En 2021, la transformation stratégique des activités des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise s’est accélérée, les commandes annuelles ont doublé, et de nombreux projets clés de véhicules en Chine et à l’étranger ont été désignés avec succès. Grâce à l’examen de nombreux fournisseurs internationaux d’entreprises automobiles de première classe, les activités se sont progressivement concentrées sur des clients de haute qualité. La tendance à la croissance à moyen et à long terme des nouveaux véhicules énergétiques est claire, nous pensons que les activités des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise devraient entrer dans une phase de développement rapide. Les résultats de l’ajustement structurel des communications et des entreprises industrielles ont commencé à apparaître et la qualité des opérations s’est considérablement améliorée. À l’avenir, l’entreprise continuera de définir une vision de développement « de première classe » et les produits civils et militaires devraient continuer de se développer rapidement.
Lancer un nouveau cycle d’investissement et d’expansion de la production pour améliorer continuellement la compétitivité industrielle de l’entreprise
La société a achevé l’offre non publique d’actions en décembre 21 et a recueilli des fonds pour le projet de base industrielle de la Chine du Sud, le projet de parc industriel des composants de base (phase I) et la liquidité supplémentaire. La base industrielle de la Chine du Sud est plus proche du marché principal des produits civils sur le plan géographique, ce qui est propice à la formation d’un effet de grappe industrielle et à l’amélioration de la stabilité et du statut industriel de l’ensemble de la chaîne industrielle de l’entreprise; Le projet de parc industriel des composants de base (phase I) vise à renforcer la recherche et le développement de connecteurs spéciaux haut de gamme et de technologies de base clés dans les domaines de l’aviation, de l’aérospatiale et d’autres domaines de défense pour les produits militaires. La réponse de l’entreprise à l’avance a jeté les bases d’une croissance soutenue et rapide au cours du quatorzième plan quinquennal.
Prévision des bénéfices: en tant que chef de file des connecteurs militaires, l’entreprise bénéficie pleinement du volume d’armes et d’équipements en aval, des percées futures ou continues dans le secteur des nouveaux véhicules énergétiques civils, de la mise en page continue de l’industrialisation par le biais de la collecte de fonds et de l’investissement, et espère que l’entreprise réalisera l’objectif à long terme de 2035. Étant donné que la valeur réelle du bénéfice net de 21 ans est légèrement inférieure à la valeur prévue, nous avons légèrement réduit le bénéfice net de 22 à 23 ans de 2795 / 3462 milliards de RMB à 2634 / 3353 milliards de RMB par principe de prudence, 4215 milliards de RMB en 2024, correspondant à 2,32 / 2,95 / 3,71 RMB pour le SPE et 30,63 / 24,06 / 19,14 X pour le PE, et maintenu la cote « acheté ».
Conseils sur les risques: les commandes de produits militaires sont inférieures aux attentes; La baisse des subventions aux nouveaux véhicules énergétiques a entraîné une baisse de la demande; L’environnement extérieur a une incidence sur l’achat de matériaux importés par l’entreprise.
