Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
En 2021, le chiffre d’affaires a fortement augmenté, la promotion de l’ensemble des canaux et de plusieurs catégories a continué de jouer un rôle de premier plan et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
En 2021, le chiffre d’affaires a été de 2,32 milliards de RMB (+ 43,6%) et le bénéfice net pour la société mère a été de 380 millions de RMB (+ 36,5%). 2021q4 a enregistré un chiffre d’affaires de 720 millions de yuan (+ 18,3%) et un bénéfice net pour les parents de 100 millions de yuan (- 14,4%). Q4 les résultats ont diminué, principalement en raison du prix élevé des matières premières et de la provision pour créances irrécouvrables de près de 14 millions de RMB Suning.Com Co.Ltd(002024) Compte tenu de l’impact du prix des matières premières sur la performance, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 4,99 / 6,46 / 818 millions de RMB (valeur initiale de 523 / 672 millions de RMB pour 2022 – 2023), le SPE correspondant sera de 1,23 / 1,59 / 2,02 RMB (valeur initiale de 129 / 166 millions de RMB pour 2022 – 2023), et le prix actuel des actions correspondra à 28,6 / 22,1 / 17,4 fois PE. L’avantage initial de la société pour tous les canaux et plusieurs catégories est évident. Maintenir la note d’achat inchangée.
La deuxième courbe de croissance du lavage de l’eau est de plus en plus parfaite, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
En 2021, le chiffre d’affaires de la cuisinière intégrée s’élevait à 2,04 milliards de RMB (+ 45,3%) et celui du lavage de l’eau à 130 millions de RMB (+ 24,5%), ce qui a entraîné une transition régulière vers la cuisine globale en ajoutant de nouvelles catégories telles que le traitement des ordures et Le Purificateur d’eau en 2022. En 2021, le chiffre d’affaires en ligne et hors ligne était respectivement de 9,7 / 1,35 milliard de RMB, soit + 53,0% / 37,5%. Selon Ovi Cloud, en 2021, la part en ligne de l’entreprise a atteint 23,4% (+ 4,3 PCTs) et en 2022, la part en ligne du Q1 a atteint 22,0% (+ 0,8 PCT), ce qui a continué d’augmenter. En 2021, nous adhérerons à la stratégie de tous les canaux hors ligne. Tout au long de l’année, nous verrons: plus de 200 nouveaux concessionnaires, environ 1500 au total, et environ 2000 points de vente terminaux; Plus de 7 000 points de vente mobiles et 2 000 échantillons ont été prélevés sur des canaux coulés; La chaîne ka compte environ 750 magasins; Plus de 60 clients ont signé des contrats pour la chaîne d’assemblage; Plus de 60 distributeurs de canaux d’ingénierie.
Sous pression à l’étape de la rentabilité de l’entreprise en raison de l’augmentation des matières premières et de l’amélioration des possibilités de récupération de la marge brute
En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 46,1% (- 5,5 PCTs) et en 2021q4, de 43,0% (- 10,4 PCTs), avec une forte baisse, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières, du changement des normes comptables pour le fret, de l’achèvement élevé des tâches annuelles des concessionnaires et de l’augmentation des remboursements. En 2021, le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement était de – 3,1 / – 0,2 / – 0,4 / – 0,4 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente a évidemment diminué, principalement en raison de la formation de l’effet de bouche à oreille et de l’augmentation du flux naturel pour améliorer l’efficacité des dépenses de commerce électronique. Le taux net en 2021 est de 16,2% (- 0,9 PCT) et le taux net en 2021q4 est de 14,2% (- 5,4 PCTs). Nous nous attendons à ce que la marge nette augmente régulièrement, sous l’impulsion de la correction de la marge brute.
Indice de risque: risque accru de matières premières; Risque accru de concurrence sur le marché; Risque inattendu d’expansion des canaux
