Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3171 milliards de RMB (+ 285%), un bénéfice net de 1311 milliard de RMB (+ 360%) pour la société mère et un bénéfice net de 1315 milliard de RMB (+ 368%) pour la société mère après déduction des bénéfices non liés.
Commentaires:
Les résultats ont largement dépassé les attentes du marché. On s’attend principalement à ce que le vaccin contre le VPH + le volume de réactif covid – 19 soit libéré. L’expansion de la production du vaccin contre le VPH à 2 prix de l’entreprise a été achevée, 67 lots (+ 272%) ont été délivrés au cours du premier trimestre de 2022, et on estime que près de 7 millions de lots ont été délivrés. Compte tenu des stocks à la fin de 2021, on estime que les ventes de 2022q1 seront également d’environ 7 millions d’unités, soit une augmentation de plus de 6 fois par rapport à l’année précédente. La demande de réactifs d’essai covid – 19 continue d’augmenter et la demande de matières premières de réactifs de l’entreprise augmente considérablement. Le 12 mars, le réactif de détection de l’antigène covid – 19 de l’entreprise a également été officiellement approuvé. Les matières premières de base sont produites par l’entreprise elle – même et la qualité du produit est plus élevée. On s’attend à ce que le rendement soit libéré à partir de 2022q2.
La production et la vente de vaccins bivalents contre le VPH ont augmenté de la même façon. À l’heure actuelle, la Chine a une forte demande de vaccins contre le VPH, mais l’offre de MSD en Chine est limitée, de sorte que l’offre de vaccins IV / IX est insuffisante. Les vaccins bivalents contre le VPH de l’entreprise présentent un avantage évident sur le plan des prix par rapport aux vaccins quadrivalents / quadrivalents. En avril 2021, la ligne de produits de pré – remplissage et d’étanchéité a été approuvée et la capacité de production de la forme posologique du flacon de Xilin a été augmentée en juillet, avec une capacité totale de 30 millions de tubes / an. Avec l’exploration du potentiel de la ligne de production existante et la planification de la construction d’une nouvelle ligne de production, la production et la commercialisation de vaccins bivalents contre le VPH peuvent atteindre le même niveau. En plus de la promotion des politiques préférentielles des administrations locales et de l’amélioration de la reconnaissance par les résidents des vaccins bivalents contre le VPH, les produits devraient passer progressivement des villes de troisième et quatrième niveaux aux villes de premier et deuxième niveaux, ce qui favorisera l’expansion continue de l’espace de marché global. En 2021, les ventes de vaccins bivalents contre le VPH de l’entreprise ont dépassé 10 millions d’unités. Compte tenu du succès de la production et de la délivrance des lots, nous avons augmenté les ventes à 24 millions d’unités en 2022, en hausse de 140% d’une année sur l’autre.
Le projet de recherche en cours se déroule sans heurt et devrait devenir la première entreprise nationale de vaccins contre le VPH à neuf prix. Dans le domaine des vaccins, l’entreprise dispose d’un vaste pipeline de recherche et de développement et de nombreux produits progressent bien. Parmi eux, l’essai clinique principal du vaccin contre le VPH à neuf prix a terminé l’inscription et la vaccination et devrait être approuvé pour la commercialisation à la fin de 2024 ou au début de 2025, devenant ainsi la première entreprise nationale de vaccins contre le VPH à neuf prix; Le vaccin vivant lyophilisé traditionnel atténué contre la varicelle (vzv – 7d) a fait l’objet d’essais cliniques de phase III et un nouveau vaccin vivant lyophilisé atténué contre la varicelle (vzv – 7d) fait l’objet d’essais cliniques de phase IIB. Le vaccin contre la pneumonie covid – 19, vecteur du virus de la grippe par pulvérisation nasale, a été approuvé pour les essais cliniques de phase III en Afrique du Sud; Le vaccin conjugué contre le pneumocoque 20 – valent a été approuvé pour les essais cliniques. Tous les projets de recherche de l’entreprise progressent sans heurt et entreront progressivement dans la période de récolte. Après la commercialisation des produits, on s’attend à ce que les résultats de l’entreprise soient considérablement améliorés.
Prévisions de bénéfices et cotes d’investissement: Compte tenu des résultats supérieurs aux prévisions, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2024, et nous prévoyons que le revenu d’exploitation pour 2022 – 2024 sera de 109,37 / 135,8 / 17 612 milliards de RMB, en hausse de 90,2% / 24,2% / 29,7% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 42,25 / 53,09 / 69,50 milliards de RMB, en hausse de 109% / 25,7% / 30,9% par rapport à l’année précédente, ce qui correspond à un ratio P / e de 38,66 / 31,6 / 24,14 fois pour 2022 – 2024.
Facteurs de risque: la promotion et la vente du vaccin contre le VPH n’ont pas été à la hauteur des attentes et le développement du produit n’a pas été à la hauteur des attentes.
