Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305)

Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) ( Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) )

Événement: le 14 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 883 millions de RMB, YOY + 29,64%; Le bénéfice net pour la société mère était de 232 millions, YOY + 25,17%. Q4 unique, le chiffre d’affaires de la société est de 259 millions, YOY + 30,73%; Le bénéfice net pour la société mère est de 51 millions, YOY + 25,47%.

Point de vue de base: le rendement répond aux attentes. Le côté des revenus et le côté des bénéfices ont tous deux connu une croissance rapide, principalement en raison: ① l’échelle de levage de l’énergie éolienne a atteint un nouveau sommet historique et la capacité du marché a continué d’augmenter; La perméabilité de l’équipement de levage de sécurité est encore améliorée; La part de marché des produits de base a continué d’augmenter. La rentabilité de l’entreprise est sous pression à court terme, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières au coût, tandis que les prix de vente des produits ont également légèrement diminué. À l’avenir, l’entreprise maintiendra activement un niveau de rentabilité stable grâce au contrôle des coûts et à une gestion fine. En 2022, à l’ère de la parité, l’industrie chinoise de l’énergie éolienne devrait entrer dans une phase de croissance régulière, la demande de l’industrie de l’énergie éolienne de l’entreprise se poursuivra, et le marché d’outre – mer et d’autres industries devraient apporter de nouvelles réalisations à l’entreprise.

Les résultats sont conformes aux attentes et le marché d’outre – mer et d’autres domaines d’application se sont développés sans heurt: en 2021, les revenus de l’équipement de levage de sécurité pour les activités principales de l’entreprise se sont élevés à 639 millions de RMB, YOY + 40,7%, Représentant 72,4% du chiffre d’affaires total, principalement en raison de: ① l’expansion continue du marché, la nouvelle échelle de levage de l’énergie éolienne a atteint un niveau record, selon Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) La mise à grande échelle des ventilateurs et la promotion rapide de l’énergie éolienne en mer, ainsi que l’augmentation de la perméabilité de l’équipement de levage de sécurité dans les nouvelles installations; Grâce à l’excellente qualité des produits et à l’amélioration du réseau de vente et d’après – vente, la part de marché de l’entreprise a été encore améliorée et la position de leader du marché a été encore consolidée. Le développement du marché d’outre – mer et d’autres industries à l’exception de l’énergie éolienne s’est déroulé sans heurt, avec des résultats initiaux remarquables: ① marché d’outre – mer: l’entreprise a augmenté ses investissements sur le marché d’outre – mer. Avec la mise en œuvre réussie du projet de construction du réseau de marketing et de service après – vente des Amériques, l’entreprise a réalisé des revenus d’outre – mer de 149 millions de RMB en 2021, YOY + 89,85%, Représentant 17,01% (en hausse de 5,42 PCT Autres industries: le chiffre d’affaires atteint 16863 millions, YOY + 353,94%, avec une croissance remarquable.

La rentabilité est sous pression à court terme. L’entreprise renforce le contrôle interne et améliore le niveau de gestion raffinée. En 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes de l’entreprise est de 47,67%, avec une baisse de 2,71 PCT d’une année sur l’autre (en raison de l’ajustement des conventions comptables, le fret est calculé du côté des dépenses au côté des coûts. En 2020, la période comparable est soumise à une variation de calibre et l’échelle d’augmentation du côté des coûts est d’environ 55 millions de RMB), principalement en raison de la pression du côté des coûts causée par l’augmentation trimestrielle du prix des matières premières, en termes de sous – produits, La marge bénéficiaire brute de l’équipement de protection est respectivement de 52,18% et 36,01%, soit une baisse de 0,18% et 10,53 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison de la grande fluctuation de la marge bénéficiaire brute de l’équipement de protection est que le coût des matières premières est relativement élevé et qu’il y a peu d’espace pour la réduction technique. À l’avenir, l’entreprise explorera activement des méthodes de contrôle des coûts telles que la réduction des coûts technologiques et l’optimisation des processus afin de maintenir la marge brute dans une fourchette contrôlable. Le niveau de contrôle des dépenses est bon. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie est de 21,26%, et le calibre est fondamentalement stable d’une année sur l’autre après ajustement. Parmi eux, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières sont respectivement de + 0,36, – 0,70, – 1,17, – 1,49 PCT d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la pression sur la marge brute et de l’augmentation des dépenses de recherche et de développement, le taux net des ventes de la compagnie est de 26,25%, avec une baisse de seulement 0

Mettre l’accent sur l’investissement dans la recherche et le développement, développer continuellement de nouveaux produits et élargir de nouveaux domaines. En 2021, l’échelle des d épenses de R & D de l’entreprise a atteint 57 millions de RMB, en hausse de 68,8% d’une année sur l’autre. Les dépenses de R & D représentaient 6,42% et 149 employés de R & D, soit 22%. L’entreprise attache de l’importance à la recherche et au développement, continue de promouvoir l’ancien et le nouveau, continue de développer de nouveaux produits pour l’application de l’énergie éolienne et s’étend progressivement à d’autres domaines d’application: ① le domaine de l’énergie éolienne: 1. Compte tenu des différentes exigences de l’unit é de grande puissance et de l’énergie éolienne en mer, de nouveaux produits sont activement mis au point, tels que l’équipement de levage à tambour de tour pour ventilateur flottant, l’équipement de levage à grande charge, etc. 2. Pour répondre aux exigences du marché telles que l’installation d’un ascenseur et d’un système automatique d’ouverture et de fermeture de la sector – forme pour les éoliennes, le processus d’innovation du marché des stocks doit être mis en œuvre. Développer activement d’autres domaines, tels que l’équipement de levage pour l’eau et l’électricité, l’équipement de levage spécial pour l’inspection de la protection de l’environnement, l’équipement de levage spécial pour l’inspection des patrouilles électriques, l’équipement de levage spécial pour l’aquaculture stéréoscopique, etc.

À l’horizon 2022, l’entreprise s’adaptera au développement de l’industrie de l’énergie éolienne et continuera d’améliorer la part de marché et la pénétration de l’énergie éolienne, et le développement diversifié devrait apporter de nouvelles réalisations.

Au niveau de l’industrie: sous la direction de l’objectif « double carbone», l’industrie de l’énergie éolienne a une forte certitude de croissance, et le cycle vertueux de réduction des coûts causé par la grande échelle des éoliennes devrait accélérer le rythme du développement industriel. Nous pensons que sous la direction de la concurrence axée sur le marché à l’ère de la parité, les nouvelles installations devraient atteindre une croissance stable, principalement catalysée par les facteurs suivants: ① les subventions locales et les subventions nationales, l’énergie éolienne offshore devrait encore réaliser un développement rapide et améliorer l’élasticité globale de l’installation Dans le contexte de l’amélioration progressive du système d’admission, l’avancement ordonné de la base de paysage et l’augmentation non planifiée de l’énergie éolienne à la campagne; Selon les statistiques du Centre de recherche sur l’énergie de la Commission nationale du développement et de la réforme, la demande de renouvellement des anciens parcs éoliens au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal » dépasse 20 GW. Compte tenu de ce qui précède, nous estimons que l’augmentation annuelle moyenne de la capacité installée au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal » devrait atteindre 65 GW (diamètre de connexion au réseau).

Niveau de l’entreprise: ① diversification du marché: les produits de l’entreprise ont été exportés vers 55 pays, avec un grand stock sur le marché international et un vaste espace de marché correspondant; Diversification des domaines d’application: en raison de la transférabilité de la technologie au rez – de – chaussée, l’équipement de levage de sécurité de l’entreprise est appliqué dans 15 industries, en particulier dans les domaines du réseau électrique, des communications, de la production d’énergie thermique, de la construction, des ponts et d’autres domaines, et l’avantage de la méthode de connaissance personnalisée de l’entreprise est évident; Diversification des produits: dans le domaine de l’énergie éolienne, en plus de l’itération continue des produits, l’entreprise attache également de l’importance à l’amélioration de la capacité globale de soutien, comme la grue offshore, le différentiel, le couvercle de sécurité, etc., et la valeur de soutien continue d’augmenter.

Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera des revenus de 11,35 milliards de RMB, 14,45 milliards de RMB et 1 802 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, YOY + 28,58%, 27,25% et 24,78%; Bénéfice net de 3,00, 385, 484 millions de RMB, YOY + 29,35%, 28,28%, 25,99%; Les PE correspondants sont 19,2, 15,0 et 11,9; Le prix cible de 6 mois est de 68 RMB, ce qui équivaut à une évaluation de 25 X en 2022.

Conseils sur les risques: la prospérité de l’industrie de l’énergie éolienne en aval diminue; Le développement des marchés étrangers est entravé; La concurrence sur le marché s’est intensifiée et la levée de l’interdiction a entraîné des fluctuations des cours des actions.