Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
Principaux points d’investissement
En 2022, le bénéfice net attribué à la société mère au cours du premier trimestre était de 1 498 millions de RMB, soit + 422% / + 129% par rapport à l’année précédente, ce qui dépasse les attentes du marché. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5149 milliards de RMB, soit + 229,71% / + 15,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 498 millions de RMB, soit + 422,19% / + 128,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 495 milliards de RMB, soit + 427,01% / + 126,92% par rapport à l’année précédente; En 2022, la marge brute annuelle du premier trimestre était de 44,04%, soit + 9,71 PCT / + 14,96 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de la société mère était de 29,09%, soit + 10,72 PCT / + 14,44 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2022, 60 000 tonnes d’électrolytes Q1 ont été expédiées, soit une augmentation de 20% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de dépasser les attentes du marché. En ce qui concerne l’expédition, nous prévoyons que l’entreprise expédiera 60 000 tonnes + au cours du premier trimestre de 2022, soit une augmentation de 20% par rapport à l’année précédente, soit plus du double de l’année précédente. L’éclosion a eu un léger impact sur la logistique de l’entreprise, le côté de la production se déroule normalement, et nous nous attendons à ce que le Q2 soit encore en hausse. Avec la libération de la capacité d’hexafluorure, nous prévoyons expédier 350000 tonnes d’hexafluorure en 2022, en hausse de 140% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la rentabilité, nous prévoyons que le bénéfice net d’une seule tonne au cours du premier trimestre de l’entreprise sera de près de 20 000 RMB / t, ce qui représente une augmentation significative par rapport à 14 000 RMB / t au cours du quatrième trimestre de l’année 2021, après déduction de l’impact des revenus des stocks de carbonate de lithium. La rentabilité devrait encore augmenter tout au long de l’année.
L’émission d’obligations convertibles accélère l’aménagement intégré de la capacité de production et accroît la planification de la capacité de production d’hexafluor, de lifsi et de divers additifs. La société a annoncé qu’elle avait l’intention de recueillir 3,47 milliards de RMB pour les investissements prévus dans les projets; Nous prévoyons produire 150000 tonnes d’hexafluorure liquide d’ici 2023 – 2024. La capacité totale prévue d’Hexafluorophosphate de lithium de l’entreprise est de 155000 tonnes (converties en solides), ce qui correspond à une capacité de support électrolytique de plus de 1,2 million de tonnes, avec des avantages évidents d’intégration. En outre, en 2021, la filiale Zhejiang tianshuo VC Project a été achevée et mise en service. La capacité de production de nouveaux additifs tels que VC, Lithium difluorophosphate et DTD sera progressivement libérée en 2022 – 2023, renforçant la compétitivité intégrée de l’entreprise et augmentant les bénéfices, ce qui peut efficacement couvrir la baisse du cycle des prix de l’hexafluor.
Les bénéfices du phosphate ferrique ont fortement augmenté, l’expansion de la capacité s’est accélérée, les expéditions devraient augmenter fortement en 2022 et les produits chimiques quotidiens traditionnels devraient augmenter régulièrement. Nous prévoyons expédier environ 9 000 tonnes de phosphate ferrique 2022q1; La compagnie a annoncé la phase II du projet de 300000 tonnes de phosphate ferrique de Yichang Tianchi, avec une capacité totale prévue de 200000 tonnes et un cycle de construction de 9 mois. Nous prévoyons que 150000 tonnes seront mises en production d’ici la mi – 2022. L’entreprise a connu une croissance régulière de ses activités chimiques quotidiennes. Nous prévoyons que Q1 contribuera à un bénéfice d’environ 600 millions de RMB et qu’elle contribuera à un bénéfice d’environ 300 millions de RMB tout au long de l’année. L’entreprise augmentera sa capacité de production de 185000 tonnes de nouveaux matériaux chimiques quotidiens pour soutenir la croissance stable de ses activités chimiques quotidiennes.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la rentabilité de la société est supérieure aux prévisions. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 55,96 / 72,87 / 9572 milliards de RMB (initialement prévu à 55,52 / 72,73 / 9600 milliards de RMB) en 2022 – 2024, soit + 153% / 30% / 31% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant sera 14 / 11 / 8 fois, 20 fois PE sera donné en 2022, et le prix cible correspondant sera de 116 RMB, de sorte que la notation d ‘« achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: les politiques ne répondent pas aux attentes du marché et la concurrence s’intensifie
