Western Metal Materials Co.Ltd(002149) ( Western Metal Materials Co.Ltd(002149) )
Événement: la compagnie a annoncé le 14 avril 2021 un chiffre d’affaires de 2395 milliards de RMB (+ 18,00%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 133 millions de RMB (+ 67,55%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 105 millions de RMB (+ 141,21%), une marge brute de 23,05% (+ 1,87 PCTs) et une marge nette de 7,33% (+ 1,22 PCTs).
Principaux points d’investissement:
« construire une base de traitement des métaux rares de premier plan dans le monde »: en tant que leader de l’industrie chinoise des métaux rares et des nouveaux matériaux, l’entreprise a formé des matériaux de traitement du titane et des alliages de titane, des composites métalliques stratifiés, des matériaux précieux rares, des fibres et des produits métalliques, des équipements métalliques rares, des matériaux et des produits de tungstène et de molybdène, en s’appuyant sur la force de recherche de l’actionnaire contrôlant Northwest Nonferrous Metals Research Institute. Les produits sont principalement utilisés dans l’industrie militaire, l’énergie nucléaire, la protection de l’environnement, l’ingénierie océanique, la pétrochimie, l’énergie électrique et de nombreux grands projets nationaux. Dans le « quatorzième plan quinquennal » et le plan de développement à moyen et à long terme, l’entreprise a clairement défini l’orientation du développement de grappes diversifiées avec l’industrie du titane comme principal organe, l’industrie des matériaux composites, des matériaux rares et précieux et l’industrie des matériaux filtrants comme éléments importants, et d’autres industries se développent en coordination.
La demande aérospatiale a aidé l’entreprise à réaliser de nouvelles percées dans le développement de haute qualité: en 2021, le revenu de l’entreprise a augmenté de 18,00% d’une année sur l’autre, le bénéfice net de la société mère a augmenté de 67,55%, la marge bénéficiaire brute (23,05%, + 1,87 PCTs) et la marge bénéficiaire nette (7,33%, + 1,22 PCTs) de l’entreprise ont augmenté rapidement, parmi lesquels la marge bénéficiaire brute a atteint un niveau record, principalement en raison de l’accélération de la modernisation de l’armée et de la mise à niveau de l’équipement de défense, ainsi que de la croissance rapide des produits en titane La part des revenus des applications haut de gamme a considérablement augmenté, les ventes annuelles de l’entreprise dans le domaine de l’aérospatiale atteignant 730 millions de RMB (+ 35%, 30% des revenus, + 4 PCTs). La principale filiale de la société Titanium Products West Titanium (88,30%) a réalisé un chiffre d’affaires de 1 315 millions de RMB (+ 29,61%) en 2021 et un bénéfice net de 103 millions de RMB (+ 118,56%) en forte augmentation.
Les trois taux sont essentiellement inchangés et la construction de la sector – forme numérique devrait améliorer l’efficacité: les trois taux de l’entreprise (10,15%, + 0,07 PCTs) seront essentiellement inchangés en 2021. Plus précisément, les frais de vente ont augmenté de 32 millions de RMB (+ 32,62%), principalement en raison de l’augmentation des frais d’assurance au cours de l’année en cours (6,04 millions de RMB pour les frais d’assurance et les frais de transport et divers, + 10,77%); Les charges administratives ont augmenté de 161 millions de yuan (+ 25,82%), principalement en raison de l’augmentation des charges salariales des salariés (125 millions de yuan, + 34%). L’entreprise renforce la gestion budgétaire globale, met en œuvre la gestion fine du processus de production et améliore l’efficacité de la gestion. À l’heure actuelle, l’entreprise a achevé la première phase de la construction de la sector – forme numérique, la capacité d’intégration et d’analyse des données a été considérablement améliorée; La construction du système mes de la phase II de la sector – forme numérique est en cours. Le système mes est mis en œuvre à titre expérimental dans l’industrie du titane de l’Ouest, Sinoe et filter, afin d’améliorer le niveau de gestion de la production et de la fabrication. Améliorer le système bi, améliorer la capacité d’application de l’analyse des données, etc.
Augmentation du passif contractuel et de l’inventaire: le passif contractuel de la société est de 159 millions de RMB (contre + 41,91% au début de la période), ce qui reflète en partie la croissance rapide de la demande en aval, tandis que l’inventaire de la société est de 1527 millions de RMB (contre + 8,99% au début de la période), dont 401 millions de RMB de matières premières (contre + 14,82% au début de la période), 740 millions de RMB de produits en cours de fabrication (contre + 6,23% au début de la période) et 359 millions de RMB de marchandises en stock (contre + 19,09% au début de la période). Il montre que l’échelle de production de l’entreprise continue d’augmenter régulièrement et qu’elle fournit un soutien pour la libération des résultats de l’entreprise à l’avenir.
L’augmentation continue des investissements dans la recherche et le développement a entraîné de nouveaux points de croissance pour l’entreprise: en 2021, l’investissement de l’entreprise dans la recherche et le développement s’élevait à 120 millions de RMB (+ 29,67%). Nous continuerons d’accroître la culture et le développement de nouveaux produits Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Il comprend principalement: ① optimiser la technologie de préparation des tôles d’alliage de titane pour l’aérospatiale afin d’améliorer considérablement l’efficacité de la production; La production industrielle de tôles en alliage de titane à haute performance et à faible coût pour armure a été réalisée. Développement de la technologie composite à double couche en acier zirconium pour l’exportation de produits; La technologie de production, de préparation et de soudage continu des sacs filtrants en alliage résistant à la corrosion dans le domaine du dépoussiérage des gaz de combustion à haute température a été mise au point. Terminer pour la première fois la production par lots de tôles en alliage NB – W de grande taille et d’épaisseur moyenne; La cible Composite multicouche métallique réfractaire a été livrée avec succès à l’échantillon pratique, et le développement de la Fondation d’alliage de molybdène de matériau de dissipation de chaleur a été terminé avec une bonne performance d’essai; Préparer des tubes en alliage de titane à haute résistance et à ténacité pour l’ouverture du pétrole et du gaz d’une longueur supérieure à 20 m; La technologie de synthèse in situ des nanoparticules d’argent ultrafines encastrées dans des points quantiques a été mise au point. La production expérimentale de bandes de titane pur pour les plaques bipolaires des piles à combustible à hydrogène a été étudiée. Renforcer le développement technique des profilés en alliage de titane et des pièces de soupape de précision telles que le boîtier, la soupape à membrane / soupape réductrice de pression, afin de former un processus de production et de préparation relativement parfait.
Afin de répondre à la demande pressante de tôles d’alliage de titane à haute performance et à faible coût dans les industries de l’aérospatiale, des navires de guerre, du génie océanique et de l’armement en Chine, la société a émis des actions non publiques (prix d’émission: 12,50 yuan / action) au cours de la période considérée et a encouragé la construction du projet de transformation technique de la ligne de production d’alliage de titane à haute performance et à faible coût, ce qui devrait augmenter la capacité de production militaire de 3 000 tonnes de matériaux de titane. Avec un budget de 485 millions de RMB, le projet a commencé en mars 2021, mais en raison de l’épidémie au deuxième semestre de 2021 et d’autres facteurs, l’installation et la mise en service de certaines infrastructures et de l’équipement de la nouvelle usine ont été retardées et devraient être mises en service au deuxième trimestre de 2022.
Promouvoir l’inscription et l’augmentation de capital des filiales: afin d’améliorer encore la structure de gouvernance d’entreprise, de promouvoir le développement rapide des filiales Holding et d’élargir les canaux de financement, la société a achevé la filiale Holding Tianli Company (51,3% des actions, 505 millions de RMB de revenus en 2021 et 43 millions de RMB de bénéfices nets) au cours du premier semestre de 2021. Xinuo Corporation (60,0% des actions, 247 millions de RMB de revenus en 2021 et 31 millions de RMB de bénéfices nets) et Filter Corporation (51,2% des actions, 109 millions de RMB de revenus en 2021 et 18 millions de RMB de bénéfices nets) ont été inscrits au nouveau Conseil d’administration. Tianli Corporation et Filter Corporation sont entrées dans le niveau d’innovation en juin 2021, ont amélioré la structure de gouvernance d’entreprise et ont réalisé une forte augmentation du rendement des actionnaires; En outre, la société a complété l’augmentation de capital et l’expansion des actions de Tianli (9 millions d’actions, 40,05 millions de RMB de fonds levés) et filter (3,45 millions d’actions, 1,91 million de RMB de fonds levés). Et promouvoir activement l’augmentation du capital et des actions de Sinoe, qui devrait être achevée d’ici la fin de mai 2022.
Suggestions d’investissement: avec l’augmentation de la demande de matériaux en titane pour l’aérospatiale, les activités militaires de l’entreprise devraient s’améliorer rapidement et la structure des produits devrait être continuellement optimisée et mise à niveau. Entre – temps, l’entreprise devrait accélérer la construction de la capacité et ouvrir la limite supérieure de la capacité militaire en titane. L’échelle de profit de l’entreprise devrait s’étendre rapidement. L’efficacité de l’échelle de superposition et l’efficacité de la gestion de l’entreprise devraient être améliorées, et la qualité Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera de 3120 milliards de RMB, 3909 milliards de RMB et 4540 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 222 millions de RMB, 331 millions de RMB et 455 millions de RMB, et le SPE sera de 0,45 RMB, 0,68 RMB et 0,91 RMB respectivement. Nous maintenons la cote d’achat avec un prix cible de 18,50 RMB, ce qui correspond à 41, 27 et 20 fois le SPE prévu pour la période 2022 – 2024.
Conseils sur les risques: la construction de capital – investissement n’a pas répondu aux attentes, les prix des matières premières ont augmenté et le climat de l’industrie a diminué.
