Jiangxi Yuean Advanced Materials Co.Ltd(688786) ( Jiangxi Yuean Advanced Materials Co.Ltd(688786) )
Événement: en 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 401 millions de RMB, YOY + 56,56%; Le bénéfice net de la société mère est de 89 millions de RMB, YOY + 70,98%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 78 millions de RMB, YOY + 94,73%. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 98 millions de yuan RMB, YOY + 13,99%, rapport annuel – 23,93%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 23 millions de RMB, YOY + 30,10% et YOY + 8,46%.
Fluctuation réussie des matières premières anti – stress + coût du transport maritime, optimisation de la structure des produits et amélioration technique pour stimuler les bénéfices
Côté vente, les ventes de poudre de fer Carbonyle de l’entreprise en 21 ans sont de 2684 tonnes, YOY + 71%; Poudre magnétique douce 2543 tonnes, YOY + 91%; 307 tonnes d’alimentation MIM, YOY + 107%; Il s’agit principalement de l’expansion de la production et de la transformation technologique de l’entreprise pour répondre à la forte demande en aval. À l’extrémité de la matière première, le prix moyen du fer spongieux sur 21 ans est de 4 014 yuan / tonne, YOY + 17,79%; Le prix moyen du cobalt électrolytique est de 384000 yuan / tonne, YOY + 43,79%; À l’extrémité des coûts, les frais de transport sont transférés des frais de vente à la comptabilité des coûts d’exploitation, et les recettes à l’étranger représentent 19,66% au cours des 21 dernières années, ce qui entraîne des coûts de transport plus élevés en raison de la surcharge du transport maritime international. La marge brute de certains produits (poudre de fer carbonyle, poudre magnétique douce) s’est légèrement affaiblie sous l’influence du double effet, mais la rentabilité de la poudre d’alliage a augmenté (marge brute YOY + 12,13 PCT), ce qui a entraîné une marge brute globale, tandis que le taux de coût a continué d’optimiser.
La marge brute globale sur 21 ans était de 37,35%, YOY + 1,51 PCT; Taux d’intérêt net 22,90%, YOY + 2,35 PCT. Fin de la structure du produit, proportion de produits à haute valeur ajoutée et amélioration de la résonance de la production. En 21 ans, le chiffre d’affaires des particules magnétiques douces représentait 29,97%, YOY + 4,7 PCT, ce qui a entraîné une augmentation plus rapide des bénéfices que le chiffre d’affaires. Entre – temps, dans le domaine des poudres d’inductance ultra – micro, l’optimisation des procédés a permis d’améliorer le rendement et d’augmenter régulièrement la production de produits supplémentaires.
Boom de l’industrie et résonance de la perméabilité des produits en amont, développement de la sector – forme d’entraînement en poudre à deux roues
Le climat extérieur élevé et la substitution domestique ont entraîné la libération de la demande de poudre. En ce qui concerne la poudre de fer carbonyle, bénéficiant de l’amélioration de la perméabilité de l’inductance de l’intelligence automobile et du formage intégré, la demande d’aimant doux de fer carbonyle à haute valeur ajoutée est forte, l’entreprise a produit en masse 130 / 155 \uf0b7 aimant doux pour l’électronique automobile, et a terminé La recherche préliminaire à une spécification plus élevée de 180 \uf0b7. En ce qui concerne l’atomisation de la poudre d’alliage, le lien de structure et la charnière de l’écran pliant devraient ouvrir un nouveau cycle de boom du processus MIM, et les produits de l’entreprise ont été certifiés et estimés à 22 ans de débit; La demande d’électronique grand public est stable et les noyaux de particules magnétiques souples en alliage continuent de bénéficier de la conduction de la nouvelle énergie de stockage optique.
Les forces de croissance endogènes proviennent de la technologie sous – jacente et de l’ensemencement des capacités. En ce qui concerne la technologie de base, l’entreprise dispose simultanément de deux technologies de préparation de poudre de base et de trois capacités de traitement en profondeur, ce qui non seulement forme une extension intégrée à haute valeur ajoutée, mais stimule également l’avantage de développement de type sector – forme. La capacité de production de poudre de fer carbonyle est passée de 5 500 tonnes à 11 500 tonnes après l’ensemencement. Entre – temps, le projet d’investissement augmentera la capacité de production de poudre de performance de 4 000 tonnes, y compris 2 000 tonnes de poudre magnétique douce pour le noyau de poudre, ce qui continuera de promouvoir la croissance de la performance. Parmi eux, la capacité de production de poudre de fer carbonyle après l’arrivée de l’usine a essentiellement nivelé BASF, le leader mondial; On s’attend à ce que la partie H1 de 2000 tonnes de particules magnétiques douces pour le noyau de poudre soit mise en production en 22 ans, ce qui permettra d’ouvrir le nouveau circuit de stockage d’énergie éolienne et de réaliser une couverture complète des produits magnétiques douces de l’électronique à l’électricité.
Suggestions d’investissement: Compte tenu de l’expansion des nouvelles activités de l’entreprise, de la recherche de nouveaux produits, de la sédimentation de nouveaux procédés et de la libération de nouvelles capacités, la rentabilité devrait être stimulée. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 1,20 / 1,60 / 198 millions de RMB en 2022 – 2024 (il y a 22 – 23 ans, il était de 114 / 151 millions de RMB), ce qui correspond à 27 / 20 / 16 fois le prix actuel des actions et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation de la demande, risque de construction de projets moins que prévu, risque de fluctuation des matières premières, risque de concentration élevée des clients, risque de subventions gouvernementales non durables, risque opérationnel de friction commerciale sino – américaine
