Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires a atteint 11,46 milliards de RMB, en hausse de 76,0% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,02 milliard de RMB, en hausse de 61,9% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Le taux de croissance des revenus a été remarquable et les secteurs d’activité ont progressé ensemble. Profitant de la croissance rapide des nouveaux circuits de véhicules énergétiques, l’entreprise a saisi la tendance au développement de l’industrie, a mis en place de nouveaux circuits de véhicules énergétiques à l’avenir, a continuellement élargi la gamme de produits et a connu une croissance rapide des revenus au cours des 21 dernières années. En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11,46 milliards de RMB, soit + 76,1% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du 21q4 s’est élevé à 3,64 milliards de RMB, soit + 66,0% d’une année sur l’autre et + 25,3% d’une année sur l’autre. Du point de vue des secteurs d’activité, toutes les activités de l’entreprise ont connu une croissance annuelle au cours des 21 dernières années. Le chiffre d’affaires de l’industrie de l’intérieur s’est élevé à 3,58 milliards de RMB, soit 31,2%, soit + 60,9% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des activités d’amortissement du caoutchouc s’est élevé à 3,35 milliards de RMB, soit 29,2%, soit + 30,7% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des entreprises légères s’est élevé à 2,62 milliards de RMB, soit 22,9%, soit + 97,1% d’une année sur l’autre; L’entreprise de gestion thermique a réalisé un chiffre d’affaires de 1,29 milliard de RMB, soit 11,2%, soit une augmentation de 21 ans; Le chiffre d’affaires du secteur de l’électronique automobile s’est élevé à 183 millions de RMB, soit 1,59% et + 2,2% d’une année sur l’autre.
Les prix des matières premières et du fret ont augmenté, ce qui a réduit la rentabilité des entreprises à court terme. En 21 ans, la marge bénéficiaire brute de la société était de 19,9%, soit – 2,8 PCT par rapport à l’année précédente; La marge brute du 21q4 était de 17,6%, soit + 1,5 PCT par rapport à l’année précédente et – 3,6 PCT par rapport à l’année précédente. La société a réalisé un bénéfice net de 1,02 milliard de RMB à la société mère tout au long de l’année, soit + 61,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 971 millions de RMB, soit + 68,9% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net de la société mère au quatrième trimestre était de 264 millions de RMB, soit + 9,6% d’une année sur l’autre et – 10,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 240 millions de RMB, soit + 11,3% d’une année sur l’autre et – 16,1% d’une année sur l’autre.
La marge brute de l’entreprise devrait augmenter en raison de la réduction des coûts et de l’augmentation de l’effet d’échelle. Face à l’augmentation des coûts des matières premières, de la main – d’oeuvre, etc., l’entreprise contrôle les coûts par des mesures telles que l’achat à grande échelle, l’innovation technique et la mise en oeuvre stricte de la gestion budgétaire. En raison du grand nombre de projets de recherche de l’entreprise et de l’introduction d’un grand nombre de talents techniques, les dépenses de recherche et de développement augmentent rapidement. En raison de l’augmentation du nombre d’usines, les coûts de gestion et de fabrication sont plus élevés dans le processus d’escalade de la production et de production d’essai. En outre, en raison de la demande d’expansion de la capacité de production de l’entreprise, les dépenses en capital ont considérablement augmenté et la proportion d’amortissement a considérablement augmenté. À l’avenir, avec la croissance de la production de masse et des ventes de produits, les coûts de R & D et les d épenses en capital seront dilués afin de maintenir une marge brute raisonnable.
Localiser le niveau 0. 5. L’espace de croissance à moyen et à long terme de l’entreprise est ouvert. L’entreprise construit un nouveau niveau 0. Modèle d’entreprise de niveau 5 pour augmenter le montant de soutien d’un seul véhicule; Et continuer à améliorer la gamme de produits existante, continuer à développer de nouveaux produits pour élargir la gamme de produits. En 2021, l’entreprise a mis au point un projet de système de suspension d’air, avec un seul véhicule de soutien de 5 000 à 10 000 yuans et un grand espace de marché; En outre, l’entreprise a également achevé le développement de nouveaux produits tels que le conducteur d’écran rotatif, la chaîne de régulation électrique, etc., qui seront progressivement mis sur le marché; Le Sous – châssis en aluminium de l’entreprise a obtenu la commande automobile idéale, l’assemblage de la pompe à chaleur a obtenu la commande de modèle liée à FAW, la chaîne de commande électrique de l’entreprise et le projet IBS progressent sans heurt. Avec la maturité et l’amélioration continues de l’industrie de l’électronique automobile de l’entreprise, cette année sera axée sur la promotion de l’industrie de l’électronique automobile.
Conseils d’investissement: l’entreprise s’appuie sur l’excellent rapport qualité – prix des produits et la capacité d’expansion des affaires pour lier en profondeur des clients de haute qualité tels que GM et Tesla; Coopérer pleinement avec les entreprises automobiles innovantes américaines, telles que livian et Lucid, et coopérer rapidement avec Huawei, xiaomi et ideal en Chine. À l’heure actuelle, l’entreprise est en train de diversifier le niveau 0. 5 Développement des fournisseurs. Compte tenu de l’augmentation des coûts des matières premières à court terme et des dépenses en capital résultant de l’expansion rapide de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 et 23 ans est réduit de 1,67 milliard de RMB à 1,35 milliard de RMB et 1,90 milliard de RMB; Les PE correspondants sont 41 et 29 fois respectivement, et la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: le climat économique de l’industrie a diminué, les prix des matières premières ont continué d’augmenter, de nouveaux projets et de nouvelles capacités de production ont été mis en place moins que prévu.
