Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Résumé du rapport
L’entreprise est une sector – forme de services de recherche et de développement de médicaments innovants de premier plan à l’échelle internationale, avec des avantages uniques dans les domaines de la découverte de médicaments, de la recherche préclinique et de la recherche clinique précoce. Grâce à l’acquisition + auto – construction, l’entreprise élargit son champ d’activité et construit progressivement une sector – forme de services intégrée crdmo pour fournir aux clients des services complets de processus de la découverte de médicaments à la production commerciale. Nous pensons qu’avec l’amélioration progressive de la sector – forme de service intégrée crdmo de l’entreprise, l’accélération de la mise en page de l’activité macromoléculaire & CGT, l’effet de synergie de chaque secteur d’activité est mis en évidence, et la coopération multi – projets et multi – domaines avec les clients est progressivement réalisée, ce qui devrait promouvoir la croissance stable à long terme de la performance de l’entreprise.
Principaux points d’investissement
Services de laboratoire: expansion verticale et horizontale des activités avantageuses et amélioration continue de la sector – forme technique
L’entreprise est l’un des trois principaux fournisseurs de services précliniques de Cro dans le monde. Les services de chimie de laboratoire et de sciences biologiques sont très synergiques, et le Service intégré de demande d’approbation clinique (IND) superposé est continuellement reconnu, ce qui entraîne une forte croissance des revenus du secteur. La chimie de laboratoire est le noyau et la pierre angulaire de la découverte et de la recherche de médicaments à petites molécules. C’est aussi le point de départ du développement des affaires de l’entreprise, fournissant des services aux clients couvrant la chimie synthétique, la chimie pharmaceutique et l’analyse de séparation. Le Service des sciences biologiques continue d’améliorer l’ensemble du processus de découverte de médicaments, d’initier la technologie radiotag et de mettre l’accent sur la construction d’une sector – forme technologique d’imagerie corporelle pour aider les clients à accélérer le processus de découverte de médicaments. Avec l’innovation continue de la sector – forme technologique des services de chimie de laboratoire et de Biosciences de l’entreprise, on s’attend à ce qu’elle continue de croître rapidement à l’avenir.
CMC (Small Molecular cdmo) Business: Integrated Platform + Globalization Layout, Cultivating New Growth Pole of Performance
Étant donné que de nombreux projets de découverte de médicaments accumulés par l’entreprise au début de la période entrent dans la phase de développement de médicaments, l’expansion de la portée des services du CMC et l’expansion continue de la capacité de production de l’entreprise superposée, le secteur des services du CMC (petite molécule cdmo) réalise progressivement une sector – forme intégrée + une disposition mondiale. L’ensemble du processus et le mode de sector – forme de service intégrée de l’entreprise améliorent efficacement la viscosité des clients, renforcent la coopération entre les secteurs d’activité et réalisent la dérivation des projets avant et arrière. CMC Global Business Layout dispose d’équipes de recherche et de développement et d’installations de production en Chine et au Royaume – Uni pour fournir des solutions personnalisées en mode d’innovation multidimensionnelle afin de répondre aux besoins diversifiés des clients du monde entier. Avec l’amélioration progressive de la sector – forme d’intégration de l’entreprise + la mise en page de la mondialisation, l’effet de synergie entre l’avant et l’arrière – plan + les activités à l’extérieur de la Chine est progressivement mis en évidence, et la profondeur et l’étendue des services du secteur CMC de l’entreprise devraient être encore élargies.
Cro clinique: la sector – forme d’intégration clinique chinoise est parfaite, et la sector – forme de radiomarquage outre – mer présente des avantages uniques.
L’entreprise intègre activement les capacités de recherche clinique de ses filiales mondiales, construit une sector – forme de services cliniques à guichet unique comprenant la recherche clinique, la gestion sur place, l’analyse biologique réglementaire et la science des radiomarqueurs, et fournit des solutions intégrées pour la recherche clinique et les essais complémentaires en dehors de la Chine. En ce qui concerne les services cliniques en Chine, la filiale de recherche clinique de Chengdu a été créée pour intégrer la sector – forme clinique cro + SMO et construire une sector – forme de services de recherche clinique profondément intégrée. En ce qui concerne les services cliniques à l’étranger, nous avons mis en place la seule sector – forme mondiale de « synthèse – analyse clinique des composés radio – isotopiques », obtenu une licence d’utilisation des radio – isotopes et obtenu une large reconnaissance des clients étrangers en Chine en raison de ses avantages uniques.
Macromolécule & CGT Business: Endogenous Epitaxial Homogeneous force, Activating and Developing New Kinetic Energy
L’entreprise explore prospectivement une nouvelle sector – forme de service pour la découverte de médicaments macromoléculaires & cdmo, CGT Laboratory Services & cdmo. Dans le domaine de la thérapie cellulaire et génique, l’entreprise a mis en place une sector – forme complète de services de laboratoire + cdmo pour fournir aux clients l’ensemble du processus de développement, d’essai et de production de CGT. Dans le secteur des macromolécules, l’entreprise a pris l’initiative de mettre en place des services de découverte de médicaments et de développement de procédés précoces, de fournir des services de dépistage, d’expression et de purification des cellules de médicaments macromoléculaires et de développement de méthodes d’analyse, et de s’étendre progressivement de la sector – forme de recherche et de développement précoces à la sector – forme de service cdmo de bout en bout. Avec le renforcement de la construction de la sector – forme technologique macromoléculaire & CGT et l’amélioration progressive de la disposition à l’extérieur de la Chine, le secteur d’activité macromoléculaire & CGT devrait devenir un nouveau point de croissance des performances de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 104,16 / 136,59 / 17 312 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 22,69 / 29,46 / 3 782 milliards de RMB et le SPE sera de 2,86 / 3,71 / 4,76 RMB respectivement. En se référant à l’évaluation d’une société comparable, la société a reçu 49 fois PE en 2022, avec un prix cible de 140,14 RMB. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des progrès de la recherche et du développement sur les médicaments innovants et de la demande du marché final; Risque lié au calendrier de développement de nouvelles entreprises; Risque de fluctuation des taux de change.
