Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) )
Événement: le 15 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021 et son rapport financier 22q1. En 2021, le chiffre d'affaires était de 40,93 milliards de RMB, YOY + 18,7%; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 15,86 milliards de RMB, YOY + 21,0%. 22q1 chiffre d'affaires YOY + 20,4%; Bénéfice net de la société mère YOY + 22,3%; Le taux de non - conformité était de 0,90%, le taux de couverture des provisions était de 398% et le Rao de 17,6%.
Le taux de croissance des résultats a augmenté, tandis que les revenus d'autres entreprises non productrices d'intérêts ont augmenté de façon remarquable. Jusqu'au 22q1, le taux de croissance annuel du chiffre d'affaires de la société était de + 1,6pct, dans lequel le revenu net d'intérêt a ralenti, en partie en raison de la base plus élevée du 21q1, le revenu net de commissions a été stable, la gestion financière et la souscription d'obligations ont été le soutien de base, et d'autres revenus non liés à l'intérêt ont été remarquables depuis le 21q3, principalement en raison de l'augmentation significative du revenu d'investissement des actifs financiers négociables et de l'excellente capacité d'investissement et de négociation d'obligations de la société. En ce qui concerne le facteur de contribution, l'expansion de l'échelle continue de fournir un soutien solide, tandis que la contribution des autres revenus non productifs d'intérêts augmente considérablement.
La stratégie des grandes banques de détail et de négociation a été profondément promue. En 2021, les prêts à la consommation de la société ont continué d'augmenter à un taux élevé de + 24,3% d'une année sur l'autre, ce qui a permis d'augmenter de 1,4 PCT la proportion de prêts individuels par rapport à 21h1, d'acquérir Suning Consumer Gold et d'élargir l'espace de croissance; Les résultats de la gestion du patrimoine ont été remarquables, avec un Aum de détail de + 16,4% d'une année sur l'autre, dont + 17,5% d'une année sur l'autre pour le secteur privé. Le 22q1 a maintenu une forte tendance à la croissance et devrait continuer à soutenir la croissance des revenus moyens et la précipitation de la dette à faible coût. Les banques de négociation ont ouvert davantage de clients horizontalement, et les clients contractuels de la sector - forme ouverte « xine partner » au 22q1 ont augmenté à 54 000, soit + 12,8% au début de l'année; Le scénario de service de la chaîne d'approvisionnement verticale s'élargit et l'écologie des clients s'améliore progressivement.
L'écart net d'intérêt est relativement fort et devrait continuer à s'améliorer. En 2021, l'écart net d'intérêt de la compagnie était de 1,88%, en légère baisse par rapport à 21h1 et + 2bp par rapport au début de l'année. En ce qui concerne le fractionnement des deux extrémités, le rendement des actifs portant intérêt a augmenté de 2bp par rapport à 21h1, et il s'est redressé régulièrement. L'expansion des actifs est revenue au crédit. Le taux de croissance des prêts a entraîné une augmentation de 8,8 PCT des actifs portant intérêt, dont la contribution à la Fabrication métrique, aux services aux locataires et aux prêts à la consommation individuelle a augmenté principalement. Par rapport au début de l'année, le taux de coût de la dette portant intérêt a fortement diminué de 18 pb, ce qui est essentiellement le même que celui de 21 H1. Avec deux stratégies de soutien, la part des dépôts et les dépôts de la dette à faible coût devraient continuer d'augmenter, tandis que les coûts favorables devraient diminuer. L'écart net d'intérêt de la compagnie devrait continuer à s'améliorer.
La qualité des actifs reste excellente et les provisions demeurent élevées. À la fin du 22q1, le taux de non - performance de l'entreprise était de - 1BP au début de l'année, le taux d'intérêt des indicateurs avancés était de - 22bp, et la qualité des actifs a continué à avoir une tendance positive évidente. Le taux de couverture des provisions a continué d'augmenter légèrement à un niveau élevé, ce qui a entraîné une forte capacité de soutien des bénéfices.
La conversion des obligations convertibles en actions a une forte volonté et une probabilité élevée. La société est très disposée à convertir 20 milliards de RMB d'obligations convertibles en actions. En tant que première banque cotée à publier les résultats du 22q1, la croissance des résultats a été forte. Selon le prix de clôture du 15 avril 2022, il ne reste plus que 10,3% du prix de rachat. Si la conversion des actions est réalisée, sous la protection du dividende régional, l'expansion élevée et la mise en page stratégique positive seront davantage soutenues, et la performance de l'entreprise devrait également continuer à maintenir un boom élevé.
Conseils en matière d'investissement: forte augmentation des performances, transformation solide et forte probabilité de conversion des actions
Les résultats ont continué d'augmenter à un niveau élevé, les deux stratégies ont été avancées en profondeur, l'écart de taux d'intérêt net a été solide, la qualité des actifs a continué d'être excellente, la volonté de convertir des obligations convertibles en actions est forte et la probabilité est élevée. Le SPE devrait être de 1,72 Yuan, 2,06 yuan et 2,46 Yuan respectivement pour la période 22 - 24. Le prix de clôture du 15 avril 2022 correspond à 1,0 fois le pb de 22 ans, maintenant la cote « recommandé ».
Indice de risque: ralentissement de la croissance macroéconomique; La transformation stratégique n'a pas répondu aux attentes; Exposition au risque de crédit.
