Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) ( Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Les revenus ont augmenté régulièrement en 2021, tandis que les revenus du 22q1 ont maintenu un taux de croissance élevé. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 609 millions de RMB (+ 29,80%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 345 millions de RMB (+ 14,42%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 236 millions de RMB (- 8,64%). Pour le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 377 millions de yuan (+ 29,03%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 375 millions de yuan (+ 21,31%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 286 millions de yuan (- 2,03%). La compagnie a publié l’avis du premier trimestre de 2022 et s’attend à ce que le chiffre d’affaires du 22q1 se situe entre 318 et 332 millions de RMB, avec une augmentation de 31 à 36%. Le bénéfice net attribuable à la société mère se situe entre 110 et 130 millions de RMB, avec une perte de 45 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. 22q1 les frais de paiement des actions sont d’environ 24 millions de RMB et les dépenses du Fonds de protection sociale sont d’environ 8 millions de RMB.
Augmentation des dépenses de recherche et de développement. En 2021, l’investissement de l’entreprise a augmenté de près de 30% et le personnel de R & D a augmenté de 33,3%. Le taux des frais de vente de l’entreprise était de 27,30%, en baisse de 3,09 PCT; Le taux des frais généraux était de 6,35%, en baisse de 0,49 PCT; Le taux de d épenses de R & D était de 19,29%, en hausse de 1,52 PCT. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société se sont élevés à 76 millions de RMB (- 83%), principalement en raison de la forte augmentation des paiements en espèces pour l’achat de biens, etc., et de la forte augmentation des dépenses salariales des employés. L’inventaire de l’entreprise s’élève à 148 millions de RMB, ce qui représente une forte augmentation, principalement en raison de l’augmentation de près de 70 millions des stocks de matières premières.
La baisse de la marge brute a été plus importante, principalement en raison de l’augmentation des revenus des tiers. En 2021, la marge brute de la société était de 61,39%, en baisse de plus de 9 PCT. En ce qui concerne le fractionnement des activités, le chiffre d’affaires des produits de sécurité s’est élevé à 1 602 millions de RMB (+ 19,48%) et la marge brute a diminué de 2,56 PCT; Les revenus des services de sécurité se sont élevés à 741 millions de RMB (+ 15,24%), la marge brute a diminué de 10,91 PCT, mais la marge brute des services est restée élevée à 62,23%; Les produits et services de tiers ont rapporté 264 millions de yuan (+ 975%) avec une marge brute de 20,29%, en hausse de 15,34 PCT. Le taux d’intérêt net global de l’entreprise est de 13,22%, en baisse de 1,77 PCT par rapport à l’année précédente, mais il est resté dans l’ensemble normal au cours des dernières années. Au niveau de l’industrie, le financement a augmenté de 0,75%, les opérateurs de télécommunications de 38,46%, l’énergie et les entreprises de 35,86%, le Gouvernement et les institutions de 37,70%. Avec la participation supplémentaire des actionnaires de la CETC, la part des recettes publiques de la société a atteint 36%, ce qui en fait la première industrie de la société.
Le marché de la sécurité a connu une croissance stable et l’entreprise a élargi la distribution des produits. Selon IDC, les dépenses liées à la cybersécurité en Chine devraient atteindre 10,26 milliards de dollars en 2021. D’ici 2025, les dépenses de cybersécurité de la Chine devraient atteindre 21,46 milliards de dollars américains, avec un taux de croissance composé de 20,5%. Dans des domaines tels que IDPs, WAF et DDOS, l’entreprise conserve toujours la première part de marché. En 2021, l’entreprise a publié 12 nouveaux produits, dont SASE, CSSP, Security Access Scheme SDP et plus de 70 catégories de produits. Au fur et à mesure que la matrice de produits s’enrichit, la capacité globale du programme de l’entreprise est encore renforcée.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte à plusieurs reprises le rythme normal des opérations de l’entreprise, la concurrence industrielle s’intensifie, etc.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. On estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 32,93 / 41,04 / 5022 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 26% / 25% / 22%, et que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 4,35 / 549 / 666 millions de RMB, ce qui correspond à un PE actuel de 20 / 16 / 13 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
