Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ( Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, et le chiffre d’affaires de la société en 2021 était de 913 millions de RMB, en hausse de 60,02% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 550 millions de RMB, en hausse de 48,46% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 544 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 78,77% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les performances ont continué d’augmenter à un niveau élevé et la compétitivité des investissements élevés dans la R & D a continué de s’améliorer. Du côté des revenus, le chiffre d’affaires de la société en 2021 s’élevait à 913 millions de RMB, soit une augmentation de 60,02%. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de 2021q1 – Q4 a augmenté de 147%, 92,71%, 45,59% et 11,67%, respectivement. Sous l’influence de la baisse des investissements dans l’industrie manufacturière, le taux de croissance de la demande d’équipement de coupe laser a ralenti; Du côté des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 550 millions de RMB en 2021, en hausse de 48,46%, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère au Q1 – Q4 était de 126,39%, 104,54%, 20,05% et – 5,88%, et le taux de profit brut en 2021 était de 80,29%, ce qui est resté essentiellement stable, le taux de profit net était de 60,09%, en baisse de 4,66 PCT, principalement en raison de la diminution du revenu des investissements et de l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement en raison de la réduction des investissements dans La gestion financière bancaire. En 2021, le taux des d épenses de vente était de 4,63%, diminué de 0,09 PCT, le taux des dépenses de gestion était de 6,62%, diminué de 0,49 PCT, le taux des dépenses financières était de – 3,56%, diminué de 3,18 PCT, le taux des dépenses de R & D était de 15,12%, augmenté de 0,74 PCT, l’investissement dans la R & D a continué d’augmenter et la compétitivité de l’entreprise a continué de s’améliorer.
Le système de commande de coupe laser maintient une forte croissance et une puissance de marché élevée. En 2021, le taux de croissance des revenus du système de suivi, du système de cartes à puce et du système de bus de l’entreprise était respectivement de 36,13%, 37,66% et 98,78%. Le système de bus du marché de haute puissance a encore accéléré le rythme de remplacement des importations, le taux de localisation a continué d’augmenter, l’indice technique du produit de l’entreprise et les performances d’utilisation ont atteint de nouvelles percées, et a maintenu la position de marché du premier fabricant chinois de systèmes de commande de coupe laser de haute puissance. Nous pensons qu’à moyen et à long terme, la perméabilité du système de commande de coupe de faible puissance et de faible puissance continue d’augmenter, le marché de haute puissance se développe rapidement, le remplacement des importations s’accélère, le marché laser ultra rapide s’ouvre progressivement, et le système de commande de coupe laser de l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide à moyen et à long terme. En 2021, la marge bénéficiaire brute du système de suivi, du système de cartes à puce et du système d’autobus de l’entreprise était respectivement de 86,11%, 79,80% et 74,77%, ce qui a augmenté de 0,13 / 0,67 / 0,29 PCT d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute a encore augmenté en raison de la hausse des prix des matières premières l’année dernière, ce qui indique que l’industrie maintient encore des barrières à l’entrée élevées.
Augmenter régulièrement l’atterrissage, continuer à étendre les têtes de coupe, le soudage intelligent et d’autres nouveaux domaines d’activité. L’entreprise développe ses activités horizontales et verticales et étend de nouveaux domaines tels que la disposition des têtes de coupe et le soudage intelligent sur la base des technologies de base de l’infographie (CAD), de la fabrication assistée par ordinateur (CAM), du contrôle numérique (NC), des capteurs et du matériel. En 2022, l’entreprise augmentera régulièrement le terrain et recueillera 958 millions de RMB pour des projets d’expansion de la production de têtes de coupe intelligentes (investissement total: 618 millions de RMB), de soudage intelligent Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) L’avantage du canal de profit de l’entreprise de tête de coupe s’étend rapidement. Le revenu de la filiale d’automatisation de Spike en 2019 – 2021 est de 88,68 / 109684 / 819041 millions de RMB, et le bénéfice sera transféré en 2021. Avec la mise en service successive de projets d’augmentation fixe, l’entreprise de tête de coupe a un grand espace de croissance. En outre, sur la base de l’expansion horizontale du domaine de l’automatisation industrielle, l’entreprise continue de promouvoir la disposition du domaine de l’usinage de haute précision; Des accords d’achat ont été signés avec Jiangsu Hongyu Heavy Industries, Jiangsu Eight – Party steel construction et China construction steel construction. Grâce à l’expansion horizontale et verticale continue de l’entreprise, elle ouvre progressivement l’espace de croissance.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,36 RMB, 9,42 RMB et 11,97 RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera 36 / 28 / 22 fois, afin de maintenir la notation des investissements « achetés» de la société.
Facteurs de risque: la substitution à l’importation du système de commande de coupe laser de haute puissance n’est pas prévue; La demande de lasers ultrarapides est inférieure aux attentes; L’expansion de la première classe laser n’a pas été aussi rapide que prévu
