Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) ( Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) )
Événement: le 14 avril, la compagnie a publié le rapport annuel de 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2652 milliards de RMB / A + 17,55%, un bénéfice net de 73,48 millions de RMB / a – 36,97%, et un bénéfice net non attribuable de 28,97 millions de RMB / a – 64,97%; En 2021q4, le chiffre d’affaires réalisé était de 999 millions de RMB / A + 54,49%, le bénéfice net attribuable à la mère était de 39,83 millions de RMB / a – 24,08%, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 24,63 millions de RMB / a – 43,27%. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a terminé la consolidation des ours en coquille le 31 octobre. Si l’on exclut l’impact de la consolidation des ours en coquille, le revenu d’exploitation de la compagnie pour l’ensemble de l’année 2021 / 2021q4 est respectivement de + 10,44% / 29,70% d’une année sur l’autre, et l’impact du côté des bénéfices est limité.
Le magasin d’exposition stable de la marque originale a réalisé l’intégration positive de l’acquisition de beibeixiong et a considérablement augmenté le nombre de magasins. Au cours de la période considérée, la société a achevé l’acquisition et l’intégration active de l’ours Beibei, le chef de file régional de la mère et de l’enfant, qui a été regroupé à la fin d’octobre (environ 220 magasins au moment de la fusion), ce dernier étant principalement avantageux dans les régions de Hunan, Hubei et Jiangsu; Avec le mode d’exploitation de la double marque et les avantages complémentaires, l’entreprise réalise la coordination des activités régionales de la Chine de l’Est, de la Chine du Sud et de la Chine centrale dans les domaines du marché, de la technologie et de la chaîne d’approvisionnement. Entre – temps, en 2021, la compagnie a ouvert 50 magasins d’exposition, fermé 28 magasins Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) et 20 magasins beibeixiong, totalisant 526 magasins à la fin de la période visée par le rapport, ce qui a entraîné une forte augmentation du nombre de magasins. Pour le quatrième trimestre seulement: Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) / beibeixiong a ouvert 16 magasins / 6, fermé 8 magasins / 20, principalement en optimisant et en ajustant activement les magasins pendant le processus d’intégration; 2021q4 Shanghai / Zhejiang / JiangSu / fujian / chongqing / Guangdong a ouvert 4 / 3 / 3 / 2 / 3 / 1 magasins, Shanghai / Zhejiang / Fujian guandian 5 / 2 / 1 magasins, la disposition des magasins à Shanghai a encore été ajustée.
Les mêmes magasins ont diminué, avec des performances en ligne brillantes et des revenus trimestriels supérieurs aux prévisions. Au cours de la période visée par le rapport, les ventes annuelles de magasins comparables de la compagnie pour l’ensemble de l’année étaient de 11 000 RMB par mètre carré, soit – 5,35% d’une année sur l’autre, et les ventes annuelles de nouveaux magasins par mètre carré étaient de 7 100 RMB; Au cours du quatrième trimestre, les revenus ont fortement augmenté en raison des bons résultats des activités d’exploitation de la génération précédente de m & A et de la nouvelle ligne d’expansion (les revenus prévus au quatrième trimestre sont d’environ 200 millions de RMB). Tout au long de l’année 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1408 milliard de RMB / 496 millions de RMB / 249 millions de RMB / 199 millions de RMB / 78 millions de RMB / 08 millions de RMB pour la poudre de lait / la catégorie d’utilisation / la catégorie de filature de coton / La catégorie alimentaire / la catégorie de jouets / la catégorie de tour, soit + 25,79% / – 0,41% / + 15,01% / + 11,48% / – 2,31% / – 0,88% d’une année sur l’autre. Affichage en ligne. En 2021, l’entreprise a activement encouragé la mise en page en ligne, le double entraînement et la vente à double voie du domaine public (tmall, JD, pingduo et d’autres sectorformes tierces principales), du trafic du domaine privé (Application autonome, micromall, o2o canal instantané) et s’est installée dans des sectorformes telles que meituan / Hungry / JD home, etc., et a utilisé Wechat d’entreprise pour effectuer des opérations communautaires, continuer à produire du contenu de haute qualité et des informations de marketing, afin de réaliser avec précision le rafraîchissement et le réapprovisionnement. Le chiffre d’affaires annuel du commerce électronique de l’entreprise s’élevait à 338 millions de RMB, soit 12,73% / année en année + 7,57 PCT, avec une performance remarquable en ligne.
La marge brute a diminué d’une année sur l’autre et les taux de charge ont augmenté au cours de la période. Tout au long de l’année 2021, la marge brute de la compagnie est passée de – 1,3pct à 30,26% d’une année sur l’autre, dont – 4,1pct à 29,60% d’une année sur l’autre au quatrième trimestre, principalement en raison de la coopération de la compagnie avec la promotion en ligne et de la bonne dynamique de développement des activités d’exploitation au quatrième trimestre (la marge brute est relativement faible). En ce qui concerne les catégories, la poudre de lait / la catégorie d’utilisation / la catégorie de filature de coton / la catégorie alimentaire / la catégorie de jouets / la catégorie de tour – 12,2 PCT / + 7,2 PCT / + 7,9 PCT / + 5,7 PCT / + 2,0 PCT / + 9,6 PCT au cours du quatrième trimestre. Après l’impact de la situation épidémique en 2020, la marge brute de plusieurs catégories atteindra le niveau supérieur à 2019. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente / de gestion / le taux des dépenses financières de l’entreprise est passé de + 0,9pct / – 0,3pct / + 1,4pct à 22,33% / 3,61% / 1,63% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de personnel et d’autres dépenses a augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’expansion des activités en ligne et des activités de beibeixiong de l’entreprise.
Le système d’adhésion s’est développé de façon solide, la matrice riche de la marque privée, l’éducation précoce pilote et l’éducation de soutien pour renforcer la viscosité. Au cours de la période visée par le rapport: 1) L’entreprise a continué de développer ses membres, de fournir des droits exclusifs aux clients de la marque et d’améliorer efficacement le taux de rachat des membres et la fidélité à la marque. La consommation mensuelle moyenne des membres payants est environ six fois plus élevée que celle des membres ordinaires, et plus de 1 000 micro – communautés d’entreprises de plus de 50 personnes ont été établies, avec plus de 1,2 million de fans communautaires; La matrice d’enrichissement de la marque privée contribue à la croissance du bénéfice brut; Mettre à l’essai de nouvelles activités d’éducation préscolaire et d’éducation à domicile, ouvrir le premier centre d’éducation à domicile à Shanghai, explorer la transformation Multi – entreprises ou améliorer la viscosité des clients et des utilisateurs.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise est le chef de file de la chaîne mère – enfant, qui jouit d’une grande réputation, d’une capacité d’ajustement du portefeuille de produits et d’avantages en matière d’efficacité. À l’heure actuelle, nous sommes dans la période d’ajustement de l’aménagement des magasins et nous nous adaptons à la transformation des tendances, ce qui a une incidence sur la rentabilité. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 sera respectivement de 116 / 124 millions de RMB, 0,82 et 0,88 RMB / action, et que le prix actuel des actions sera respectivement 23 / 21 fois PE, ce qui donnera à la société un prix cible de 22 RMB et maintiendra la cote « augmentation de la participation » de la société.
Conseils sur les risques: 1) l’éclosion affecte gravement la consommation, ce qui fait que les magasins d’exposition ne peuvent pas s’attendre à ce qu’ils le fassent pendant longtemps; Une forte baisse à long terme des mêmes magasins à Shanghai; L’optimisation de la chaîne d’approvisionnement n’est pas aussi bonne que prévu; La concurrence industrielle s’est fortement intensifiée
