Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) ( Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,05 milliard de RMB (+ 34%), un bénéfice net de 240 millions de RMB (+ 43,6%) et un bénéfice net non attribuable de 220 millions de RMB (+ 42,7%). Le rendement est conforme aux attentes.
Les marges brutes et nettes ont légèrement augmenté et les taux de redevance ont été bien contrôlés. La marge brute était de 56,2% (+ 1,3 PP) et la marge nette de 22,6% (+ 1 PP), toutes deux légèrement améliorées. Le taux des frais de vente est de 4,1% (+ 1,9 PP), ce qui est dû à la promotion de la commercialisation des produits pharmaceutiques; Le taux des frais généraux est de 26,2% (- 1,8 PP), le taux des frais de recherche et de développement est de 16,5% (- 1,5 PP) et le taux des frais financiers est de 0,6% (- 0,1 PP).
La quantité nette de micafun a augmenté de façon significative avec l’augmentation rapide de plusieurs variétés d’api. Le chiffre d’affaires des produits de l’entreprise s’est élevé à 930 millions de yuan (+ 38,4%). Parmi eux, le chiffre d’affaires des produits API s’est élevé à 880 millions de RMB (+ 38,5%), le chiffre d’affaires des produits API micafungine sodium a augmenté de 103,3%, le chiffre d’affaires des produits API Entecavir a augmenté de 20,5%, le chiffre d’affaires des produits API caspofungine a augmenté de 36,1%, le chiffre d’affaires des produits API anifungine a augmenté de 56,7% et le chiffre d’affaires des produits API fondaparinux a augmenté de 243,6%. Le chiffre d’affaires de la société pour les produits de préparation s’élève à 49,59 millions de yuan (+ 37,1%). Les revenus de la participation à l’étranger se sont élevés à 54 585000 RMB (- 17,6%); Plusieurs commandes dans le secteur des services techniques ont complété la livraison des étapes avec un total de 67.779 millions de yuan (+ 44,2%).
La R & D à l’étranger s’est développée sans heurt et a jeté les bases d’une croissance des performances à moyen et à long terme. L’entreprise étudie 47 projets, y compris des médicaments génériques de haute difficulté, de nouveaux produits de sector – forme de préparation respiratoire, des inhalateurs de salmétérol, des suspensions de budésonide pour inhalation, des projets de médicaments innovants, etc. Les principaux progrès de la recherche et du développement en dehors de la Chine sont les suivants:
Approuvé pour la commercialisation: olacétam injectable, phosphate d’oseltamivir capsule et substance médicamenteuse; Entecavir Tablets (Indonesia), agatraban API (Japan Technical Review), shugen Glucose Sodium and Oseltamivir phosphate API (Korea Pre – Registration), micafungine Sodium two Intermediates (U.S. Technical Review);
Au cours de l’examen et de l’approbation: injection de mésylate d’iribrine et de substance médicamenteuse, substance médicamenteuse pirimus, substance médicamenteuse carboprost – aminobutyltriol et substance médicamenteuse sulfate d’atropine;
À examiner: micafungine sodique injectable (Indonésie), phosphate d’oseltamivir API, chlorhydrate de dabavaxine API, posaconazole Crystal I (spo – i) API, acide obycholique API, évérolimus (0,2% BHT) API, polyfongicide API et intermédiaire sirolimus, intermédiaire médulline dm1, intermédiaire chlorhydrate de dabavaxine mère (États – Unis), shugenglucose sodique API, Nimergolin API (Europe), micafungine Sodium API (Japon), Entecavir API (Corée)
Phase clinique I: projet ADC bgc0228;
Études précliniques: collyres de sulfate d’atropine de classe II (IND déclaré), agonistes doubles des récepteurs GIP et GLP – 1 bgm0504, médicaments à petite molécule bgc1201, collyres topiques de colchicine de classe II.
Le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise est resté élevé, ce qui devrait stimuler la croissance des performances après la mise en service de la capacité en construction. La capacité en construction de la caspofungine, de la micafungine, de l’anifungine, de l’Entecavir, de l’Oseltamivir, de l’évérolimus et d’autres IPA est de 3450kg, la capacité en construction de la caspofungine, de la micafungine, de l’anifungine et d’autres IPA pour stéroïdes, tumeurs et systèmes respiratoires est de 1600KG, et l’atelier de production de préparations haut de gamme de Suzhou a été achevé et est en phase La capacité d’absorption et d’autres produits chimiques en construction est de 64 millions de comprimés par an. La capacité de construction en cours de l’Entecavir indonésien, du phosphate d’Oseltamivir, du géfitinib et de la sitagliptine est de 3677kg, et la construction est presque terminée.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de la compagnie sera de 0,82 / 1,13 / 1,59 RMB en 2022 – 2024 et que le PE correspondant sera 26 / 19 / 14 fois respectivement. Étant donné que l’entreprise se trouve dans le domaine des médicaments génériques et innovants de haut de gamme, avec des obstacles techniques plus élevés, et qu’elle dispose d’une source précise de croissance des performances dans le monde entier et en Chine, on s’attend à ce qu’elle maintienne un taux de croissance plus élevé au cours des dernières années. Maintenir la cote « hold ».
Conseils sur les risques: risque de réduction des prix des médicaments, risque de changement de politique pharmaceutique internationale, risque de fluctuation des taux de change.
