Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) ( Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 27158 milliards de RMB, en hausse de 20,93% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 3101 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 125,69% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net après déduction de 2934 milliards de RMB, en hausse de 109,55% d’une année sur l’autre.
Au cours du quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires a atteint 8 728 milliards de RMB, en hausse de 19,06% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 940 millions de RMB, en hausse de 112,96% d’une année sur l’autre. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 2211 RMB (impôt inclus) par tranche de 10 actions.
Avis de sécurité:
Trois facteurs ont contribué à une forte augmentation des résultats en 2021. En 2021, les résultats de la société ont augmenté rapidement, avec un bénéfice net de 3101 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 125,69% par rapport à l’année précédente. Les principaux moteurs de la croissance des performances sont les suivants: premièrement, le volume d’affaires des ventilateurs offshore augmente rapidement; Deuxièmement, l’augmentation de l’échelle installée des nouvelles opérations énergétiques entraîne une augmentation rapide des revenus de production d’électricité; Troisièmement, le rendement des investissements provenant de la vente de parcs éoliens a augmenté. En 2021, l’échelle de vente du parc éolien était de 380,1mw, en hausse de 91,96% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné un rendement des investissements de 918 millions de RMB en 2021, en hausse d’environ 900 millions de RMB d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 21,50%, en hausse de 2,87 points de pourcentage d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses au cours de la période était d’environ 10,99%, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre, et les résultats de la compagnie étaient conformes aux attentes du marché.
Les ventes de ventilateurs offshore ont fortement augmenté, les commandes à la main étant plus élevées que celles des principaux concurrents. En 2021, les ventes totales de ventilateurs de la compagnie ont atteint 6 031 MW, en hausse d’environ 6,6% d’une année sur l’autre, dont 2 897 MW en mer, en hausse de 220% d’une année sur l’autre, et 3 134 MW en mer, en baisse de 34% d’une année sur l’autre. En raison du prix unitaire plus élevé et du niveau de marge brute plus élevé des éoliennes offshore, l’augmentation de la part des ventes d’éoliennes offshore a entraîné une augmentation du volume d’affaires des éoliennes. En 2021, le chiffre d’affaires des éoliennes de la compagnie s’élevait à 25,25 milliards de RMB, en hausse de 20,53% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 19,16%, en hausse de 2,27 points de pourcentage d’une année sur l’autre. En 2021, la compagnie a ajouté 11,22gw de nouvelles commandes de ventilateurs, un nouveau record. À la fin de 2021, les commandes de ventilateurs manuels étaient de 19,07gw, en hausse de 5,19gw d’une année sur l’autre. L’échelle des commandes manuelles était plus élevée que celle des principaux concurrents cotés. Une percée a été réalisée sur le marché d’outre – mer. En 2021, la société a ajouté 455 MW de nouvelles commandes de ventilateurs à l’étranger, en hausse de 19,74% d’une année sur l’autre. La société a complété la fourniture du projet d’énergie éolienne offshore beleolico de 30 MW en Italie et a réalisé une percée de zéro vente de ventilateurs offshore par les entreprises chinoises en Europe.
En s’appuyant sur la technologie d’entraînement semi – direct et la disposition prospective, l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans le secteur des éoliennes devrait être progressivement mis en évidence.
En 2021, l’entraînement semi – direct a été de plus en plus reconnu par l’industrie de l’énergie éolienne, de nombreuses entreprises de ventilateurs ont commencé à mettre en place de nouveaux produits d’entraînement semi – direct; En tant qu’entreprise semi – directe de premier plan, l’entreprise a des avantages en termes de force technique et de maturité de la chaîne d’approvisionnement. Nous croyons que l’avantage concurrentiel de l’entreprise au niveau du coût et de la rentabilité des éoliennes se manifestera davantage à mesure que les éoliennes seront à grande échelle et que la capacité unitaire des produits d’éoliennes livrés par les entreprises d’éoliennes augmentera rapidement. Entre – temps, en s’appuyant sur l’avantage concurrentiel de l’entraînement semi – direct, l’entreprise est en position de leader dans la production à grande échelle de ventilateurs et de flotteurs. En 2021, l’entreprise a lancé une grande Unit é terrestre d’une capacité unitaire de 7mw et une grande unité offshore de 16mw, fournissant L’unité éolienne du premier prototype d’essai flottant en Chine.
Le développement continu de la nouvelle centrale électrique a donné des résultats remarquables et les revenus de la production et du transfert d’électricité ont augmenté rapidement. En 2021, la compagnie a réalisé des revenus d’exploitation de 1,41 milliard de RMB, en hausse de 42,43% par rapport à l’année précédente; La marge brute d’exploitation de la centrale électrique était de 65,41%, en hausse de 3,68 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, la capacité installée des nouvelles centrales énergétiques exploitées par la compagnie était de 1,19 GW, en hausse de 10,18% par rapport à l’année précédente; La capacité installée en construction est de 1,79gw, en baisse de 32,45% par rapport à l’année précédente; En 2021, la capacité totale vendue de la centrale électrique était de 380,1mw, en hausse de 91,96% par rapport à l’année précédente. En décembre 2021, la compagnie a annoncé qu’elle vendrait 100% des capitaux propres de sa filiale à part entière, Yangjiang Mingyang Offshore Wind Power Development Co., Ltd., à China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) On s’attend à ce que les revenus de l’entreprise provenant de la production d’électricité et du transfert de centrales électriques augmentent encore en 2022.
Conseils en matière d’investissement. Compte tenu de la baisse des prix des éoliennes et du transfert du parc éolien, les prévisions de bénéfices de la compagnie sont ajustées. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 3741 milliards de RMB (la valeur prévue initiale est de 3149 milliards de RMB), 4159 milliards de RMB (la valeur prévue initiale est de 4020 milliards de RMB) et 4871 milliards de RMB (nouvelle augmentation), et que le PE dynamique correspondant est respectivement de 12,7, 11,4 et 9,8 fois. Les activités de l’entreprise dans le domaine des ventilateurs sont très compétitives et les nouvelles activités d’exploitation de l’énergie devraient continuer de croître et de maintenir la cote « recommandée » de l’entreprise.
Conseils sur les risques. La demande d’énergie éolienne en mer est influencée par de nombreux facteurs, tels que les politiques, et il existe un risque plus faible que prévu. Après la saisie de l’installation en 2021, l’énergie éolienne offshore de la Chine entrera dans une période de transition de parité, lorsque la marge brute des produits de ventilateur offshore de la société sera probablement sous pression. Risque d’une concurrence accrue des éoliennes offshore en Chine et d’une diminution de la part de marché de l’entreprise
