Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) ( Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Aperçu des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,05 milliards de RMB, soit + 78,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 370 millions de RMB, soit + 138,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 330 millions de RMB, soit + 138,3% d’une année sur l’autre.
Sous l’influence des variations de la juste valeur des filiales participantes, le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 21 dernières années a légèrement dépassé le rendement Express. Le bénéfice net attribuable à la société au cours des 21 dernières années est supérieur d’environ 15,44 millions de RMB à l’express des résultats, principalement en raison de la variation de la juste valeur des actifs financiers de transaction – placements à l’étranger. Les principales filiales d’investissement à l’étranger de la société dont la participation est inférieure à 20% sont Wuxi songyu (équipement CVD de cellules photovoltaïques) et opetai (équipement d’essai el et pl photovoltaïque), dont la société a pris une participation de 8% dans Wuxi songyu en octobre 2020 avec 10,8 millions de RMB, afin de renforcer sa position dans l’équipement CVD de cellules et d’aider la société à développer l’équipement de cellules topcon dans le cadre de projets supplémentaires; En octobre 2021, avec 14 millions de RMB, la société a participé à l’augmentation constante de la production d’optai (2,5%), renforçant encore la disposition des liens pertinents avant et après ses propres composants.
En 21 ans, les nouvelles commandes signées se sont élevées à 4,28 milliards de RMB, soit + 60,5% d’une année sur l’autre, et les commandes en cours se sont élevées à 4,26 milliards de RMB, soit + 77,4% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les commandes trimestrielles uniques de Q4 se sont élevées à 1,42 milliard de RMB, soit + 133% d’une année sur l’autre. Le nouveau formulaire de signature Q4 de l’entreprise a légèrement dépassé les attentes, à l’exception de l’industrie principale qui a maintenu une forte augmentation, principalement en raison des résultats initiaux de la disposition Multi – sectorformes Q4 + percée de la machine de soudage en série smbb. Au 21q4, la société a signé l’ordre de 140 millions de yuan yuze Semiconductor n – type Single Crystal Furnace, l’ordre de 130 millions de yuan Honeycomb Lithium Electric module pack, l’ordre de cristal Batch topcon LED Light Injection recuiting Furnace, l’ordre de petite quantité de machine de liaison, et a reçu l’ordre de Huasheng 2gw hjt et de cristal 8gw topcon string welding machine pour renforcer la part de marché de la machine de soudage string dans la nouvelle technologie photovoltaïque. Le cycle de conversion des revenus des commandes de l’entreprise est d’environ 9 à 12 mois, et les commandes élevées en main devraient encore assurer une forte croissance des résultats en 2022.
Les charges et les dépréciations sont bien gérées et les taux d’intérêt nets atteignent des sommets records. La marge brute de la société sur 21 ans est de 37,7%, soit + 1,6 PP d’une année sur l’autre, et la marge nette est de 18,0%, soit + 4,4 PP d’une année sur l’autre. Amélioration de la rentabilité: 1) Les revenus sont progressivement comptabilisés pour les nouveaux produits de grande taille à marge brute élevée et 2) Les dépenses et la dépréciation de l’entreprise sont bien contrôlées. Au cours de la période de 21 ans, le taux total de la compagnie était de – 0,3pp, la dépréciation totale des actifs et du crédit était de 4,3%, soit – 3,8% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – activités, les revenus photovoltaïques se sont élevés à 1,73 milliard de RMB, soit 84,3%, avec une marge brute de 37,5%, soit + 1,8 PP d’une année sur l’autre; Le revenu de l’électricité au lithium est de 96,4 millions de RMB, soit 4,7%, la marge brute est de 24,2%, soit – 2,9 PP d’une année sur l’autre; Transformation et autres 220 millions de RMB, représentant environ 11%, marge brute 47,5%, YOY – 2,3 pp. La marge brute de la compagnie au 21q4 est de 36,6%, soit – 2,8 PP par rapport à l’année précédente, de – 1,1 PP par rapport à l’année précédente, de 23,3% par rapport à l’année précédente, de + 5,8 PP par rapport à l’année précédente et de + 7,2 PP par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la réduction de la marge brute soit attribuable à l’augmentation de la part des activités d’électricité au lithium au cours du quatrième trimestre. Avec l’augmentation de la part des revenus des soudeurs en série de grande taille de l’entreprise et la confirmation des revenus par les machines de liaison, on s’attend à ce que la marge brute de l’entreprise continue d’augmenter; L’augmentation du taux d’intérêt net est principalement attribuable à la baisse des charges de la compagnie et de la proportion de dépréciation, et les gains provenant des variations de la juste valeur tout au long de l’année sont principalement inclus dans Q4.
À court terme, la performance de l’ordre 22q1 a continué d’augmenter fortement, à long terme, la croissance stable de la machine de soudage en chaîne et la libération élastique de la machine de liaison. Nous nous attendons à ce que les commandes et les performances de l’entreprise au 22q1 continuent d’augmenter à un niveau élevé en raison de l’amélioration continue de la demande en aval au 22q1 et du maintien d’une part élevée du marché des produits dans tous les liens de l’entreprise; À long terme, l’entreprise bénéficie de l’itération en aval et de l’expansion de la production, de faibles propriétés de guidage de deuxième ordre, et dans 22 ans d’itération à grande échelle, 22 – 24 ans hjt, topcon, IBC (en 2015, l’entreprise a lancé IBC string Welder), l’entreprise devrait continuer à maintenir ses avantages, et l’entreprise est optimiste à long terme sur l’augmentation stable de l’activité string Welder. En avril, l’entreprise a obtenu la commande par lots de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) Après la construction de la machine de soudage en série, une autre croissance rapide et stable des affaires. En outre, compte tenu de la disposition et de la décharge de nouveaux produits tels que le four à cristaux simples, l’injection de lumière topcon, le revêtement et la machine de laminage Lithium – électricité, la disposition Multi – sector – forme devrait aider l’entreprise à croître continuellement.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de la forte augmentation des commandes de l’entreprise, la machine de liaison devrait augmenter le volume et augmenter les prévisions de bénéfices. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 5,6 / 8,1 / 1,09 milliard de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à PE 34 / 23 / 17 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les nouvelles installations photovoltaïques ne sont pas aussi bonnes que prévu, l’itération de la technologie des composants n’est pas aussi bonne que prévu et la concurrence industrielle s’intensifie.
